【中原證券】

    宏觀策略：由于市場各方對于貿易戰的擔憂有所緩解，隔夜歐美市場大幅反彈，帶動周四亞太市場普遍跟漲，兩市股指早盤跳空高開之后，隨著銀行，保險，券商以及軟件科技等主流板塊的輪番上揚，帶動股指穩步攀升，滬指盤中一度突破2900點整數關口，兩市成交量也有所放大，年底來臨之際，A股市場能否開啟一輪新的反彈行情，依然值得期待。未來股指突破年線區域依然有賴于強有力的利好政策提振，因此我們建議投資者繼續關注政策面，資金面以及外部因素的變化情況。預計滬指短線繼續反彈的可能較大，創業板市場短線繼續沖擊新高的可能較大。我們建議投資者短線暫時觀望，中線建議繼續關注部分低估值績優藍籌股的投資機會。

    有色金屬：有色板塊表現居前三。11月，上證綜指下跌1.95%，有色板塊上漲1.44%，是表現第三好的板塊。子行業中，鈷鎳板塊上漲19.8%，稀有金屬和鋁板塊正收益，其他板塊下跌，鉛鋅跌幅最大。基本金屬：三季度國內GDP增速逼近6%，經濟下行壓力繼續加大，為完成預定經濟目標，管理層啟用刺激政策的概率提高，暖冬和地方專項債額度提前下發，或為近期的經濟企穩提供動力。銅、鋁庫存處于歷史較低水平，智利銅供給持續下降的概率較高，下半年以來國內電解鋁的產量持續負增長。價格有望企穩反彈。稀土：臨近歲末年初，下游企業存在補庫需求，環保成本上升也對價格有一定的支撐作用。不過，由于長期海外供給可能上升，總體不利于中長期價格的回升。投資建議：截止11月底，有色板塊PE為32.3倍，貴金屬PE為45.6倍，基本金屬24.5倍，稀有金屬43.4倍。有色板塊估值處于歷史估值中位數34.8倍之下，經濟下行壓力加大，經濟或需托底，管理層出臺刺激政策的概率上升，繼續給予有色金屬行業“同步大市”評級。建議關注板塊：貴金屬、工業金屬、小金屬。建議關注公司：山東黃金，洛陽鉬業、華友鈷業、云南銅業、南山鋁業、寶鈦股份。

    【天風證券】

    食品飲料：12月3日，國家財政部發布《中華人民共和國消費稅法（征求意見稿）》，白酒稅率并未調整，依然是在生產（進口）環節征稅，稅率為20%加0.5元/500克（或者500毫升），此外也沒有提及后移征收改革試點時間表。1、白酒消費稅落地，市場注入一劑強心劑。2、白酒分化嚴重，頭部名酒有望享受溢價。繼續看好白酒龍頭企業，重點推薦五糧液、山西汾酒、瀘州老窖和貴州茅臺。

    【東吳證券】

    固收金工：一個完整的庫存周期包括四個階段：主動補庫存，被動補庫存，主動去庫存，被動去庫存。其中，主動補庫存意味著，企業預測外部需求旺盛，主動增加庫存以應對銷量的增加，常發生在經濟的繁榮階段；被動補庫存意味著，外部需求不振，企業未能及時反應，由于銷量的下降而被動增加庫存，常發生在經濟的衰退階段；主動去庫存意味著，企業預測外部需求不振，主動減少庫存，常發生在經濟的蕭條階段；被動去庫存，外部需求旺盛，企業未能及時反應，由于銷量的大增而被動減少庫存，常發生在經濟的復蘇階段。

    電新：明年國內政策和銷量均為大年，且以Tesla和大眾等爆款車型帶動電動車超級產品周期崛起，當前板塊持倉低，電動車明年是戰略板塊，建議逐步加大優質龍頭，重點推薦海外占比高的中游龍頭（寧德時代、璞泰來、科達利、新宙邦、恩捷股份等）；核心零部件（宏發股份、三花智控、匯川技術）；重點推薦處于底部的優質上游資源（華友鈷業、天齊鋰業；關注贛鋒鋰業）。

    【財富證券】

    水泥：上周，P.O42.5散裝水泥均價為497.6元/噸，環比上漲0.92%，同比上漲1.55%，水泥價格持續創新高。根據數字水泥網，此輪價格上漲區域主要是安徽、福建、廣東等地，幅度20-30元/噸；價格下跌地區主要是河南，幅度20-50元/噸。11月底，國內水泥市場價格延續上行態勢，但上漲幅度已有所收窄；分區域看，華東和華南地區下游市場需求保持旺盛，企業庫存均在偏低水平，可支撐價格在高位穩定至淡季來臨；西南地區受降雨、需求偏弱以及貴州低價水泥沖擊等不利因素影響，企業推漲落實可能性不大，將以平穩為主。進入12月份后，北方地區需求減少，華北、西北地區陸續開始執行錯峰，呈現供需兩弱格局。個股方面，建議關注海螺水泥、華新水泥和塔牌集團。

    玻璃：上周五，國內重點城市浮法玻璃價格收1646.2元/噸，環比基本持平。庫存方面，截至11月29日，行業庫存3768萬重箱，環比上月增加58萬重箱，同比去年增加640萬重箱；月末庫存天數14.74天，環比上月增加0.34天，同比增加2.64天，庫存水平有所回升。截至11月29日，浮法玻璃產能利用率為69.35%，環比上月下降0.53%，同比去年下降1.82%；在產產能93330萬重箱，環比上月減少720萬重箱，同比去年減少1020萬重箱。我們預計隨著天氣變化，玻璃短期需求將有所減弱，南方需求將依然強于北方，建議關注布局華東和華南地區的玻璃龍頭旗濱集團。