【東吳證券】

    環保工程及服務：長期以來，“壁壘”是環保行業的痛點。經過調研和數據分析佐證，我們認為中再資環是再生資源行業中被低估的龍頭，核心預期差有2點。1）行業預期差：廢棄電子產品報廢量被低估，從靜態拆解量/銷量可看4年5倍空間，比消費品更穩定。2）公司預期差：憑借渠道資金優勢帶來的強大成本控制力，年報實際利潤率高于同行14pct，補貼標準動態調整且差異化趨勢下龍頭份額有望進一步提升，當前產能利用率不足60%業績彈性大。拋開博弈，聚焦“增長的確定性”。長期尋找行業持續增長，商業模式通 順，現金流內生或融資能力強的標的，結合公司治理與戰略清晰度。環保：1，水處理：關注資本金生成能力與模式成熟的重點區域：國禎環保。2，危廢：關注龍頭的治理改善，水泥窯行業的放量：東江環保，海螺創業，金圓股份。3，再生資源4年5倍空間，龍頭公司渠道資金優勢凸顯：中再資環。4，垃圾焚燒：關注行業格局和項目放量周期：光大國際，瀚藍環境，旺能環境。5，監測行業趨勢持續成長：聚光科技，先河環保。6，燃氣：著眼量增是根本：新天然氣，藍焰控股。

    醫藥生物：近期醫藥的防守屬性體現，建議積極關注業績確定性高的公司，近期我們繼續重點推薦三條主線：1）科創板概念且業績維持快速增長的CRO產業，建議關注泰格醫藥（2019年51X）。2）政策免疫的醫藥消費板塊， 建議關注非醫保的藥品&疫苗&醫療服務：美年健康（2019年37X）、長 春高新（2019年35X）、片仔癀（2019年42X）、智飛生物（2019年23X）、康泰生物（2019年54X）、我武生物（2019年50X）、歐普康視（2019年43X）等。3）渠道庫存出清，行業起底回升的血制品板塊，關注華蘭生物（2019年26X）、天壇生物（2019年36X）。

    輕工制造：

    家居：測算精裝潮下的市場空間，關注龍頭工程渠道變革。家具龍頭企業搶占布局工裝業務，以穩定的供貨、交付能力、生產能力、供應 鏈管理能力、資金實力、品牌影響力立足于市場，加速市場份額集中，同時交付質量及資產周轉成為企業核心變量，建議關注細分領域綜合實力相對強勁的優勢品種帝歐家居、歐派家居、志邦家居、江山歐派。

    必選消費及包裝：關注生活用紙電商化趨勢及紙漿盈利彈性，持續推薦表現穩健的文具龍頭。從18A&19Q1業績表現來看，文具和生活用紙板塊個股充分體現逆經濟周期屬性，推薦傳統零售業務護城河深厚，新業態趨勢向好，長期穩健增長可期的晨光文具;建議關注卡位大辦公直銷和云視頻藍海，收入和利潤出現拐點的齊心集團。生活紙電商化發展趨勢明顯，推薦持續發力利好電商占比提升空間較大的恒安國際;由于5月24日針葉漿/闊葉漿均價較年初下跌15%、7%則中順潔柔的毛利率將 同比提升近3pct至37.28%，盈利彈性較大，持續推薦。包裝產業受益于 原紙、原油等上游原料成本同比下跌，供給側改革利好產業整合，重點關注優質企業裕同科技、永新股份。PMI發布可持續發展報告，新型煙 草成長邏輯通順，產業進入政策規范化階段，關注優質的產業鏈標的盈趣科技、勁嘉股份。

    造紙：整合加速開啟，龍頭優勢顯著。受經濟需求拖累，18年下半年至今造紙板塊持續承壓，供給側改革敦促下產業鏈利潤向原材料端轉移， 利好具有自己漿和半化學漿優勢的太陽紙業，內外廢紅利較高、持續布局海外完善產業鏈閉環的山鷹紙業。在雙向加征關稅導致需求不振、成本上行惡化行業生態的環境下，將利好具有相對競爭力的龍頭企業加速 整合。我們認為龍頭紙企前期積累了深厚的資金優勢，現金流充裕且資產負債率低，具備產業鏈一體化發展能力，推薦產業鏈一體化的優質龍頭太陽紙業、山鷹紙業。

    通信行業：美國第三、四大運營商合并，華為事件不斷發酵，各國加速5G部署進程。 近期推薦組合：中興通訊（000063）、中國聯通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建議關注邊緣計算及應用：網宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科創達（300496）、移為通信（300590）、會暢通訊（300578）、淳中科技（603516）、中新賽克（002912）、高新興（300098）;光交換及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博創科技（300548）、中際旭創（300308）等。無線產業鏈：鴻博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、滬電股份（002463）、東山精密（002384）、深南電路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集團（港股1300）。光纖光纜：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長飛光纖（601869）、特發信息（000070）。中國鐵塔（港股0788），網絡規劃設計板塊相關個股也值得關注。

    機械設備：

    油服：油價波動不改油服高景氣，預計設備龍頭業績持續高增速。持續首推民營設備龍頭【杰瑞股份】，設備長期處于供不應求狀態，業績預計持續高增速。關注國有設備龍頭【石化機械】，此外，油 服板塊訂單持續改善，推薦【海油工程】，關注【中海油服】等。港股推薦【華油能源】等。

    OLED設備：國產化進程加速，檢測龍頭業務加速拓展。首推【精測電子】，充分受益OLED設備國產化浪潮，業績有望持續超預期。此外關注【勁拓股份】、【智云股份】、【聯得裝備】等。

    電力設備與新能源：重點推薦標的：匯川技術（通用變頻/伺服提前復蘇、動力總成布局成效初現、收購增厚）、通威股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、硅料和PERC電池龍頭）、隆基股份（光伏政策落定價格見底3Q回升、單晶硅片和組件全球龍頭）、宏發股份（新能源汽車繼電器全球龍頭、通用繼電器有望復蘇、估值低）、欣旺達（消費Pack龍頭逐步配套電芯、動力電池 放量元年）、國電南瑞（電網自動化和特高壓直流龍頭、受益泛在電力物 聯網）、正泰電器（經濟復蘇低壓電器龍頭受益、光伏運營和EPC穩健）、寧德時代（動力電池全球龍頭）、璞泰來（數碼負極龍頭進軍動力、負極和石墨化產能待釋放）、星源材質（干法全球龍頭、濕法開始上量）、新 宙邦（電解液漲價龍頭受益、半導體材料放量）;建議關注：麥格米特、ST新梅、金風科技、石大勝華、億緯鋰能、邁為股份、捷佳偉創、陽光 電源、福萊特、比亞迪、天賜材料、多氟多、國軒高科、當升科技、天齊鋰業、恩捷股份、天順風能、泰勝風能、杉杉股份、平高電氣、許繼電氣、三花智控、林洋能源等。

    【中泰證券】

    銀行：政策釋放出打破銀行“剛兌”的信號。本次處置，政策對5000萬以上的公司存款和同業負債不明確擔保。這表明政府有意逐漸撤出對各類銀行的“隱形兜底”；外部環境雖然不確定，金融供給側改革，仍然穩步推進，詳見深度報告《金融供給側改革的核心點》。未來，銀行之間的分化會加大。投資建議：近期我們一直強調防御，銀行股具有防御性。前期我們推薦了大行組合；在外部不確定性和金融供給側推進背景下，近期我們組合選擇優質銀行：工行、建行、農行、招行、寧波等。

    汽車：財政部發布《關于車輛購置稅有關具體政策的公告》，公告自2019年7月1日起施行。按購車實際價格計稅，取消最低計稅價格。公告確定了納稅人購買自用應稅車輛實際支付給銷售者的全部價款（不包括增值稅稅款），而原政策規定的最低計稅價格是國家稅務總局依據機動車生產企業或者經銷商提供的車輛價格信息，參照市場平均交易價格核定的車輛購置稅計稅價格。將促進乘用車消費，利于需求復蘇。由于當前乘用車超預期低迷、經銷商庫存壓力大，疊加國五車型清庫的壓力，當前促銷幅度較大。按照實際價格交稅將進一步降低消費者實際購車成本，利于乘用車需求復蘇。關注宏觀經濟企穩后，乘用車板塊的配置機會，推薦一線自主+德日系合資，關注上汽集團、長城汽車，推薦業績確定性高的零部件公司，關注精鍛科技、福耀玻璃、新泉股份。

    【浙商證券】

    鋼鐵：上周鋼鐵板塊跑贏滬深300指數1.49個百分點，螺紋鋼線材等建筑鋼材、鐵礦石和煤焦價格表現上漲，其它品種小幅下跌。鋼材庫存下降59萬噸，大部分來自建筑鋼材，部分板材品種庫存小幅上升。考慮到噸鋼盈利仍較高（800元/噸）及估值較低，推薦鋼鐵產業互聯網及業績有支撐的鋼鐵標的：方大特鋼、南鋼?股份、大冶特鋼、上海鋼聯等。

（策劃 張昕）