【平安證券】

    宏觀策略：2019年四季度國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)有四個(gè)重要趨勢(shì)值得關(guān)注。1）全球經(jīng)濟(jì)下行中趨于收斂，貨幣政策寬松周期延續(xù)；2）全球范圍不確定性顯著升溫；3）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，工業(yè)庫(kù)存周期筑底；4）貨幣政策延續(xù)寬松的方向與審慎的節(jié)奏。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快，從頂層設(shè)計(jì)到細(xì)化部署，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為主線，發(fā)揮區(qū)域示范效應(yīng)，消費(fèi)升級(jí)、制造升級(jí)以及新興技術(shù)研發(fā)應(yīng)用是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的三大方向。資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇也隨之而來(lái)，基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)到資本市場(chǎng)投資的核心邏輯在于，轉(zhuǎn)型期間的改革政策給予資本市場(chǎng)信心以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，貨幣政策寬松降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，產(chǎn)業(yè)政策決定資本市場(chǎng)配置方向，資本市場(chǎng)將受此影響迎來(lái)行業(yè)及個(gè)股的分化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型行業(yè)及龍頭個(gè)股將是資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。因此，結(jié)合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的最新變化，我們認(rèn)為現(xiàn)代服務(wù)、高端制造及信息產(chǎn)業(yè)將是A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)遇，其中，消費(fèi)升級(jí)盈利兌現(xiàn)較快，新興技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用周期較長(zhǎng)。

    【中原證券】

    計(jì)算機(jī)行業(yè)：工信部出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，計(jì)劃到2025年網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)2000億，意味著未來(lái)7年行業(yè)復(fù)合增速將達(dá)到22.1%，高于目前行業(yè)已有增速，成為行業(yè)重要利好政策。市場(chǎng)表現(xiàn)方面，8月初以來(lái)大盤(pán)反彈行情在9月中旬見(jiàn)頂，而后再次呈現(xiàn)出回調(diào)走勢(shì)。估值方面，行業(yè)整體估值處于歷史均值水平之間，距最低估值仍有55%的調(diào)整空間。重點(diǎn)推薦個(gè)股為啟明星辰和超圖軟件。

    有色金屬：有色板塊表現(xiàn)較差。9月，上證綜指上漲0.66%，有色板塊下跌4.40%，是表現(xiàn)最差的板塊之一。有色所有子行業(yè)中，鎳鈷板塊表現(xiàn)較好，逆勢(shì)上漲7.66%，其他子行業(yè)均下跌，黃金板塊表現(xiàn)最差，大幅下跌12.89%。中美貿(mào)易談判前景不明。國(guó)內(nèi)PMI連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線下方，但環(huán)比回升，宏觀政策保持定力，中美談判前景或影響市場(chǎng)預(yù)期。有色板塊估值處于歷史估值中位數(shù)35.0倍水平，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀，但待不確定因素解除后，行業(yè)有望改善，繼續(xù)給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注板塊：貴金屬、工業(yè)金屬、小金屬。建議關(guān)注公司：山東黃金，洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)。

    【東吳證券】

    油服：中石油近日宣布在非常規(guī)油氣領(lǐng)域勘探取得重大成果。在鄂爾多斯盆地長(zhǎng)7生油層勘探獲得重大發(fā)現(xiàn)，新增探明地質(zhì)儲(chǔ)量3.58億噸，預(yù)測(cè)地質(zhì)儲(chǔ)量6.93億噸，這意味著發(fā)現(xiàn)了10億噸級(jí)的慶城大油田。頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)已進(jìn)入產(chǎn)量快速釋放期，頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)逐漸起步。國(guó)內(nèi)隨著中石油、中石化的持續(xù)投入，頁(yè)巖氣產(chǎn)量逐漸起量。投資建議：持續(xù)首推國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油氣開(kāi)發(fā)的民營(yíng)龍頭【杰瑞股份】，此外關(guān)注【中海油服】、【海油工程】、【石化機(jī)械】等。相關(guān)公司2019年以來(lái)訂單均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)逐漸由收入端的改善傳導(dǎo)到業(yè)績(jī)端的改善。港股推薦【華油能源】。

    半導(dǎo)體設(shè)備：設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程大幅提速，封測(cè)設(shè)備在高端廠商實(shí)現(xiàn)0-1的突破。受到貿(mào)易戰(zhàn)和設(shè)備禁運(yùn)的影響，國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)公司面臨設(shè)備采購(gòu)難的現(xiàn)狀，開(kāi)始在國(guó)內(nèi)培養(yǎng)新的設(shè)備供應(yīng)商，以華為海思為代表的IC設(shè)計(jì)公司在加速半導(dǎo)體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的測(cè)試設(shè)備國(guó)產(chǎn)化。投資建議：重點(diǎn)推薦【中微半導(dǎo)體】國(guó)產(chǎn)刻蝕機(jī)龍頭；【晶盛機(jī)電】國(guó)內(nèi)晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備龍頭企業(yè)，12寸長(zhǎng)晶爐方面已有成果；【北方華創(chuàng)】產(chǎn)品線最全（刻蝕機(jī)，薄膜沉積設(shè)備等）的半導(dǎo)體設(shè)備公司；【長(zhǎng)川科技】檢測(cè)設(shè)備從封測(cè)環(huán)節(jié)切入到晶圓制造環(huán)節(jié)；【精測(cè)電子】國(guó)家大基金增資子公司，從面板檢測(cè)進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測(cè)領(lǐng)域；其余關(guān)注【華興源創(chuàng)】；【至純科技】。

    【民生證券】

    電子：得益于iPhone11入門(mén)價(jià)格降低&換機(jī)潮即臨，我們預(yù)計(jì)新機(jī)型今年總體備貨量在7500萬(wàn)左右，去年同期7800，同比下滑4%，優(yōu)于此前市場(chǎng)預(yù)期下滑10%，同時(shí)我們預(yù)計(jì)實(shí)際出貨量有望同比增長(zhǎng)5-10%。我們持續(xù)看好消費(fèi)電子大趨勢(shì)，節(jié)前回調(diào)幅度較大，當(dāng)前主流消費(fèi)電子標(biāo)的對(duì)應(yīng)明年估值回到20倍出頭，看好四季度板塊的估值切換行情，建議重點(diǎn)關(guān)注：立訊精密、領(lǐng)益智造、大族激光、鵬鼎控股、欣旺達(dá)、聯(lián)創(chuàng)電子。

    傳媒：截至10月6日24點(diǎn)，國(guó)慶檔票房46.5億創(chuàng)歷史新高。主旋律類影片日漸成熟，票房號(hào)召力不斷驗(yàn)證。我們于國(guó)慶節(jié)前多次提示重視主旋律電影的票房號(hào)召力，目前來(lái)看得到驗(yàn)證：從往年喜劇片主導(dǎo)國(guó)慶檔江湖到今年三部主旋律大片7日票房破45億，從《戰(zhàn)狼2》《紅海行動(dòng)》到《流浪地球》《烈火英雄》再到國(guó)慶“獻(xiàn)禮三部曲”，主旋律影片商業(yè)化路徑愈加成熟。短期國(guó)慶檔催化得到驗(yàn)證，看好元旦檔春節(jié)檔進(jìn)一步催化，長(zhǎng)期院線行業(yè)處估值底部建議重點(diǎn)關(guān)注。建議關(guān)注院線板塊低估值龍頭萬(wàn)達(dá)電影、三四線影院代表橫店影視、優(yōu)質(zhì)國(guó)企中國(guó)電影。