【東吳證券】

    固收金工：美德制造業陷困境，歐央行寬松上日程本周經濟數據觀點：本周經濟數據方面，美國二季度GDP增速超預期，失速風險降低，趕頂趨勢不變；德國制造業陷困境，服務業顯韌性；聯儲7月降息25bps概率回升，9月及12月或擇機降息25bps，19年下半年共計降息50bps，至1.75-2.00%利率走廊區間。風險提示：1）國內外宏觀經濟因素導致周期性行業景氣度超預期下行，周期性行業信用債估值大幅調整；2）信用風險事件增加，或導致避險情緒上升，信用利差大幅上行；3）投資者須提防市場超調風險。

    新能源汽車：PERC電池：超跌催生買點，底部適合布局。我們認為，PERC電池價格短期急速超跌主要是因為：1）供需短期失配。需求方面，國內政策延宕，需求未能如期啟動；而供給方面，18Q4-19Q1PERC電池的短期超額盈利催生的新增產能投資進入集中釋放期。僅龍頭企業愛旭、隆基、東方日升等年中附近都有較大產能投產，而行業內更有為數不少企業完成GW級的達產進度。2）格局相對分散。電池環節格局相對分散，龍頭企業高開工率、低庫存的經營策略，以現款現貨的穩健財務政策，帶來電池價格隨行業庫存起伏，淡旺季波動明顯，緩沖功能失效。電動車政策拐點已至，積分制征求意見稿已出臺，政策未來有超預期可能。2019世界新能源汽車大會7月初在海南博鰲召開，國家主席首次致賀信，指出應加速推進新能源汽車科技創新和相關產業發展。推薦逐步布局龍頭，電池龍頭（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達；國軒高科）；鋰電中游龍頭（璞泰來、星源材質、新宙邦、天賜材料、科達利；當升科技、恩捷股份、杉杉股份）；核心零部件（匯川技術、宏發股份、麥格米特）；同時推薦關注股價處于底部的優質上游資源鈷和鋰（天齊鋰業）。

    【平安證券】

    生物醫藥：我們在口腔系列專題報告之一——《口腔醫療迎來黃金時代，消費升級催生藍海市場》中分析了口腔醫療服務行業供求關系，認為大量未滿足醫療需求為口腔行業爆發奠定了基礎，同時提出在消費升級背景下，種植和正畸是口腔行業兩座金礦，正處于藍海市場。我們認為從產業鏈角度看，種植、正畸（尤其是隱形正畸）、CBCT是當前口腔上游三大高地，且進口替代空間廣闊，本文聚焦于種植牙領域。2018年我國種植牙數量約240萬顆，2011-2018年CAGR為50.97%，處于滲透率快速提升階段。重點推薦正海生物、建議關注美亞光電；從下游來看，口腔醫療服務集中度不斷提升，處在區域到全國過渡的關鍵期，建議關注通策醫療。我們將在后續報告中對其他領域投資機會進行深入剖析。

    地產物業：在物業費保持穩定的保守測算下，預計2030年末行業在管面積可達318.4億平、基礎物業服務規模1.6萬億，均較2018年提升51%。此外伴隨人均可支配收入增長、消費升級，增值服務亦有望成為行業規模及利潤重要增長點。從收入端來看，物管企業一方面借助并購擴張、平臺輸出、關聯房企委托快速擴大規模，拓寬基礎物業規模容量伴隨竣工面積增速的逐步回升、增值服務需求的持續釋放以及行業支持政策的不斷加碼，物管行業有望持續快速發展，集中度亦將繼續提升。展望未來，我們認為管理面積獲取能力、增值服務運營能力和成本控制將成為物業管理企業做大做強的關鍵點所在。我們預計，關聯房企實力雄厚或獨立第三方規模拓展能力較強的物管企業有望脫穎而出

    【中原證券】

    宏觀策略：北上資金延續凈流入。上周凈流入達到25.92億元。截至2019年07月29日，陸股通累計成交凈額達到7481.16億元。南下資金連續十一周凈流入。上周北上資金持股市值增加最多的前五個行業分別為電子、銀行、家用電器、醫藥生物、機械設備，分別增加69.88、31.59、20.84、20.31、16.45億元。食品飲料、有色金屬、化工、傳媒、采掘持股市值減少最多，分別減少32.76、8.35、4.27、2.83、1.86億元。北上資金交易最活躍的股票共有8只，合計凈流出資金23.61億元，三家公司資金凈流入，分別為海康威視、三一重工、格力電器，凈買入資金為9.90、3.60、0.88億元，大族激光、貴州茅臺、五糧液凈流出最高，分別為13.09、11.35、8.57億元。投資建議。南下資金連續凈流入主要受到AH溢價指數高企影響，預計后續仍然維持凈流入態勢。北上資金方面，資金對目前處于高位的白酒行業表現猶豫，目前資金主要流入銀行、電子等行業。

    環保及公用事業：板塊中報業績預計下滑明顯。截至19年7月22日，39家環保上市公司披露19年上半年業績預告。根據披露的凈利潤上下限統計，39家公司預計合計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.55—14.45億元，降幅為-85.59%--68.23%。僅從預告來看，2季度的業績延續下滑趨勢。板塊商業模式值得再思考，投資回歸運營服務屬性。由于環保行業上市公司18年、19年1季度凈利潤下滑顯著，分母調整致PE數值顯著變大，PE估值明顯異常。板塊PB仍處于歷史低位水平，維持板塊“同步大市”投資評級。臨近中報業績披露，短期業績因素對二級市場股價影響明顯。建議關注業績預計穩健增長的固廢處理類和環境監測類公司。關注標的：瀚藍環境、旺能環境、理工環科。