【天風證券】

    固收：房企中報怎么樣？房地產銷售增速放緩，集中度提高趨勢性放緩， 各房企銷售出現明顯分化。部分大型房企銷售出現明顯下滑；但目前房企整體盈利水平仍然保持在高位，絕大部分房企的毛利率維持在20%以上，且整體比較穩定，為房企融資提供了較高的成本可接受區間。房企經營性 現金流明顯改善，投資性現金流微升，籌資性現金流下降明顯，現金流凈額為正，但出現了小幅下滑。房企預收賬款持續快速上升，周轉率小幅上行；房企存貨快速增長，但去化壓力明顯減小；房企長短期償債能力均下降；杠桿率略有提升，融資成本分化明顯。綜合房企中報及信用分化情況 來看，我們認為應重點關注房企的銷售情況、土地儲備的區位和結構以及 再融資的情況。在國企中，可以適當下沉信用等級，篩選一些地方上具有較強股東支持的房企；在民企中，大型民企可篩選杠桿適中、未來有望穩定下降的房企，同時，也可以在中型房企中篩選土地儲備質量好、杠桿合理、運營管理穩定的房企。

    家電：美的T+3的收益到底在哪里？美的系推進T+3 改革的核心目的其實是針對傳統空調企業“淡季打款壓貨”模式。但現 在的情況有所變化：1）空調的需求在燙平，即其季節性是在逐漸削弱而 非加強。2）終端消費者的需求才是真正的需求，“打款壓貨”模式更多涉及的是企業與渠道之間的博弈。美的積極推動渠 道變革，加強公司零售能力，多品牌體系逐步構建，品牌效應逐步增強， 與庫卡和東芝的協同效應加強，我們維持公司19-21年凈利潤分別為 233.85、266.30、294.36億元，對應動態估值分別為15.64x、13.73x、 12.43x，維持“買入”評級。

    【浙商證券】

    宏觀：如市場預期，美聯儲降息25BP，下調聯邦基金利率至1.75%-2.00%，為今年以來第二次降息。美聯儲 以7：3的投票比例通過本次利率決定，投票的官員當中有兩位主張維持利率不變，有一位主張降息50BP。 美聯儲繼續保險式降息的理由為“全球經濟形勢給美國經濟前景帶來風險和低迷的通脹”。與6月份經濟預測比較，美聯儲調高了2019年的經濟增速和失業率數據，實際GDP增速的預測中位 數為2.2%，而失業率是3.7%，美聯儲繼續認為在2021年前美國通脹都無法達到2%。除了下調超額準備金利率（IOER），預計美聯儲未來可能還會考慮其他三種方法來解決這個問題。

    交運：德邦股份（603056）；盈利能力有望逐季改善。1、快遞業務量保持高增長。2、快運業務收入同比下降，產品劃分是主因。3、成本增長較快導致利潤同比下降。預計19-21年，公司歸母凈利潤分別為7.29億元、9.73億元、12.66億元，同比增速分別為4.02%、33.62%、 30.07%，對應PE分別為18.21倍、13.63倍、10.48倍。19年上半年，營業成本的較快增長導致利潤同比下 降。隨著快遞業務規模的增長，以及運營效率提升所帶來的成本端的控制，公司盈利能力有望逐季改善， 維持“增持”評級。

    【東吳證券】

    機械設備：持續首推【杰瑞股份】。我們認為市場對于國內頁 巖氣開發持續性、經濟性，以及設備市場的海外拓展仍有較明 顯的預期差。此外建議關注【中海油服】、【石化機械】、【海 油工程】等，整體油服板塊作業量均有較大幅度提升，訂單回 暖逐漸傳導至業績改善。此外港股推薦【華油能源】等。

    【中國銀河】

    汽車行業：8月狹義乘用車零售156.4萬臺，同比-9.9%，環比+5.4%，提升較弱。8月渠道庫存上升0.9萬臺，改變了去年8月渠道庫存下降的特征。8月零售環比增長5.4%是歷年最低值，進一步驗證了我們對二季度國五清庫期造成較強透支效應的判斷。我們預計產業鏈將緩慢消化成本上漲帶來的負面影響，由于2018H2新能源汽車銷量基數較高，2019H2銷量數據將面臨一定壓力。行業補庫存階段將利好供應鏈頭部企業，我們建議關注優質零部件標的華域汽車（600741.SH）、星宇股份（601799.SH）、福耀玻璃（600660.SH）。整車企業我們建議優先關注行業龍頭：上汽集團（600104.SH）、廣汽集團（601238.SH）。