【中泰證券】

    宏觀策略：社保缺口有多大？根據我們的預測，從2022年以后的20年里，我國勞動年齡人口平均每年將減少800萬以上，老年人口平均每年增加接近1200萬，社保收支壓力越來越大。如果不考慮財政補貼，我國社保基金實際上已經入不敷出，2018年的缺口在6000億以上。近年來社保基金財政補貼的金額占全國公共財政收入的比重也在不斷上升，已經超過9%，尋找其他的“開源”渠道更加緊迫。國資劃轉緩解三大難題。通過國資劃轉補充社保是一種不錯的解決思路，但即使考慮到即將進行的第三批劃轉，也僅有6000億左右的規模。未來若能賦予社保部門對劃撥的國有股權擁有更大的處置權，或許可以讓國資劃轉政策發揮更大的作用。從行業選擇來看，當前國資在部分競爭性領域占比還偏高，可以考慮進一步壓縮占比。從企業選擇來看，其他經濟體國企改革的經驗均表明，經營績效較好的國企應為首選。從地區分布來看，東北三省、青海等社保缺口較大的地區可先試先行。

    通信：通信行業倉位環比下降，提升空間明顯。從持有倉位看，根據wind統計的基金二季報數據，截止至2019年6月30日，二季度公募基金對通信行業的持倉占比為1.37%，環比下降0.722pct，同比下降0.102pct。我們認為，二季度受到華為事件與中美貿易爭端的影響，市場對于通信板塊的風險偏好有所下降，倉位明顯下降，配置相對謹慎，公募基金加大了對核心資產的配置比例，選擇更具確定性的標的。建議關注5G投資周期向上中興通訊，手機ODM龍頭廠商聞泰科技，物聯網模組與終端高新興、移為通信、移遠通信，智能控制器拓邦股份，小基站：京信通信、佰才邦、劍橋科技、中嘉博創；邊緣計算供應商：網宿科技、浪潮信息。5G投資周期向上：烽火通信、中國鐵塔；高速光模塊：光迅科技、中際旭創、新易盛和天孚通信；天線和射頻：通宇通訊、摩比發展、東山精密、北斗星通，終端器件：信維通信和麥捷科技。

    【東吳證券】

    傳媒：2019Q2期末，公募基金重倉傳媒總市值255.75億元，環比減少15%，同比減少27%；公募基金在傳媒板塊的重倉持股市值占公募基金股票投資總市值比例為1.22%，環比繼續下降0.22pct，為2016Q4至今的最低點。行業重倉標的中，前十持倉個股持倉總市值為223.54億元，占行業總重倉市值比例高達87%，傳媒板塊標的集中持倉特點仍然十分明顯。主要子板塊中，按持倉市值排序，從大到小依次為：營銷＞游戲＞平面媒體＞影視；按重倉公募基金數排序，從大到小依次為：游戲＞營銷＞平面媒體＞影視。推薦標的：三七互娛、拉卡拉、中公教育、新媒股份、貓眼、游族網絡、完美世界、新經典、山東出版、芒果超媒。

    固收金工：繳稅高峰流動性趨緊，美聯儲降息預期收窄。從資金面來看，Shibor隔夜、DR007、R007本周均值較上周有所上行，顯示本周資金面較上周有所收緊。收益率方面：短端收益率在均值上較上周小幅上升，顯示本周資金面相對緊張，主要與7月繳稅高峰有關。受稅期以及下周MLF到期的影響，預計央行將持續釋放大量流動性，預計下周央行將進行TMLF操作，同時不排除有進行定向降準的可能。因此，整體看央行仍將持續呵護資金面，短端收益率將維持震蕩低位。

    【國海證券】

    電新：從3月25日補貼新政策公布以來，行業受其影響顯著，過渡期內銷量低于預期。針對上述情況，近期利好政策暖風頻吹。在銷量低迷的情況下，未來仍有相關利好政策值得期待。產銷底：綜合判斷，我們預期新能源汽車年內銷量約150萬輛，同比增長約18%。在中長期邏輯支撐下，當前時點布局收益風險比較高，強烈建議加碼布局龍頭企業的底倉。建議優選回調處于底部區域，且卡位明顯、未來增長可期的細分龍頭：比亞迪（002594）、當升科技（300073）、星源材質（300568）、新宙邦（300037）、天賜材料（002709）、石大勝華、恩捷股份、璞泰來等，其他建議關注寧德時代、億緯鋰能、先導智能等。

    手機視覺AI：虹軟科技（688088）；全球領先的視覺AI解決方案提供商。公司自2003年設立以來便專注視覺AI算法研究，積累了大量底層算法，致力于將視覺AI算法應用到智能手機、智能駕駛及其他IoT之上，其中智能手機業務是公司目前業務主體。2018年公司實現營收4.58億元，同比增長32.42%，實現歸母凈利潤1.58億元，同比增長82.49%，加權平均ROE為22.85%。近年來公司展現出了良好的治理能力。智能手機業務高增長，技術+粘性構建護城河。公司智能手機業務具備豐富產品線，針對單攝、雙（多）攝和深度攝像場景均有多種解決方案。我們認為，AI開放平臺一方面體現了公司技術自信，另一方面使得公司AI視覺技術能在不同領域快速拓展，使之在不同應用場景加速普及，有助于公司構建AI視覺的應用生態，為公司技術積累和業務的進一步拓展打下基礎。

    【川財證券】

    電子元件：昨日電子板塊上漲2.16%，漲幅第一。電子制造上漲2.38%，半導體上漲3.23%，元件上漲1.88%，半導體板塊表現搶眼。科創板迎來開市第二個交易日，總體交投活躍，但個股表現明顯分化，大部分個股呈回落調整狀態。樂鑫科技上漲14.24%，居25家科創板上市第一，中微公司、瀾起科技表現居前，科創板半導體相關個股關注熱度較高，同時拉動A股電子板塊表現，尤其是A股半導體相關公司表現較好。我們認為科創板企業以高新技術企業為主，首批25家公司發行市盈率平均值約49倍，這與科創板公司高科技屬性及高研發投入相關，相比A股其他板塊，科創板存在估值示范效應，提升相關行業估值水平。建議關注半導體設備相關公司包括北方華創、晶盛機電、長川科技等；半導體設計公司匯頂科技、兆易創新等。