【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數漲0.63%，中小板指漲1.44%，創業板指漲1.97%;全部股漲幅中位數為1.36%；行業板塊方面，電子、通信、有色金屬漲幅居前，交通運輸、銀行、休閑服務跌幅居前；主題概念方面，光刻膠指數、半導體產業指數、國家大基金指數漲幅居前；滬市1132家上漲，346家下跌；深市1860家上漲，327家下跌；兩市共計漲 停106家跌停64家；兩市共計成交金額7211.1億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流入0.032億， 深股通凈流入10.33億，共計凈流入10.36億。經濟基本盤。進一步落實落細已出臺的支持企業紓困發展政策，讓企業得到更多實惠，穩定就業崗位，保障基本民生。實施擴大內需戰略，促進消費回升。加快推進重大工程建設，用好中央預算內投資和地方政府專項債，盡快形成實物 工作量。持續優化營商環境，抓緊修訂市場準入負面清單、外資準入負面清單和鼓勵外商投資產業目錄。會議要求，根據形勢變化和企業訴求，及時推出和完善相關政策。A股走出獨立行情，科技成長表現亮眼。五一期間，海外市場波瀾再起，A50跌幅較大，但股在開盤僅僅低開 個點左右，開盤后北上資金持續流入，市場做多意愿較強，半導體、通信等板塊的帶動下，創業板開啟反彈，臨近 午盤時滬指頑強翻紅。隨著海外疫情開啟復工復產，市場關注焦點從內需確定性逐步轉移到外需修復邏輯上，此前市場關注疫情發酵對于逆全球化的沖擊，給予內需板塊較高的確定性溢價。而隨著國內疫情恢復，海外疫情緩和，國內經濟活動逐步走上正軌，一季度悲觀預期在一季報全部出清后，科技板塊估值將迎來修復。

    【華安證券】

    5G：5G商業初期，股市大概率沿產業進程演變。從歷史經驗可以看到，科技股是沿著產業演進的 路線而發展的。尤其是通信行業的代際發展所帶來的周期性特征，使得對于A股中的5G投資，更應從產業視角切入，或更能抓住科技股行情的脈絡。我們可以借鑒4G可知5G，把握投資的三個關鍵節點：頻譜劃分、牌照發放、網絡建成。5G上游投資：仍處于上半場。運營商在5G建設初期超額收益不明顯，無法形成規模效應。以運營商為開端， 以資本流向為線索，我們上游依次看好：1）主設備商。受益最具確定性，投資逐步從無線側轉移至傳輸側，無線呈現寡頭壟斷局面2）核心零部件。PCB受益需求爆發和技術升級；芯片半導體受益國產替代和自主可控，國產替代尚有10倍空間。3）IDC。數據紅利帶來行業持續井噴，云化階段，第三方IDC運營商價值凸顯。回望4G時代，2013年作為4G商用元年，當年的中國國際信息通信展上引發媒體關注的 焦點還集中于1080P視頻通話、車載多媒體娛樂等方面。這些4G商用成果在今天看來早已不足為奇，而對于5G 時代來說，2020年的現在也如同2013年一樣，剛剛打開代際通信變革的大門，下游應用釋放的潛能是未知而巨大的。除了上文提到了這些下游應用，5G下游商用可探索領域仍多，醫療健康、云計算、物聯網、工業互聯網、智慧城市等領域都將隨著5G賦能而進行服務和盈利上的多維創新。推薦云計算（用友網絡、浪潮信息）、車聯網（四維圖新）、主設備商（中興通信、烽火通信）、IDC（光環新網、新易盛）、PCB（滬電股份、深南電路）、芯片半導體（聞泰科技、兆易創新）、光學（韋爾股份）、云游戲（完美世界）、超高清視頻（芒果超媒）。

    家電輕工：從14、15年電商崛起，到18、19年抖音、快手等內容平臺崛起，小家電“網紅爆款”銷售逐步常態化，產品 生命周期日漸縮短。在大家紛紛關注前臺“打造爆款”的能力時，我們認為能夠后臺供應鏈管理的改變同樣不容 忽視。雖然新基建為企業們提供了更快更輕的外部物流、信息流、產品流支持，但新消費時代要求企業內部的研發、采購、生產、銷售與外界的各類服務提供商共同配合、快速響應。在小家電“快消費”化的新消費時代，營銷能力是水平面之上閃亮的冰山，而供應鏈管理能力則是水平面下為其提供重要支撐的基礎。當直播電商的紅利潮水退去，后臺能力強大、能夠順應時代快速響應的企業將脫穎而出。在電商、內容平臺等快速發展所引領的新消費時代，營銷能力（頻推爆款的能力）是關鍵武器。在電商、內容 平臺等快速發展所引領的新消費時代，渠道、營銷的變化使得一批新進入者能夠以較低的成本進入已較為成熟的市場， 并獲得一定市場份額，在這一過程中，營銷能力（頻推爆款的能力）是關鍵武器。推薦關注九陽股份、新寶股份。

    【新時代證券】

    公用事業：2020年4月30日，中國證監會、國家發展改革委聯合發布《關于推進基礎設 施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》目前所出的政策是優先支持基礎設施補短板行業，公用環保相關的有水電氣熱等市政工程、城鎮污水垃圾處理和固廢危廢等污染治理項目，目標是具備成熟經營 模式以及市場化運營能力，能產生持續、穩定收益和現金流，投資回報好，具有持續經營能力和較好的增長潛力的項目。本次《通知》明確的REITs投向領域包含了 大部分基礎設施，與單純投向房地產領域有重大區別。公募REITs試點的推進將改善行業的融資環境，盤活存量資產；運營性良好的項目將獲得資金加持，而且優質運營企業的運營管理優勢將得到充分重視，利好行業龍頭企業的長期穩定發展。推薦關注瀚藍環境、國禎環保、深圳燃氣、長江電力。

    【平安證券】

    地產：由于上市房企加快趕工積極推貨，同時在交房壓力下提升施工強 度，2019年上市房企整體購買商品、接受勞務支付現金2.2萬億元，同比增長21.2%，增速較2018 年提升13.1個百分點。期末現金覆蓋一年內到期長短期債務比例為111%，仍處于歷史較高水平。剔除 預收款及合同負債后的資產負債率52.9%、凈負債率83%，分別較2018年末下降1個、9.2百分點。隨著公募REITs試點工作開啟，國內基礎設施領域有望加速發展。地產板塊，本次試點明確不包括住宅和商業地產，但納入試點的倉儲物流與產業園區有望受益， 建議關注擁有優質園區類資產的企業，如招商蛇口，以及擁有優質倉儲物流類資產的企業，如萬科、南山控股。建筑建材板塊，REITs利好基礎設施建設，建材建筑龍頭有望 受益，建議關注建材龍頭東方雨虹、華新水泥、壘知集團，以及建筑龍頭中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、葛洲壩。環保公用板塊，當前我國城鎮供熱、污水、垃圾處理領域 正處于快速發展期，投資需求較大，且存量項目現金流穩定，非常適合推進REITs試 點；REITs政策出臺有利于企業盤活存量資產，擴展融資渠道，加速項目建設進度，強烈推薦供熱領域聯美控股，推薦固廢領域瀚藍環境、中國天楹，關注污水處理領域國禎環保。

    計算機：工信部公示2019年工業互聯網APP優秀解決方案名單。本次入選名單的125 個優秀方案，包括了研發設計、生產制造、運營維護和經營管理等制造業關鍵業務環節的應用，與《工 業互聯網APP培育工程實施方案（2018-2020年）》的目標相契合，將產生積極的示范效應，加快我國 工業APP的發展，促進我國工業互聯網平臺生態建設的逐漸成熟。上周，申萬計算機行業指數上漲1.80%，跑輸滬深300指數1.24pct，行業表現一般。 截至4月30日，計算機行業上市公司的2019年年報和2020年一季報均已完成披露。受新冠疫情影響， 行業上市公司2020年一季度整體營收同比下降，整體歸母凈利潤由盈轉虧，業績表現不佳。短期來看， 行業上市公司整體的業績表現影響了行業指數的表現。但我們認為，隨著國內復工復產的加速以及新基 建的發展，作為數字經濟的重要組成部分，中長期來看，計算機行業仍有較好的投資機會。我們看好云 計算、網絡安全、工業互聯網、基礎軟硬件、在線辦公、醫療信息化、金融信息化等主題的投資機會。 強烈推薦啟明星辰、恒生電子、衛寧健康、中科創達、廣聯達、華宇軟件，推薦中新賽克、綠盟科技、 中科曙光、中國長城、深信服、用友網絡、浪潮信息、超圖軟件。