【財信證券】

    宏觀策略：全A估值水平相對合理。目前來看，全部A股PE中位數為36.93倍，位于歷史后34.34%分位，中小板、創業板 PE中位數為37.24、50.05倍，位于歷史后43.39%、41.67%的分位，上證50、滬深300PE中位數分別為16.28、22.79 倍，位于歷史后49.04%、46.29%的分位。 市場核心矛盾在于等待分子端業績改善。一季度A股業績受到疫情沖擊大幅度下滑，分子端業績改善需要比較長的時間，對比09年Q1業績確認底部，Q2雖然恢復但仍然單季度為負，2009年在4萬億刺激下A股V型反轉，但到目前刺激力度不及2009年，A股比較難出現V型反轉。目前階段做好均衡配置。不同于3、4月兩個月較多龍頭、藍籌個股、指數跌出“黃金坑”，目前大部分核心的價值藍籌、科技龍頭均已經修復估值，例如貴州茅臺、立訊精密等。從行業指數上看，疫情之前持續上漲、但估值還未完全修復、行業本身景氣度較高的行業包括：光學光電子、保險、機場、互聯網傳媒、電子制造、白色家電、券商。后市風格來看，我們認為5、6月份市場將仍然在科技和內需主線中保持均衡的狀態。一方面，建議關注確定性比較 高的內需主線。水泥建材、電氣設備、地產龍頭都屬于確定性較高、估值較低的板塊，當市場遇到阻力是是較好的避 險選擇。另一方面，因為流動性寬松、科技成長板塊的邏輯更長期，市場對于科技股的始終會有較強的需求。行業推薦上看，建議中短期從安全邊際的布局來看可以仍然以內需為主，邏輯包括逆周期刺激政策和消費回補，行業包括醫藥生物、建筑建材、電氣設備、工程機械，以及隨著疫情恢復估值有望修復的航空、機場等，必選消費目前估值較高，可以關注可選消費中汽車、家電的個股機會，中長期科技成長板塊邏輯更順，較多個股左側和右側的機會都存在值得關注的機會，包括新能源、5G、通信、傳媒等。

    充電樁：5月7日，上海市政府新聞舉行新聞發布會，介紹《上海市推進新型基礎設施建設行動方案（2020-2022年）》有 關情況，《行動方案》預計初步梳理總投資約2700億元，包括新建3.4萬個5G基站，新建10萬個電動汽車充電樁 等。這是上海市再次加碼充電樁等新基建領域力度，此前4月初上海市曾印發電動車充換電設施促進政策，給予單個充電樁運營補貼最高800元每年，給予建設充電樁的示范小區最高補貼8萬元，并且計劃2020年-2022年間，在全市 范圍內按一定的建設標準，每年組織建設15個出租車充電示范站，對示范站延續30%設備補貼政策，同時享受國家 集中性充換電設施基本電費減免。據充電基礎設施聯盟公布3月份充電樁數據，3月末全國公共充電樁保有量為54.17萬臺（同比增幅41.2%），今年前3月份公共充電樁新增量2.52萬臺（同比下降52%）。對比2019年全年新增充電樁18.5萬臺的新增量，上述兩網和地方政府充電樁新建計劃有望在2020年帶動約16%以上的增幅。維持行業“同步大市”評級，推薦關注充電樁 制造科士達（002518），建議關注特銳德（300001）、許繼電氣（000400）。

    【東吳證券】

    紡織服裝：體育服飾行業空間仍大，遠未到天花板。十年復合12%增長，但增長遠 未止步：中國18年單純運動鞋市場1500億規模，美國為2600億；考慮到中國8億+城鎮人口和美國3億+總人口，人均消費上仍舊有充分提升空間，行業增長遠未到頭。行業格局清晰穩定，龍頭已形成穩定壁壘，很難出現其他服裝品類大起大落的現象。目前CR5超過60%，龍頭集團形成的優勢非常穩定。長期看好安踏、李寧兩大國產體育服飾龍頭，同時建議關注申洲、滔搏這兩家國際品牌上下游戰略合作伙伴。安踏體育：專注效率銷售驅動， FILA成功方法論帶動集團多品牌布局，對應20/21年估值30/23X；李寧：品牌驅動，品牌力上升期前瞻選擇精益化管理，對應20/21年估值38/28X；申洲國際：全球稀缺優質供應鏈資產，對應20/21年估值26/22X；滔搏： 數據化零售龍頭，有望繼續享受兩大國際體育服飾龍頭在中國高速增長的紅利，對應20/21年估值18/15X。

    通信：1、通信板塊基金持倉市值破2000億，板塊基金持倉比例持續增長：通信板塊2020年一季度基金持股占比為3.77%，環比增長19.26%。市值增長率達36.47%。通信板塊處于穩步上升期，投資價值逐步顯現；2、上海發力新基建，多部委多次強調加快5G以及IDC為代表 的科技新基建的建設進度，政策以及頂層設計作為最有利的支撐，是推動5G以及IDC產業發展的重要的驅動力。作為5G建設的主旋律，IDC 等科技新基建將持續受益;3、工信部推進移動物聯網全面發展，模組是實 現萬物相連的硬件基礎，在物聯網產業鏈率先獲益，在物聯網的連接數 的爆發支撐下，模組出貨會迅速放量，同時隨著WiFi-6普及及車聯網等 應用場景落地，相應的配套模組也將帶來很大的增量市場。工信部推進移動物聯網全面發展，提出建立NB-IoT、4G（含Cat.1）和5G協同發展的移動物聯網綜合生態體系，打造一批百萬級連接規模應用場景。模組是實現萬物相連的硬件基礎，在物聯網產業鏈率先獲益，在物聯網的連接數的爆發支撐下，模組出貨會迅速放量， 同時隨著WIFI-6普及及車聯網等應用場景落地，相應的配套模組也將帶來較大的增量市場。首推組合：中興通訊（000063）、中際旭創（300308）、光環新網（300383）、數據港（603881）、奧飛數據（300738）、崇達技術（002815）、淳中科技 （603516）、中國聯通（600050）、中新賽克（002912）、中科創達（300496）、中石科技（300684）、移為通信（300590）、世嘉科技（002796）、俊知集 團（港股1300）。

    【平安證券】

    房地產：盡管2020年三四線樓市壓力逐步加大，但各地庫存周期及去化率均存在明顯差異，決定了各三四線樓市區域仍將延續分化。其中中西部三四線去化率仍處于較高水平，且去化周期仍處于歷史中低分位，將一定程度上為2020年三四線銷量提供支撐。中長期來看，隨著本輪樓市周期調整結束，各區域樓市表現將取決自身產業、人口、經濟等基本面因素，依舊看好核心城市圈及周邊強三四線城市。板塊投資建議方面，建議關注布局核心城市圈，具備融資、管控及品牌優勢的龍頭房企：1）品牌管控占優、高股息率的全國性龍頭房企萬科、保利、金地、招商等；2）業績銷售高增、融資成本改善的彈性二線房企天健、中南、陽光城、新城等。

    汽車產業：2020一季度汽車業利潤總額下滑80%，政策托底或收窄行業降幅，后期若終端需求復蘇，一線自主、日系、德系將獲得更多增量份額。近期海外汽車產業相關公司逐步復工復產，汽車產業鏈斷供風險逐步釋放。推薦長城汽車、廣汽集團、威孚高科，關注吉利汽車。2020年新能源補貼政策落地，明確購置補貼三年退坡幅度，穩定行業參與者各方預期。政策總體導向鼓勵企業快速降本、上量，利于龍頭領先企業，帶動新能源汽車產業鏈快速發展。預計2020我國新能源汽車銷量為130-150萬輛。2020年全球動力電池裝機量有望增長10%-30%達到125~150GWh，推薦寧德時代、新宙邦。充電樁補貼新政顯新能源車地方補貼從購置轉向運營，充電樁作為新基建重點領域有望成為政策重要的著力點。建議關注特銳德、萬馬股份、國電南瑞。