【川財證券】

    宏觀策略：價格因素影響工業(yè)企業(yè)盈利表現(xiàn)。從此前公布的9月數(shù)據(jù)看，9月我國工業(yè)增加值超預(yù)期回暖，結(jié)構(gòu)優(yōu)化明確，與此次工業(yè)企業(yè)盈利能力的低迷表現(xiàn)，存在一定程度的偏離。制造業(yè)降幅走擴，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級趨勢延續(xù)。1-9月，我國規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)的利潤增速為3.9%，較1-8月走擴0.7個百分點，汽車制造業(yè)及黑色、化工等周期行業(yè)成為主要拖累項。展望4季度，工業(yè)企業(yè)盈利有望回歸穩(wěn)定，利潤降速逐季收窄的趨勢有望延續(xù)。10月24日，習(xí)近平總書記強調(diào)，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用，我們要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加快推動區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。從區(qū)塊鏈相關(guān)的公司類型來看，主要有底層技術(shù)平臺、行業(yè)解決方案商和區(qū)塊鏈運營公司三類，而A股中的區(qū)塊鏈相關(guān)概念股大多為行業(yè)方案解決商。主要著眼于三個方面，一是金融科技，尤其涉及到中小企業(yè)貸款、銀行風(fēng)控、部門監(jiān)管幾個重要應(yīng)用；二是“區(qū)塊鏈+”在民生領(lǐng)域的應(yīng)用，重點涉及到教育、就業(yè)、養(yǎng)老、精準脫貧、醫(yī)療健康等；三是城市政務(wù)，涉及到城市間信息、資金等的互聯(lián)互通，以及政務(wù)數(shù)據(jù)跨部門等。

    傳媒行業(yè)：截止2019年10月11日，傳媒板塊上漲8.01%。目前中國傳媒行業(yè)整體估值較為合理，平面媒體以及游戲在行業(yè)格局、業(yè)績以及ROE上都較為優(yōu)秀，游戲行業(yè)政策邊際改善明顯，商譽風(fēng)險得到明顯釋放，平面媒體經(jīng)營壁壘高、現(xiàn)金流充沛在當前市場情況下凸顯防御屬性，我們建議投資者從中篩選優(yōu)質(zhì)標的進行布局，建議布局已經(jīng)具備優(yōu)秀商業(yè)模式以及競爭優(yōu)勢的細分行業(yè)頭部企業(yè)。相關(guān)標的：完美世界、三七互娛、吉比特、中信出版、中國出版、新經(jīng)典、中南傳媒。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：本輪銀行股行情三大邏輯：低估值，估值切換；市場對經(jīng)濟的過于悲觀預(yù)期修正；板塊輪動。當前整體估值仍不到0.8倍20年P(guān)B，到0.9倍20年P(guān)B仍有10%以上空間。公募基金3Q19重倉銀行板塊比例為6.1%，處于歷史中低分位，仍有較大提升空間。在低估值和機構(gòu)持倉不高的背景下，我們繼續(xù)看好銀行板塊修復(fù)。展望未來一年，我們看好銀行板塊估值進一步修復(fù)。個股方面，更加看好次龍頭-基本面較好的低估值標的，如興業(yè)、工行、光大、南京、農(nóng)行等，看好大行及中信、光大H股。

    有色：雖然鋰鹽價格繼續(xù)維持弱勢震蕩格局，但隨著價格的快速下降，鋰鹽價格已經(jīng)低于部分生產(chǎn)商的現(xiàn)金成本，繼續(xù)下行的空間有限。從本周鋰鹽市場產(chǎn)品價格來看，碳酸鋰暫時持穩(wěn)，氫氧化鋰價格有所下滑。雖然短期來看鋰鹽產(chǎn)品依然處于供過于求的狀態(tài)，在下游需求低迷的情況下或?qū)⒗^續(xù)承壓，但下行空間有限。從二級市場的角度來說，在長期價值被低估的背景下股價往往會先于基本面筑底回升，建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

    【財富證券】

    房地產(chǎn)：房地產(chǎn)行業(yè)到位資金增速回落。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，定金及預(yù)收賬款和個人按揭貸款增速明顯提升，9月行業(yè)旺季來臨，房企促銷力度加大，銷售回款增長。整體來看，未來外部融資渠道將進一步向規(guī)模較大、凈負債率較低、信用評級較高的頭部房企集中，而銷售能力優(yōu)異的房企在資金方面也將獲得穩(wěn)定發(fā)展。

    投資建議：在穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期的背景下，行業(yè)整體仍將繼續(xù)維持平穩(wěn)，維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注龍萬科A、保利地產(chǎn)、中南建設(shè)和金地集團。

    醫(yī)藥生物：注射劑仿制藥一致性評進程的推進，意味著離注射劑集中采購的步伐又更近了一步，同時，下一次加入集采的藥品正在醞釀當中，仿制藥集采可預(yù)見性的將對相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生負面影響。行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整期，研發(fā)能力強，創(chuàng)新能力優(yōu)異，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，成本控制能力較強的個股將最終受益。當前投資策略上，建議關(guān)注政策免疫和成長兩條主線，政策免疫主線下，關(guān)注創(chuàng)新藥、生物制品等領(lǐng)域，建議重點關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、天壇生物；成長主線下，關(guān)注零售藥店、器械、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，建議重點關(guān)注大參林、益豐藥房、山東藥玻、愛爾眼科、柳藥股份等個股。國家醫(yī)保局成立以來，各項醫(yī)改政策積極推進，改革已經(jīng)進入深水區(qū)，將對用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來重大影響，行業(yè)也必將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，維持醫(yī)藥生物行業(yè)“同步大市”評級。

    證券行業(yè)：我們認為，行業(yè)中長期配置價值明顯，但由于市場短期對流動性政策預(yù)期下降，板塊β屬性將放大相對悲觀的交投情緒，下調(diào)行業(yè)至“同步大市”評級。投資主線一：經(jīng)營穩(wěn)健、資本實力強以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商，推薦中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）。投資主線二：關(guān)注政策事件的短期驅(qū)動，市場交投情緒回升下經(jīng)紀、兩融業(yè)務(wù)存在超預(yù)期可能的券商，推薦經(jīng)紀和兩融業(yè)務(wù)市占率排名靠前的中國銀河（601881.SH）。投資主線三：業(yè)績具備一定彈性的優(yōu)質(zhì)中小券商，建議關(guān)注區(qū)位優(yōu)勢明顯、自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出的東吳證券（601555.SH）。