【國元證券】

    宏觀策略：上周A股市場整體下行。主要指數中，上證紅利指數領跌；市場 格局方面，小盤股指數整周跌幅較大；行業方面，僅食品飲料， 電子板塊微漲。 1.增長壓力上行，關注結構性亮點。增速下行中部分生產結構優 化成為亮點。2.資本市場改革加速，金融開放推進。 投資選擇：防御性板塊（金融等）+高景氣度板塊（科技與消費）。 近期市場，多重利好因素下市場短期風險偏好恢復，投資機會可 結合中長期動能匯聚方向，結合收益率改善，短期具有高景氣度板塊，如科技、消費板塊，與防御性板塊之間的平衡。建議關注 高端科技板塊，重點細分領域的景氣度，如通信中的半導體、元件，高端制造的風電光伏概念等；以及避險功能較強的藍籌板塊 如醫藥生物，安全邊際較高的金融板塊；高端制造核心主題。

    化妝品：1.行業數據跟蹤：2019年10月淘系平臺化妝品類（美容護膚+彩 妝）GMV合計為153.80億元，同比增長32.33%。其中美容護膚類 GMV為112.14億元，同比增長47.24%，；彩妝類GMV為41.67億 元，同比增長3.99%。重點品牌天貓旗艦店數據跟蹤：珀萊雅同比增長約50%，佰草集 同比+16.15%，丸美增速+75.83%，御泥坊主品牌店鋪遭到一定分 流，銷售額同比-54.96%。重點上市公司線下門店跟蹤：珀萊雅：主品牌共有專柜894個， 丸美：主品牌共有百貨專柜1705個，佰草集：共有百貨專柜1198 個 投資建議：化妝品行業景氣度維持高位，雙十一天貓美妝個護行 業增速位列第一，高達64.6%，維持行業“推薦”評級。繼續關 注定位中高端并差異化主打眼霜+抗衰的丸美股份、對行業趨勢把握精準的大眾化妝品龍頭珀萊雅、以及多品牌多渠道+重點品牌煥 活的上海家化。

    【東吳證券】

    紡織服裝：品牌服裝宜關注兩大主線：1）以體育服飾為代表，崛起的本土 品牌及背后反映出的整體運營效率提升，重點標的包括安踏體 育、波司登、李寧；2）低估值+穩健增長，處于價值洼地的細 分行業龍頭，典型如比音勒芬、地素時尚、森馬服飾、歌力思 化妝品：作為可選消費難得的高景氣賽道值得2020年重點關注， 推薦丸美股份 新模式方面：臨近年底關注優質成長股估值切換，推薦開潤股 份及南極電商 紡織制造：貿易摩擦一年期滿，優質制造龍頭業績Q3觸底，2020 年宜重點監測拐點能否出現，建議關注申洲國際、天虹紡織、 華孚時尚。

    機械設備：寶馬集團21日宣布，公司已從CATL和三星SDI訂購超100 億歐元（約778億人民幣）的電池組，其中向CATL訂購73億 歐元，三星SDI29億歐元。寶馬從CATL采購的這部分訂單是 雙方2018年年中簽訂的合約的延伸，金額從40億歐元擴大至 73億歐元，有效期從2020年延伸至2031年。另外，寶馬還將加深與CATL在電池領域的合作，包括支持德國CATL工廠建 設及直接提供鈷鋰等原材料。全球電動化大浪潮加速，看好綁 定龍頭電池企業的設備公司，業績成長性和持續性將大幅超預 期。重點推薦全球領先的鋰電設備龍頭【先導智能】。

    【國海證券】

    傳媒：本周上證綜指、深證成指、創業板指漲跌幅分別-0.21%、-0.22%和0.299%。細分到傳媒各子行業來 看，Google上線云游戲平臺Stadia催化游戲板塊，動漫、網絡游戲指數漲幅居前，分別為6.27%/5.54%；在 線教育、智能穿戴指數跌幅較大，分別為下跌0.16%/0.42%。廣電5G方面，2019年11月21日世界5G峰會中中國廣電董事長指出，中國廣電是獲頒5G 牌照并用700MHz建網的廣電網絡運營商，中國廣電將加快推進傳統廣播電視傳輸渠道有線、無線、直播衛星 的統籌協調，讓電視無所不在，且700MHz無線有線融合網，可發揮700MHz頻段無線傳輸優勢和有線電視網 覆蓋面廣的優勢。流量收入預計在2019年觸及頂峰后2020年即將下降，預計不久將來，中國廣電將為5G用 戶服務，臨近2020年，可關注廣電系；迪士尼《冰雪奇緣2》（11月22日上映，口碑票房雙升），孩之寶介入 后端《冰雪奇緣2》的玩具新品，包括時尚玩偶、角色扮演玩具也同時上線，動畫電影的商業價值產業鏈較長， 國內可關注光線傳媒（300251）（春節檔《姜子牙》）以及奧飛娛樂（002292）（2019年1-10月中國玩具出口 額1802.5億元，同比增加32.2%，其中動漫IP成為玩具消費重要動力）；電影院線端，可關注華誼兄弟（《只有 蕓知道》12月20日上映）以及橫店影視。

    計算機行業：11月20日-23日，首屆世界5G大會在北京經濟技術開發區舉辦，工信部部長苗圩在開幕式上表示，中國的 5G網絡基站已經建設了11.3萬個，預計年底將達到13萬個，自10月31日中國5G網絡正式商用以來，中國 簽約的5G用戶已經達到了87萬。我們認為，5G相關的計算機領域需要關注：1）邊緣計算。邊緣計算是支撐5G應用的基礎，使車聯網、超高 清電視等高帶寬、低延遲應用實際落地，相關公司為網宿科技、華體科技等；2）車輛智能網聯。5G落地后， 車聯網是確定性最高的核心應用場景，提供無人駕駛保障，相關公司為中科創達、四維圖新、東軟集團、德賽西 威等；3）工業互聯網。5G則將推動工業互聯網及物聯網的跨越式進步，數字孿生等技術將基于5G網絡大幅提 升工廠生產效率，相關公司為：能科股份、漢得信息等；4）安防領域。無線高清視頻數據傳輸成為可能，配合 實時人臉識別，把計算和通信能力結合。 近期重點推薦標的：麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯、遠光軟件、易華錄。