【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數漲1.38%，中小板指漲1.00%，創業板指跌0.76%;行業板塊方面，休閑服務、房地產、食品 飲料漲幅居前，計算機、通信、醫藥生物跌幅居前；主題概念方面，白酒指數、免稅店指數、黃酒指數漲幅居前；滬 市936家上漲，525家下跌；深市1155家上漲，1001家下跌；兩市共計漲停81家，跌停30家；兩市共計成交金額9072.7 億，較前日成交額有所放大；陸股通昨日暫停交易。地產等權重板塊發力，滬指放量上漲站上3000點。A股大小指數分化，滬指單邊上行，時隔近四個月重返3000 點；創業板指弱勢回調，一度跌逾2%。受到央行降低再貼現利率等貨幣寬松政策的利好，昨日房地產板塊迎來久違 大漲，綠地控股、金地集團等多股漲停。白酒股爆發，瀘州老窖等多股漲停，貴州茅臺股價盤中突破1500元，五糧液總市值超7000億元。目前市場已經處于牛市的板塊輪動的良性循環之中，創業板在前期漲幅較大的情況下或有階段性修正，央行的貨幣政策繼續保持寬松態勢，有助于幫助實體經濟實現復蘇。

    2020年以來市場邏輯總結為簡單的一句話“溢出的流動性追逐稀缺的確定性”，下半年這種溢出在牛市行情下會重新選擇資產估值錨，往更多受益于經濟復蘇、順周期 板塊流入。若市場由于中美貿易摩擦等外部風險出現明顯調整，都是長期資金進行加倉布局的時點。進入下半年，宏觀經濟層面將逐步恢復至供需均衡，基建投資陸續落地，必選消費基本已經開始修復，可選消費（汽車、家電）在下半年存在較強的回補邏輯，科技成長中消費電子在5G新機型陸續推出、更新換機潮到來存在較強的基礎邏輯。

    【中泰證券】

    券商：金融監管政策大方向發展壯大資本市場，對應融資結構調整，提高直接融資比例，結合貨幣政策， 對券商板塊業務與交易層面均利好。1）資本市場改革提速：上半年再融資新規、創業板注冊制、新三板轉板制度逐步落地，多層次資本市場擴容，以券商投行業務為代表的多項業務供給側受益， 6月中旬上交所推出科創50指數利于后續科創板相關ETF、衍生品的推出，券商產品創設業務迎來發展機遇，同時，陸家嘴論壇監管層集中發言，高層對于資本市場改革的路徑做了進一步明確，提出了資本市場助力更高開放水平、推動創新轉型的使命；2）市場風險偏好提升：6月以來市場風險偏好提升，日均股票交易額、兩融余額均有所改善，同時政策推動下投行業務IPO、債券承銷同比改善，預計行業上半年業績整體改善。3）估值角度：近期創業板指數新高，指數行情下券商低估值，具備配置價值。目前行業估值處于歷史20%分位，政策利好和權益市場風險偏好提升驅動下，低估值角度建議關注國君、海通、申萬等券商，業務發展角度持續看好中信、華泰、中金等行業龍頭，同時建議關注風險偏好提升下東方財富機遇。

    醫藥：2020H1醫藥板塊行情波瀾壯闊，建議布局中報快速增長的子行業及個股。2020上半年收官，受疫情催化，醫藥板塊行情波瀾壯闊。年初以來板塊漲幅40.28%，位于28個一級子行業第1位。其中49個標的100%以上漲幅，漲幅超過50%的個股113個。疫情受益的檢測、防疫用品等醫療器械，新冠疫苗相關，特色原料藥，CDMO/CRO，藥店等板塊個股漲幅明顯。我們對重點公司中報業績進行了前瞻預測，建議繼續重點關注以下板塊：（1）藥店板塊，Q1受益于口罩、消殺等防疫物資需求增加，Q2此類需求雖有所下降，但慢病長處方、互聯網+醫保等 因素的驅動下，藥店板塊上半年業績實現較高同比增速，關注大參林、益豐藥房等。（2）相關核酸診斷器械及第三方檢驗中心，包括診斷試劑、監護儀、呼吸機等生產企業，如藍帆醫療、魚躍醫療、萬孚生物、 凱普生物、金域醫學、邁瑞醫療、樂普醫療等。

    【天風證券】

    房地產：市場恢復持續超預期、TOP10累計增速首度轉正。單月銷售仍有分化、二線彈性房企增速較高。可跟蹤企業半年度平均完成率為42.49%、恒大完成率居首。投資建議：目前板塊處于估值底部區間，1）考慮到當前行業由融資驅動逐步轉向運營驅動，運營驅動有望帶來經營質量的提升；2）當前行業數據全面改善、銷售端的韌性強于預期；3）行業融資成本下行 或為趨勢，融資成本下行疊加經營質量的提升或有望助推企業利潤率階段性觸底。對于當下地產板塊的判斷主要從三個邏輯出發，一是具備加杠桿空間、能突破公司當前規模限制的房企；二是在維持規模一定層級的基礎上，可以通過降桿桿等舉措優化報表、提升增長的質量的房企；三是土地 儲備集中于優質核心區域，享受未來城市圈發展的溢價空間的房企。建議持續關注：1）優質地產：保利、萬科A、金地集團、招蛇、金科、陽光城、世茂、融創、龍湖集團、旭輝控股、中南建設等；2）物業管理：招商積余、保利物業、碧桂園服務、新城悅、永升生活、雅生活、綠城服務等；3）舊改混改商業：城投控股、大悅城、光大嘉寶、中國國貿。

    軍工：數十年技術迭代塑造技術壁壘，長期的航空實踐是碳纖維企業騰飛的關鍵。2025全球碳纖維/復材需求將翻倍，增長來自：機型排產增長，復材占比大額提升。我國碳纖維企業完成“1-10”，未來將依托軍民用航空航天，走向“10-100”階段。投資建議：我國碳纖維及其復材行業已完成 原始技術積累\資本開支，出現國外巨頭21世紀初的寡頭化、穩定盈利特點，關注碳纖維長坡賽道機會。碳纖維：光威復材、中簡科技；中航高科。

    【渤海證券】

    食品飲料：上半年食品飲料行業獲得了由于確定性帶來的估值溢價，漲幅位于行業前列。從行情走勢看，部分細分子領域的估值已經位于歷史高位。邏輯層面來看，走勢上完成了由于疫情因素對行業可能產生影響的完整推演。首先是在疫情期間明顯受益的速凍食品以及肉制品，其次是居家消費的休閑食品及調味品，再次是后疫情時期產銷逐步恢復正增長的啤酒及乳制品。下半年，我們認為行業的投資邏輯可能受到后疫情時期的影響逐漸弱化，大眾品的營收增速或會趨于合理水平，投資邏輯轉向長期。從細分子板塊來看，站在當前時點我們認為，白酒板塊目前估值相較于大眾品仍然具有優勢，行業天然屬性仍存，貨幣寬松環境以及基建持續加碼都對白酒行業形成支撐，需求將會得到逐步確認，下半年仍存在改善空間，建議繼續關注。此外，從性價比角 度我們建議關注乳制品相關企業的投資機會，尤其是龍頭企業以及細分品類中有明顯優勢的企業。綜上，我們仍給予行業“看好”的投資評級，推薦：口子窖（603589）、洋河股份（002304）及光明乳業（600597）。