【平安證券】

    5G通信：1、5G基帶芯片價值量提升，驅動行業進入成長軌道：Soc（含基帶）在手機BOM里占比25%左右，是手機中最關鍵的芯片。2、國內廠商迅速跟進，實現5G時代戰略卡位：高通獨特的定價機制和強勢的銷售策略動搖了OEM的主導地位。為了減少對高通的依賴，手機OEM廠商亟需替代方案，國內芯片廠商迎來發展契機。華為海思和紫光展銳分別推出麒麟系列和虎賁系列實現了5G芯片的戰略卡位，成為國產手機主芯片的“雙子星”，引領國產替代潮流。3、射頻前端市場快速增長，國產芯片蓄勢待發：Sub6G成為5G布網的主流。5G引入了4*4MIMO、SRS和EN-DC等功能，相較于4G射頻前端，價格提升了229%。在國內移動互聯網跳躍式發展的背景下，我國智能手機市場保持高速增長，中美貿易摩擦推動了射頻芯片領域國產化進程加速，為國內射頻前端廠商提供了進入一線OEM供應商名單的寶貴機會。

    【渤海證券】

    醫藥行業：本周，醫藥行業漲幅居申萬一級行業第二名，正如我們5月初的觀點所述：短期波動不改醫藥板塊長期向好。本周領漲的依然是科技屬性強，相對于受醫保控費影響較小的板塊，如醫療器械和生物制品板塊。過去幾個月，國內和國外疫情的交替沖擊，醫藥板塊表現出了優秀的避險屬性，多支個股處于歷史估值的高位。隨著疫情防控進入“常態化”階段，醫藥板塊性價比可能略低于其他板塊，但是我們認為板塊還是有眾多的投資機會，建議關注三類標的：一是因為前期集采或談判降價而上漲較少，但是業績優秀的公司，如仿制藥和胰島素類標的。二是剛需屬性較強，最先反彈的板塊，如疫苗、耗材、消費和醫療服務類標的。三是戰略性配置創新藥和創新藥服務商。綜上，建議投資者繼續關注以創新藥為主的專科制藥龍頭恒瑞醫藥（600276）、健康元（600380）以及產業鏈外溢的外包領域優質企業凱萊英（002821）、泰格醫藥（300347），同時看好進口替代下的優質國產高端器械龍頭安圖生物（603658）、邁克生物（300463）、凱利泰（300326）以及不受醫保約束的消費類服務商安科生物（300009）。

    電影行業：國務院下發重要文件，對電影院開放事宜作出指導。5月8日，國務院發布《應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制關于做好新冠肺炎疫情常態化防控工作的指導意見》，在落實防控措施前提下，將采取預約、限流等方式，開放包括影劇院在內的密閉式娛樂休閑場所。國內觀眾的觀影意愿明顯增強。根據財經網數據，3月70%的觀眾不會去影院觀影；隨著疫情形勢好轉，5月41%的觀眾會在影院復業后第一時間去影院觀影，30%的觀眾會根據排片決定是否去影院觀影，5月觀眾的觀影意愿較3月明顯增強。我們認為短期內電影行業的修復主要在情緒面上，基本面的修復需要進一步觀察各地方對于影院放開的具體政策；此外還需密切跟蹤國內疫情整體和區域防控的效果、優質內容供給的數量和節奏。但整體看我們認為電影行業的基本面和情緒面已經進入拐點區間，希望投資者關注影院放開區域業務占比較高的龍頭院線和未來影片上映具備爆款潛力的制片—發行公司。綜上我們維持傳媒行業“看好”的投資評級，推薦電影行業龍頭公司光線傳媒（300251）、中國電影（600977）、上海電影（601595）、華策影視（300133）和橫店影視（603103）。

    【天風證券】

    高校教育：近期，教育部印發《關于加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》通知，整體來看該政策利好民辦高校行業，再次加速轉設或消免現有管理費同時降低分手費，進而有效增厚現有利潤體量；同時，校中校必須選非營利性對并購市場影響有限。利好體內有獨立學院的民辦高校。截至2019年全國各類高等教育在學總規模4002萬人，高等教育毛入學率51.6%；全國共有普通高等學校2688所，其中本科1265所，高職（專科）院校1423所。我們認為本次高職擴招200萬人對民辦高校（高職）及我國人力資源供給側結構性改革等方向影響主要為：第一、覆蓋范圍廣、力度大，短期有效緩解結業難。第二、高職擴招、公辦學校受制財政經費限制，民辦學校或成為重要供給力量；且符合建設民辦應用型技能型高等教育的方向。第三、為產業轉型升級儲備高質量高等教育人才，推動人口數量紅利向勞動力質量紅利轉移。

    綜上，本次高職擴招對民辦高校（高職）將帶來長遠影響，將有效大幅增厚現有在校生體量，進而帶動近幾年內生業績增長；同時中長期提升民辦高職產業地位，為應用型技能型人才培養提供重要保證。相關受益標的梳理，希望教育、中教控股、宇華教育、中國科培、中匯集團。

    【民生證券】

    宏觀：復工進展，美國實現全面復工仍需要一段時間。美國疫情最嚴重的時刻已經過去，但呈現厚尾特征，目前“新增治愈病例-新增確診病例”仍處于向零值收斂過程中，穩定于正值可能仍需時日。復工進展上，各州各自為政，全部州將在5月底前取消居家令，但全面復工可能需等到7月初。政策變化：政策重心從國內紓困轉為對外戰略。3-4月，美國密集出臺了大量財政和貨幣寬松政策，但5月以來國內紓困政策節奏放緩，5月中旬眾議院的3萬億美元經濟復蘇法案被參議院和白宮拒絕。未來的刺激經濟方案，將會受到大選影響，可能成為一輪新的拉鋸戰，政策重心可能轉向對外戰略。市場展望：美股走勢再次偏離經濟基本面支撐。美國真實失業率比數據顯示的更高，制造業景氣比數據顯示的更低。此外，5月下旬以來美國政策不確定性指數再次上升。短期內，美股或面臨調整壓力，債市或再一次迎來配置機會。

    電子：我們從電子及制造業發展的大歷史周期角度，分析了日本電子產業的興衰。貿易戰前，在美國大力援助、本國傾力扶持以及創新型模仿美國同類產品等背景下，日本電子制造業產值高速增長。目前貿易摩擦美方已出臺措施對中國電子制造業影響加大，新型“舉國體制”有望助力國產半導體突圍。相比日本，我們有著龐大的內需市場，但目前國內半導體設備與材料仍然受制于海外，近期美國對華為的新一輪管制又一次為我們敲響警鐘，中美之間摩擦必將是未來一段時間的主旋律，我們要做好長期應戰準備。半導體自主可控是國家意志體現，政策持續加碼，科創板的開通為優質半導體公司上市提供快速通道，同時撬動資金達6000億元的大基金二期已經開始投資，我們預計將率先在存儲領域取得突破，新型“舉國體制”有望助力國產半導體突圍。

    投資建議：長期看好中國電子制造業受益于全球產能的轉移，以及在舉國體制下對核心設備以及材料的突破。建議重點關注半導體設備、材料、設計、封測環節具備國產化替代能力的優質公司：1）半導體設備：中微公司、北方華創、至純科技、華峰測控、精測電子、晶盛機電等。2）半導體材料：深南電路、華特氣體、江豐電子、鼎龍股份、滬硅產業、上海新陽、安集科技等。3）設計：兆易創新、北京君正、瀾起科技、韋爾股份、匯頂科技、卓勝微、圣邦股份等。