【川財證券】

    醫藥生物：國內PD-1抗體適應癥大幅拓展可期，腫瘤患者將切實獲益。作為腫瘤免疫治療領域的明星單抗，PD-1單抗具有廣譜抗癌活性，在全球范圍上市的PD-1單抗已獲批適應癥多達15種，當前國內獲批3款PD-1單抗的適應癥局限于黑色素瘤和非小細胞肺癌，各公司PD-1單抗針對其他腫瘤適應癥的大量臨床試驗及上市申請正在有序進行，自明年起國內上市的PD-1有望迎來適應癥的快速拓展，適用腫瘤病人群體將快速增加，更多腫瘤患者將切實獲益。相關標的：恒瑞醫藥、復星醫藥、麗珠集團。

    【天風證券】

    紡織服裝：尋找業績底后的長期增長機會。對于2019年，我們認為，由于社零數據持續走弱、17年“冷冬”的高基數影響，目前我們并未看到零售數據明顯的回升態勢，對于未來零售數據我們仍保持較謹慎的態度。同時，由于上半年大部分品牌公司銷售良好，備貨較為樂觀，而下半年終端零售承壓，容易造成庫存積壓；品牌公司在經營指標和策略上進行調整，調低開店計劃，也會對于19年銷售產生影響，由此我們認為品牌服飾端業績仍在尋底。展望明年機會主要有以下幾點：機會一：我們依舊認為“高性價比”標的，在中國經濟的“新常態”下具有長期增長邏輯。機會二：上游紡織確定性優于品牌端，看好布局越南的紡織制造公司。機會三：布局業績提前見底，穩定增長的公司。機會四：布局優質子行業，重點關注運動服飾行業。

    【平安證券】

    石油石化：上周申萬化工指數漲跌-1.07%，石油開采和化工33個子行業9個上漲24個下跌。原油市場：上周Brent周環比漲跌-2.25%；WTI周環比漲跌-2.68%；石化產品價差：產品-原料價差中漲幅前5位分別是：苯酚、PTA-PX、煉油、PA66、環氧丙烷；跌幅前五位分別是：蒸汽裂解、ABS、醋酸、軟泡、TDI。投資建議：國內天然氣消費升級利好行業內開采、進口和儲運企業，推薦握有海外油氣資源和國內LNG接收站的新奧股份，關注藍焰控股、廣匯能源；美國頁巖氣革命促使乙烯原料輕質化，國內多個乙烷裂解制乙烯項目在建/規劃，推薦在建乙烷裂解制乙烯項目、進軍C2產業鏈的衛星石化；在利多利空因素勢力均衡的情況下，油價預計短期窄幅震蕩但長期支撐較強，推薦中國石油，建議關注中國石化。風險提示：1）宏觀經濟波動;2）油價/原材料價格劇烈波動風險;3）裝置不可抗力;4）環保因素。

    【中泰證券】

    煤炭：原煤產量繼續增加，進口量繼續收縮，庫存量沖擊近年高位。11月份原煤產量3.15億噸，同比增長4.5%，日均產量1051萬噸，環比上升約67萬噸/天，在政策鼓勵及新增產能投資增加等影響下，11單月日均產量創下今年以來新高。隨著進口煤調控政策持續發酵，11月份進口煤量繼續穩中有降，單月進口1915萬噸，環比下降393萬噸。11月份，下游需求中火力發電增速有所加快（水電受高基數影響增速下降），水泥、焦炭產量繼續正增長，整體需求端顯示出一定的韌性。煤炭行業供給增速大于需求增速，庫存環節繼續攀升，11月份電廠煤炭庫存沖擊近年高位，在下游需求疲軟情況下，港口動力煤價弱勢下行，但隨著冷口氣來襲電廠日耗回升明顯，后續有望支撐煤價。由于政策調控、水電替代以及貿易商預期情緒波動等因素，今年動力煤價整體呈現淡季不淡、旺季不旺的態勢。焦煤價格雖受環保限產影響，但供給端也韌性十足，整體價格繼續看平。當前經濟下行壓力較大，股票估值整體處于低位，主要推薦低估值及長期盈利穩健高股息的可穿越周期的龍頭公司陜西煤業、中國神華等，彈性標的建議關注兗州煤業，同時焦化股建議關注：開灤股份、山西焦化等，焦煤股建議關注：淮北礦業、潞安環能等。