【中國銀河】

    宏觀策略：美國8月零售銷售月率0.4%，消費信心指數從3 年半的低位反彈至92，消費拉動三季度經濟繼續維持歷史最長增長周期；美國8月PPI環比增0.1%，同比增1.8%，CPI 年率下滑至1.7%，環比0。低通脹、美債倒掛，貿易戰、經濟放緩，下周美聯儲預計降息25個基點，并在2019年第4 季度再次降息。周四歐洲央行將存款便利利率從-0.4%下調至 -0.5%，為2016年3月以來首次下調，將開始實施利率分級 制度，并開始新一輪QE操做。歐洲央行試圖通過零利率刺激銀行放貸，倒逼資金進入實體經濟，來刺激經濟增長，并避免通縮。但進一步的QE對歐元區經濟的實質性影響，尚待觀察。國內逆周期調節力度不斷加大，政策利好持續提 振市場信心，預計國慶前有望延續上漲行情。但是若市場短 期上漲過快，市場情緒升溫過快，也需要冷靜提高風險意識。行業配置方面，一是精選核心資產，二是受益于市場反彈的板塊，比如證券類，階段性配置；三是國慶前的軍工階段 性行情；四是繼續“排雷”，排除偽成長，過度依賴融資的競爭力較弱的公司，“白馬變臉股”公司。

    汽車行業：8月狹義乘用車零售156.4萬臺，同比-9.9%，環比+5.4%，提升較弱。8月渠道庫存上升0.9 萬臺，改變了去年8月渠道庫存下降的特征。8月零售環比增長5.4%是歷年最低值，進一步驗證了我們對二季度國五清庫期造成較強透支效應的判斷。我們預計產業鏈將緩慢消化成本上漲帶來的負面影響，由于2018H2新能源汽車銷量基數較高，2019H2銷量數據將面臨一定壓力。行業補庫存階段將利好供應鏈頭部企業，我們建議關注優質零部件標的華域汽車（600741.SH）、星宇股份（601799.SH）、福耀玻璃（600660.SH）。整車企業我們建議優先關注行業龍頭：上汽集團（600104.SH）、廣汽集團（601238.SH）。

    【東吳證券】

    食品飲料：以全年乃至更長視角白酒行業消費升級+集中度提升邏輯不 改，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續看好板塊超額收益，雖市場有所波動，板塊仍存在結構性機會，品牌分化建議抱緊龍頭。推薦 品牌力強勁的高端頭部品牌茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌 順鑫農業，次高端板塊彈性品種山西汾酒，建議關注受益省內消費升級 的地產酒今世緣、古井貢酒。除格局較優的高端酒和低端酒外，其余價格帶白酒競爭式成長中預計伴隨費用率提升，但結構優化料將持續，建議對費用放寬容忍度，以份額和結構為導向看待酒企。此外，大眾消費 板塊需求穩健，受經濟波動影響弱，繼續以格局思維把握，推薦伊利股份、湯臣倍健、絕味食品、雙匯發展、中炬高新、洽洽食品，建議關注 恒順醋業、安井食品。我們預計2019年啤酒行業迎來長期利潤率回升+ 短期稅改增厚業績的拐點，建議積極關注啤酒板塊。

    輕工制造：成長首選文具，持續看好辦公集采大勢。深度復盤北美大辦 公服務行業，文具產業大有可為龍頭史泰博度過零售渠道紅利階段、依賴辦公直銷+電商擴張、線下零售拖累發展三個時期，我們判斷辦公直銷模式生命力較強，電商平臺采購是渠道演變方向，品類結構持續優化， 物流體系強大保障服務質量。造紙：紙漿系提價順暢，廢紙系短期筑底。紙漿庫存高位價格延續弱勢，文化紙旺季提價順暢。供需分析來看，短期紙漿市場供應壓力緩解有限，預計漿價短期維持弱勢，利好文化紙龍頭Q3盈利持續上行，持續推薦太陽紙業。客戶開拓優選裕同科技，關注下半年二片罐行業盈利拐點。我們 認為，紙包裝龍頭跨領域布局是打破增長瓶頸的重要手段，看好多領域 開拓客戶的裕同科技。金屬包裝方面，兩片罐行業供需優化，龍頭盈利 拐點已至。奧瑞金三片罐業務穩健增長，兩片罐業務在行業觸底向上和 公司客戶開拓下將成為業績放量的重要看點，持續看好！

    【中銀國際】

    通信行業：1通信行業上半年整體收入、凈利潤增速處于低位，但細分板塊呈現節奏性亮點：PCB板塊整體凈利潤為41億元，同比增速34.36%，其中滬電股份、深南電路、生益科技利潤增速分別為143%、68%、37%，成為PCB板塊走強重要驅動力。光模塊（剔除中際旭創）整體凈利潤2.25億元，同比增速81.1%，其中新易盛、太辰光、天孚通信利潤增速分別為632.27%、63.55%、42.38%。5G時代全球無線主設備商格局預計從目前“四大兩小”演化為“三大三小”：華為、中興、愛立信，以及諾基亞、三星、大唐移動。、中國主設備商在2G到4G產業逐代升級的浪潮中獲得極大競爭優勢，華為中興力攀上游、5G格局更加領先。個股方面建議關注中興通訊（000063）、中國聯通（600050）、世嘉科技（002796）、烽火通信（600498）、中際旭創（300308）

    計算機：航天信息；近日國務院常務會召開，在普惠金融方面提出“引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度”，該政策對公司金融科技業務催化效應將顯現。公司19H1歸母凈利潤6.8億（+80.25%），雖然營收（119億，-23.52%）和扣非后凈利潤（4.18億，-39.02%）短期內均有所下滑，但中期看金融科技服務和智慧業務營收較好增長及盈利將顯現，當前估值具備比較優勢。維持買入評級。