【中信建投】

    銀行：從信用卡發卡量、交易額、透支余額和不良率四個指標來看，我們認為招商銀行、浦發銀行、中信銀行和交通銀行為信用卡業內領跑者。通過梳理四家銀行的信用卡發展歷史和實施戰略，我們認為銀行在信用卡業務取得不俗業績有以下幾點因素：l）細分客群，精準定位；2）數字化轉型成功；3）與國際性銀行或組織建立合作共贏的戰略合作關系。隨著資金回流，居民儲蓄率增加，居民償債能力在提高，同時透支行為受到抑制，整體的信用卡及零售端的風險將下降。我們認為中小銀行仍將延續上漲趨勢。其一、金融供給側改革，將會帶來農商行和城商行的繼續擴表。因為金融供給側改革主要解決資金供求不匹配問題，要求增加小微、民營企業貸款，而農商和城商是這塊信貸投放的主力；其二、農商行和城商行的不良率將持續回落。目前農商行不良率3.96%，改善空間大。其三、4季度監管數據顯示，農商行基本面改善更加顯著。

    通信：5G牌照預期有望逐漸升溫，廣電也可能獲得5G頻譜許可。我們依然看好5G行情，包括通信主設備商及其上游供應商，上游供應商中，建議持續關注華正新材、世嘉科技、深南電路等。此外，從歷史復盤來看，我們強烈建議現在就要開始關注5G應用類標的，核心兩個方向，一個是2C端的超高清流媒體業務，核心還是數據流量的邏輯，包括網絡可視化的中新賽克、恒為科技等，另外一個是2B端的車聯網，聚焦一點來講是自動駕駛，包括感知類設備、智能車載終端、超高清地圖、超高精度導航定位服務，例如德賽西威、中科創達、四維圖新、海格通信（星輿科技）、高新興、移為通信等。此外，物聯網作為5G重要應用方向，建議關注，標的包括：和而泰、日海智能、金卡智能、漢威科技等。

    非銀：壽險業務新單保費增速持續改善，價值導向帶動NBV增長好于保費，迎來估值修復；產險保費增速出現回落，全年增長仍需靠非車險業務推動，高手續費率問題有望緩解，疊加利潤低基數，仍然看好全年利潤表現；投資端10年國債利率仍有下行風險，但EV敏感性降低以及權益市場回暖對沖負面因素。四家A股保險公司當前P/EV僅為0.75-1. 12倍，中國財險目前P/B為1倍，均低于1-1.5倍P/EV（P/B）的合理估值水平，推薦關注新華保險（估值低位，EV對收益率敏感性較高，股價彈性較高）。

    【平安證券】

    電力：與上年同期因極端天氣導致用電需求超預期增長不同，2019年前兩個月的用電量回歸常態水平，且增速在上年同期高基數的影響下明顯放緩。來水較好推動水電大發，投產大年后的核電發電量也呈現大幅增長態勢，我們重申對優質電力資產——核電與大型水電的推薦。核電板塊強烈推薦A股純核電運營標的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關注擬回歸A股、國內裝機第一的中廣核電力（H）；水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，以及全球水電龍頭長江電力，建議關注湖北能源；火電板塊建議關注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

    【銀河證券】

    有色：我們看好國內鋰鈷行業龍頭在新能源汽車擴張趨勢下的發展前景，推薦天齊鋰業、贛鋒鋰業、華友鈷業、寒銳鈷業。交運：自4月1日起，將貨物港務費、港口設施保安費、引航（移泊）費、航行國內航線船舶拖輪費的收費標準分別降低15%、20%、10%和5%。此舉預計每年可降低航運企業、外貿企業成本約18億元。合并收費項目和規范收費行為有助于提高效率，建立高效有序的市場環境。

    公用事業：經濟下行導致用電增速放緩，但設備利用率保持平穩。2019年優質煤炭產能釋放與下游需求放緩或將帶動供需向寬松格局轉變，煤炭價格中樞有望下行。我們看好受燃料成本影響明顯、彈性空間大的區域性火電龍頭。火電方面，推薦建投能源（000600.SZ），建議關注皖能電力（000543.SZ）、長源電力（000966.SZ）等。水電方面，持續推薦長江電力（600900.SH） 。

    軍工：ST船舶（600150.SH）2018年實現扭虧為盈，中國海防（600764.SH）和中船科技（600762.SH）均在開展資產注入，未來船企資產證券化進程有望進一步加速。我們預計2019年國內船舶市場能夠實現穩定增長，今年船舶類上市公司被關注度將進一步提升。建議關注與船舶資產注入預期有關的ST船舶（600150.SH）、中國海防（600764.SH）、中船科技（600762.SH）等船舶行業公司。