【東吳證券】

    輕工制造：中美雙向加征關稅，家居出口及造紙原料或受影響。美方已將2000億美元的中國出口商品（家具占比18.09%）關稅加征至25%。協同家具出口對美依賴度高達37.28%，我們認為美方對2000億美元商品加征25%關稅將拖累家具出口。作為反制，我國將于6月1日起對美600億美元商品加征關稅，稅率分為5%、10%、20%、25%四檔，此舉將抬升造紙板塊再生紙漿、化學漿等原材料成本。持續跟蹤后續貿易戰發展，建議關注前瞻布局海外、完善產業鏈閉環，但本輪被錯殺的優質白馬公司，造紙關注太陽紙業、山鷹紙業；家具關注顧家家居、敏華控股。

    食品飲料：宏觀經濟前瞻指標有所波動，白酒行業消費升級+集中度提升邏輯不改，分化可能加劇，考慮到5月MSCI納入因子提升和外資偏好，持續看好板塊超額收益，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的頭部品牌茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌順鑫農業，次高端板塊彈性品種山西汾酒以及管理優勢突出的洋河股份。建議關注受益省內消費升級的地產酒今世緣、古井貢酒。白酒競爭式成長中預計伴隨費用率提升，但結構優化料將持續，建議對費用放寬容忍度，以份額和結構為導向看待酒企。此外，大眾消費板塊隨著白酒估值的持續提升，估值亦有提升空間，繼續以格局思維把握，推薦伊利股份（上游奶源加碼，競爭格局緩解），湯臣倍健，絕味食品、雙匯發展、中炬高新、洽洽食品，建議關注恒順醋業、安井食品。我們預計2019年啤酒行業迎來長期利潤率回升+短期稅改增厚業績的拐點，建議積極關注啤酒板塊。

    通信：我們認為華為被美方列入實體名單的情況，根據目前信息，主要觀點：1）我們認為最終一定會解決，需要的具體溝通過程、時間跨度還不明確；短期市場可能受陸續的擾動事件發生而出現波動，中長期科技創新和產業升級是確定的發展趨勢和投資機會所在；5G產業的整體推進受到影響有限（短期中性或負面，中長期仍是確定方向）；2）華為從16年開始有1-2年的庫存儲備，最悲觀情景即使斷供不會影響一段時間內的業務運轉；3）對中興及其上游影響中性；4）備胎能夠真正頂上來、除了元器件，同樣重要的是華為直接供應鏈的上游，裝備、材料、基礎軟件等環節；5）站在目前時點，對于美國真實目標的判斷，也會引發不同的后續推演。近期推薦組合：中興通訊（000063）、中國聯通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建議關注邊緣計算及應用：網宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科創達（300496）、移為通信（300590）、會暢通訊（300578）、淳中科技（603516）、中新賽克（002912）、高新興（300098）；光交換及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博創科技（300548）、中際旭創（300308）等。無線產業鏈：鴻博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、滬電股份（002463）、東山精密（002384）、深南電路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集團（港股1300）。光纖光纜：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長飛光纖（601869）、特發信息（000070）。中國鐵塔（港股0788），網絡規劃設計板塊相關個股也值得關注。

    電力設備與新能源：重點推薦標的：匯川技術（通用變頻/伺服提前復蘇、動力總成布局成效初現、收購增厚）、通威股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、硅料和PERC電池龍頭）、隆基股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、單晶硅片和組件全球龍頭）、宏發股份（新能源汽車繼電器全球龍頭、通用繼電器有望復蘇、估值低）、欣旺達（消費Pack龍頭逐步配套電芯、動力電池放量元年）、億緯鋰能（動力電池突破新客戶、電子煙持續超預期、消費類有增量）、璞泰來（數碼負極龍頭進軍動力、負極和石墨化產能待釋放）、國電南瑞（電網自動化和特高壓直流龍頭、受益泛在電力物聯網）、正泰電器（經濟復蘇低壓電器龍頭受益、光伏運營和EPC穩健）、寧德時代（動力電池全球龍頭）、星源材質（干法全球龍頭、濕法開始上量）、新宙邦（電解液漲價龍頭受益、半導體材料放量）；建議關注：麥格米特、ST新梅、石大勝華、邁為股份、陽光電源、福萊特、比亞迪、捷佳偉創、天賜材料、多氟多、國軒高科、當升科技、天齊鋰業、金風科技、泰勝風能、杉杉股份、恩捷股份、天順風能、平高電氣、許繼電氣、三花智控、林洋能源等。

    機械設備：我們認為，國家對于整體制造業，尤其是高端制造業的支持力度將持續增大，推動我國制造業的轉型升級，拉動國內經濟發展。我們預計，政策友好將持續，提振整體制造業投資信心，推動制造板塊景氣度提升。繼續首推龍頭【三一重工】：1、全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升；2、出口不斷超預期、3、行業龍頭估值溢價。重點推薦【中聯重科】起重機、混凝土機作為后周期產品將接力挖機高增長；【恒立液壓】。建議關注柳工、中國龍工。

    【中銀國際】

    汽車：4月乘用車批發與零售同比分別下降17.4%、16.9%，降幅較上月有所擴大，短期受中美貿易摩擦影響部分消費信心，部分省市國六提前實施經銷商清庫存力度較大，預計零售端降幅或將收窄，批發端降幅仍將較大，下半年國五去庫存結束且同期基數較低，同比有望改善。2019年開始考核新能源汽車積分，車企積分壓力加大，合資車企也開始集中發布新能源汽車，有望推動新能源乘用車銷量持續高速增長。國五去庫存接近尾聲，下半年銷量同比有望逐步改善，建議積極布局汽車股，重點關注邊際改善彈性較大與業績表現有望優于整體行業的個股。重點推薦：整車：重點推薦估值較低且邊際有望改善的長安汽車、上汽集團、長城汽車等。零部件：關注消費升級、國產替代、節能減排、客戶突破等細分行業高增長機會，推薦華域汽車、萬里揚、繼峰股份、凱眾股份、拓普集團等。新能源：新能源汽車銷量持續高增長，推薦整車龍頭比亞迪，關注特斯拉、高鎳及軟包產業鏈等投資機會。智能汽車：智能網聯汽車有望成為新的國家戰略扶持產業，輔助駕駛有望加速滲透，推薦德賽西威、保隆科技。

    機械：今年年初以來三桶油紛紛制定“七年行動計劃”（即2019-2025年），“七年行動計劃“將提供足夠長時間的油服行業景氣向上周期，再結合PE或PB低估值，以及地緣政治對油價影響，我們認為，目前是油服板塊配臵良機，重點推薦業績彈性大的杰瑞股份，建議關注PB低估值的中油工程、海油工程、中海油服，國企改革題材的石化機械，具備總包優勢的石化油服、安東油服、華油能源等。

    【中泰證券】

    有色：山西鋁土礦供給持續緊張，多家氧化鋁企業開工產能減量，影響產能達225萬噸。環保與礦石問題愈發嚴峻，氧化鋁供給波動性增大，月度過剩幅度顯著收窄，氧化鋁有望偏強運行。基于環保與礦石問題愈發嚴峻，氧化鋁供給波動性增大，月度過剩幅度顯著收窄，氧化鋁有望偏強運行，電解鋁在庫存去化較為順利的結構下，價格支撐得到進一步加強，需要重點關注。核心標的：中國鋁業、云鋁股份。

    電子：內資CCL制造商高頻可投產，已打破美日壟斷。生益科技、華正新材等通過自主研發，突破技術壁壘，多款產品的性能已達世界頂尖水平。生益科技的PTFE產品性能已躋身國際頂尖水平，產品已通過華為等重要客戶認證，高頻板產能已于2019年1月投產；針對客戶的商業模式更為合理，公司已為5G商用的到來，開啟了從基站基材到消費電子終端基材的全面布局，盈利能力將不斷增強，中長期增長值得期待。國產替代背景下，競爭格局有望調整，看好CCL國產先鋒生益科技、華正新材，國產化配套方案進展領先的深南電路、滬電股份、景旺電子、奧士康等板廠。

（策劃 張昕）