【國元證券】

    宏觀策略：上周A股市場延續反彈勢頭，主要指數中，中小板指領漲；市場 格局方面，上周中盤股指數漲幅最高。行業上電子板塊（2.75%周 漲幅）領漲市場。近期市場在多重積極動能提振下，市場風險偏 好有所恢復。 1.結構性通脹強化，通脹擾動擴散。 2.積極動能匯聚，韌性還需綜合考察。 近期市場，多重利好因素下市場短期風險偏好恢復，投資機會可 結合中長期動能匯聚方向，結合收益率改善，短期具有高景氣度 板塊，如科技、消費板塊，與防御性板塊之間的平衡。一、市場 熱點角度，關注高端科技板塊，重點細分領域的景氣度，如通信 中的半導體、元件，高端制造的風電光伏概念等；二、避險功能 較強的藍籌板塊如醫藥生物，安全邊際較高的金融板塊；三、高 端制造核心主題如華為產業鏈、國產替代。

    醫藥：醫保談判波及廣降幅大，持續看好消費類醫療 國家醫保談判工作即將結束，2019年醫保談判目錄有望落地，預計降幅較大。此次談判涉及品種接近150 個，涵蓋各類單抗及慢性病常用藥。本輪談判企業面臨較大壓力：（1）部分品種競爭格局較為緊張；（2） 取消地方增補目錄，全國談判執行影響較大。根據目前媒體，較多藥物降幅超過50%，出局品種亦較多。 考慮到本次醫保談判不確定性因素高，波及品種較廣降價幅度較大，建議關注受政策擾動較小的消費類醫 療板塊，重點推薦歐普康視、通策醫療、美亞光電、美年健康、華熙生物等。

    【浙商證券】

    鋼鐵：上周鋼材價格先漲后跌，原料價格下跌，社會庫存+鋼廠庫存減少71萬噸，較上周（-83萬噸）降度縮 小，主要還是來自于建材貢獻。鋼鐵采購/電商交易量持穩，北方地區逐漸進入淡季。根據我們的成本滯后一 個月模型測算毛利，截至11月15日，螺紋鋼利潤為574元/噸，上漲35.83%。建議關注估值偏低，業績有 支撐的鋼鐵標的：上海鋼聯、常寶股份、大冶特鋼、鋼研高納。

    化工：2019年新增產能：分別是杜鐘氨綸2019年初公司新增產能1.2萬噸、新鄉化纖4月份投產的4萬噸產 能（對部分老舊產能有一定替換作用），華峰重慶10月份投產的10萬噸產能一期，合計實際約6萬噸的產 能增長（對應約7.8%產能增長）；2020年產能：預計華峰重慶二期會在上半年繼續投放，以及一期的產能 在明年釋放產量，將會是2013年以來新增產能投放最少的一年，預計產能增速3.5%； 產量：氨綸今年以來1-10月份產量累計同比增長約7.2%，產量增長約3.4萬噸，據此估計2019年全年產 量約67萬噸； 估計2019年國內氨綸表觀供應64萬噸；同時如果按照假設產能順利投放，且其他產能不退出的話， 2020年國內供應量約67萬噸。庫存：從2019年庫存波動情況看，年初到2月份春節前一直是庫存積累狀態，然后隨著行業開工率下 滑以及春節后復工需求釋放，到3月底出現去庫存為今年庫存低點；隨后，隨著開工率提升，以及新鄉 化纖新產能逐漸釋放，庫存一直處于穩定高位，但也未更進一步積累。總體看，2019年，供需處于弱平衡 之中。

    【財富證券】

    水泥：上周，P.O42.5散裝水泥均價為482.72元/噸，環比上漲2.07%；價格上漲地區主要是河北、江蘇、浙江、 山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120元/噸；其中河南地區上漲頻次和幅度最大，累計漲幅超過100 元/噸，其他地區漲幅較為合理。11月中旬，國內多數地區下游建筑工程出現趕工現象，特別前期環保管控區域預警 解除后導致下游需求突然暴發，再加上河南地區因環保治理企業大面積停產，導致水泥價格出現暴漲，從而帶動周邊 地區價格全面上行。宏觀數據方面，房地產新開工增速有所回升、施工增速維持高位，對地產端水泥需求有所支撐， 基建逆周期調控有望加強，基建端發力可期。個股方面，持續關注海螺水泥和華新水泥。

    玻璃：上周五，國內重點城市浮法玻璃價格收1644元/噸，環比上漲4.6元/噸，繼續維持緩慢上漲。庫存方面， 上周五行業庫存3716萬重箱，環比上周減少7萬重箱，同比去年增加500萬重箱；周末庫存天數14.42天，環比上周 減少0.03天，同比增加2.07天，庫存環比有所下降。宏觀數據方面，10月份地產竣工增速同比增長19.22%，連續三 個月轉正，并呈加速態勢，地產竣工數據持續好轉。個股方面，建議繼續關注原片玻璃龍頭旗濱集團。