【中泰證券】

    煤炭：前期我們一直強調市場邏輯將逐步由前期的“經濟退、政策進”演變為“經濟穩、政策平”階段，央行所提的穩健貨幣政策（總體上力度得當、松緊適度）也充分印證了這一點，因此股票市場的大趨勢依然向好。在此背景下，前期滯漲的周期和藍籌股的估值修復預計將會是下一階段的主流板塊，煤炭股的估值修復將從1-2月份的流動性推升被動修復進入對經濟見底預期推升下的主動修復階段。主要看好長協占比高或產量有增長的標的：陜西煤業、中國神華等，高彈性標的建議關注：兗州煤業、恒源煤電，同時焦煤股建議關注：淮北礦業、潞安環能以及有望受益于山西國改標的：西山煤電，焦化股建議關注：開灤股份、山西焦化，以及煤炭供應鏈標的瑞茂通。風險提示：經濟增速不及預期；政策調控力度過大；水電等出力過快等

    紡織服裝：在整體終端需求疲軟背景下行業增速放緩明顯，但龍頭表現出較好的抗風險能力。考慮到2019年至今各項減稅降費政策頻出、同時流動性放松有望助推消費回暖。并且2018Q1高基數因素逐漸消除，品牌服裝需求有望在Q2回升，全年呈現前低后高趨勢。從估值角度看，目前品牌服裝細分龍頭估值均不到20倍且處于歷史較低水平。建議關注童裝賽道好的森馬服飾、低估值高分紅的大眾男裝龍頭海瀾之家、以及業績有保障、集團化運營能力突出的低估值中高端標的歌力思。

    輕工：家居：山重水復，柳暗花明；造紙：需求觸底，靜待反轉。當下時點，我們推薦木漿價格下行受益的生活用紙行業，推薦中順潔柔，建議關注恒安國際、維達國際。中長期建議關注行業格局改善，資本支出有望逐步下行的文化紙龍頭太陽紙業。包裝：包裝板塊2018年業績表現領跑輕工行業。高端包裝龍頭裕同科技、煙標龍頭勁嘉股份和箱板瓦楞包裝龍頭合興包裝市占率均呈現提升趨勢。晨光文具：自2012年以來，晨光文具連續7年營收增速大于20%，歸母凈利潤持續高于15%。從歷史表現看，公司業績增長兼具高速性和可持續性。考慮B端業務，行業有萬億級潛在市場，龍頭企業有望在行業變革大潮中最大程度實現紅利兌現。建議關注標的：歐派家居、帝歐家居、晨光文具、中順潔柔、合興包裝。

    【東吳證券】

    非銀金融：非銀核心觀點：信托貸款持續回暖，關注信托盈利預期差。本周非銀板塊推薦排序：信托>券商>保險，個股首推愛建集團。1）信托：規模回暖，疊加行業積極轉型主動管理，資產端質量提升，中期盈利或將明顯好于市場預期，首推愛建集團；2）券商：監管表態新股發行常態化，看好儲備項目充足+科創板受益券商以及有業績彈性、估值支撐的標的，關注自營投資彈性相對較高的標的，諸如海通證券、東方證券等；3）保險：本周保險板塊受市場情緒影響，且機構持倉較為集中，存在調整壓力，當前位置保險股估值仍較低，但二季度后利率回升趨緩、新單保費及新業務價值基數顯著走高，對保險基本面的預期造成一定影響，個股首推中國平安、新華保險。

    機械設備：我們認為中美貿易摩擦持續，將產生兩方面影響，加速設備自主可控進程。其一、目前全球產能主要集中在中國的行業而言，貿易摩擦持續將促使美國加大本土化生產的，如光伏、鋰電池等。但行業對應設備龍頭公司仍分布在中國，預計相應公司海外訂單有望超市場預期。推薦關注全球光伏設備龍頭【晶盛機電】、全球鋰電設備龍頭【先導智能】等。其二、目前貿易逆差較大行業，如集成電路、汽車零部件、特種材料，若受到國外技術封鎖，國家戰略支持力度將更大，設備和技術國產化進程有望加速。建議關注半導體設備公司：【晶盛機電】、【北方華創】、【精測電子】；半導體材料：【中環股份】等。投資建議：繼續首推龍頭【三一重工】：1、全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預期、3、行業龍頭估值溢價。重點推薦【中聯重科】起重機、混凝土機作為后周期產品將接力挖機高增長；【恒立液壓】。建議關注柳工、中國龍工。

    電氣設備與新能源：4月電動車產量環比基本持平，延續1季度搶裝態勢，基本符合預期，預計5、6月產量將環比逐步向上，繼續推薦鋰電中游的優質龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質、當升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關注欣旺達）；核心零部件（匯川技術、宏發股份）；同時推薦股價處于底部的優質上游資源鈷和鋰（天齊鋰業）。

    【天風證券】

    房地產：我們認為，5月份公布的整體經濟數據有所放緩，本周美對中2000億商品加征關稅落地，出口數據或受影響。在外部經濟環境惡化與國內經濟回暖放緩的背景下，預計5月地產政策收緊的態勢或放緩，地產政策寬松預期或將強化，疊加銷售數據有所回暖，尤其以一二線布局為主的房企銷售數據亮眼，另外建議關注長三角一體化主題機會，建議關注：1）優先推薦龍頭：萬科、金地、融創、招蛇、保利；2）優質成長股：新城控股、陽光城、中南建設、榮盛發展、華夏幸福；3）房產中介：國創高新、我愛我家；4）REITs及利率下行：光大嘉寶；5）自貿區及長三角一體化：城投控股、上實發展、光明地產、上海臨港。

    國防軍工：投資建議-宏觀經濟存在不確定性，建議對穿越周期、自主可控、國改三條逆經濟周期和波對的主線進行配置，軍工作為穿越周期的代表行業，行業配置價值預計將出現上升：1、軍工穿越周期價值，Q1放量態勢在宏觀環境具備持續性優勢。我們認為板塊具備良好的穿越周期特性，且處于行業拐點階段，具備配置優勢。關注：主機廠（中航飛機、中航沈飛、中直股份）、配套（中航光電、航天發展、中航機電）。2、自主可控：科技驅動是跨越中等收入陷阱的關鍵，自主可控是科創核心。我們認為隨著科創板的推出，對突破關鍵核心技術、符合國家戰略方向的自主可控企業將具備價值重估機遇。關注：振華科技、天奧電子、菲利華、和而泰等。3、國改：國資委、發改委、國防科工局等有關部門，推動多個國有企業改革計劃進行，隨著“十三五”末尾的臨近，我們認為或進入成果落地階段。軍工是國企改革的主要領域，預計將在央企混改、院所改制證券化、股權激勵三大方面實現突破。關注：央企混改-中國船舶，院所改制-四創電子、杰賽科技、航天電子等。

    計算機：等保2.0落地在即，推薦網絡安全和自主可控板塊。從主題性角度，市場等待多年的等保2.0最終落地，直接利好安全頭部廠商。從業績角度，等保1.0帶動了網絡安全廠商的第一輪快速增長，等保2.0相關的業務，尤其是前期測評、自查等咨詢業務字2017年起已經開展，已經對安全廠商帶來業績上的貢獻。我們判斷等保2.0的正式實施，將進一步帶來直接的訂單和收入貢獻。從技術迭代角度，我們預計將帶來態勢感知、SOC等主動防御市場的快速發展。此外，等保2.0的落地并非單一事件，預計將帶動整體網絡安全、自主可控等新型防務行業進入新一輪發展的高峰期。重點推薦網絡安全龍頭廠商啟明星辰、網絡內容安全廠商美亞柏科、保密領域龍頭企業中孚信息，此外建議關注受益等保2.0的網絡安全廠商綠盟科技、深信服、天融信（南洋股份）、三六零（天風傳媒覆蓋）、衛士通；網絡輿情監管廠商拓爾思；視頻及專網安全廠商迪普科技、中新賽克；安全/自主可控相關廠商中國軟件、中國長城、太極股份等。

（策劃 張昕）