【渤海證券】

    通信：本周以來，大盤持續反彈，科技股和消費股強勢激發指數彈新高，加之TMT行業2，3季度下滑的預期已經在市場中得到一定的消化，以及電子產業鏈出現復蘇跡象，導致行業情緒面大為緩和。但是通信行業前期預期較為充分，在最近的行情中表現相對溫和，不過基于長期看好通信行業的觀點，我們仍然持續看好通信行業的確定性增長，特別是在5G建設與數據中心兩個方面。基于5G建設訂單的落地，產業鏈上的強相關公司一旦調整必然獲得市場的回補，同時IDC也受益于互聯網企業大舉投資行業利好刺激，在此趨勢推動下，通信行業整體將走出了穩步向上的趨勢。不過我們分析，在當前主板風險偏好逐漸下降的背景下，有扎實業績并有良好增長能力的個股是后續市場的關注重點，我們回歸到業績為主線的邏輯上，挖掘行業內優質公司， 重新給予通信類公司新的估值定位。本周給予通信板塊“中性”評級。股票池推薦IDC品種鵬博士（600804） 和5G應用品種中文在線（300364）。

    醫藥：本周，醫藥行業漲幅居申萬一級行業上游。雖然子行業均有上漲，但是特色原料藥漲幅較大，說明市場對海外疫情的擔憂情緒仍然較大。本周，多部委的發文中提到“完善疫苗的集中采購”，引起了市場的擔心，我們認為目前一類苗早已實現國家統一采購，價格沒有下降的空間，而二類苗則存在供應不足的情況，達不到帶量采購的條件。我們認為國內疫情控制取得階段性勝利后，人們對健康的重視程度日益增加，老齡化帶來的醫療需求也逐漸釋放，這些未滿足的需求將帶動行業的持續高景氣。建議關注三類標的：一是因為前期集采或談判降價而上漲較少，但是業績優秀的公司，如仿制藥和胰島素類標的。二是剛需屬性較強，最先反彈的板塊，如疫苗、耗材、消費和醫療服務類標的。三是戰略性配置創新藥和創新藥服務商。綜上，建議投資 者繼續關注以創新藥為主的?？浦扑廄堫^恒瑞醫藥（600276）、健康元（600380）以及產業鏈外溢的外包領 域優質企業凱萊英（002821）、泰格醫藥（300347），同時看好進口替代下的優質國產高端器械龍頭安圖生物 （603658）、邁克生物（300463）、凱利泰（300326）以及不受醫保約束的消費類服務商安科生物（300009）。

    【天風證券】

    化學：（1）新和成1季度業績超預期，有望帶動維生素板塊行情； 關注圣達生物和浙江醫藥，D3漲價關注花園生物；（2）現處于國內外農藥春耕時點，農藥企業生產運營逐步恢復正常。關注印度疫情發展以及其 近期農藥禁令結果對國內農藥出口市場影響。重點推薦一是產業鏈一體 化、技術及單品競爭優勢突出的細分領域龍頭揚農化工、利爾化學；二是擁有漲價彈性大品種的標的百傲化學、湖南海利；三是建議關注制劑企業安道麥，以及利民股份和廣信股份。（3）國際車廠加碼電動汽車，疫情 短期影響不改行業中長期趨勢，繼續推薦業績超預期的鋰電材料龍頭新宙 邦。（4）柴油車國六推行致沸石需求高增長，OLED業務進入業績釋放期， 推薦萬潤股份。（5）長期看好龍頭萬華化學（大乙烯投產臨近，疫情結束后MDI重回提價周期）、華魯恒升（產品價格周期底部，新項目陸續投放）、三友化工（粘膠漲價）。

    商社：中國居民海外消費有望持續回流，免稅渠道一馬當先。國家免稅政策有望 放開，核心城市國資委旗下零售公司或受益。在國家免稅政策有望放開的大背景下，將出入境人數、地方國資委控股這兩個條件作為篩選條件，我們認為北京、上海、重慶、武漢、杭州、廣州等城市國有商業系統有望在免稅政策開放背景下參與免稅運營，其中王府井、重慶百貨、鄂武商A、廣百股份、百聯股份、小商品城、杭州解百和銀座股份等上市公司有望受益。在全球疫情沖擊下，消費需求回流國內免稅渠道可期，同時我國免稅行業有望迎來持續政策開放，免稅運營主體有望擴容。同時各運營主體自身規模持續增長、渠道多元擴張驅動市場份額提升和產業議價力有望持續 增強，加速海外消費回流。為全面保障海外消費回流，出入境人次較多省 市國有商業系統有望受益于免稅政策開放，業績及估值有望得到雙重提振。

    【平安證券】

    債券：政策呵護下違約放緩，打擊資金空轉或引起發債成本小幅上升。發行凈融風險偏好上行，二級信用利差被動壓縮。5月一級市場發行和凈融仍然處于高 位，但是增長速度明顯放緩。票息策略最優。當前收益率仍處于歷史低位，拉長久期風險較大，打擊空轉又會使 得套息操作難度上升，因此更傾向于短久期吃票息。私募、擔保、永續、回售權條款溢價仍然是主要的 票息來源；違約風險下降使得風險下沉也可以比前期更積極一些，而民營地產更可關注。

    【國海證券】

    傳媒：中國MCN的發展是趨勢紅利的集中體現中國MCN作為內容產業新環節，主導和鏈接了生產、流通與內容變現。由于中國的移動互聯網發展從流量紅利到流量枯竭的交界處，需要新的媒介運營存量市場，進而推動MCN 在中國市場的發展壯大，且得益于中國新晉平臺的流量增長，預計到2020年中國MCN機構數量將達到2.8萬家。中國MCN機構較為主流的盈利模式仍為廣告營銷、直播電商變現等，預計2020年MCN電商變現預計占 比46%、廣告營銷占比約43%。2019年VR、AI、短視頻等技術與媒介帶動直播行業發展，2020年疫情加速線上商業變現競爭，MCN機構的進入是行業精細化與專業化發展的必經之路，同時，直播電商的千億變現規模也為傳統行業發展打開天花板，有望為地方廣電經濟發展帶來第二春的新機遇，進而給與行業推薦評 級。重點推薦個股芒果超媒（300413）作為中國融媒體標桿企業，在線上以芒果TV為代表的長視頻領域取得廣告與付費會員雙增下，芒果超媒以芒果媒體創意與內容制作為核心，深度結合大數據挖掘、網紅MCN媒體社交電商等整合營銷方式，實現內容流量的商品化再變現。風語筑（603466）。