【天風證券】

    環保公用：需求加速回暖，6月用電增速環比抬升1.45個百分點。二產、三產用電 快節奏復蘇，一產、居民用電增長穩健。投資建議：6月用電量延續復蘇態勢，電力板塊基本面邊際改善加速。6月全社會用電需求數據延續了5 月的復蘇趨勢，進一步確認了整體經濟的快節奏復蘇，上半年壓制電力板 塊業績表現的一大因素基本解除。火電方面，無論是縱向回溯還是橫向對比，PB估值均處于低位。低估值疊加基本面穩固的邊際改善，在資金面 及市場情緒的配合下，我們認為火電標的估值修復在即，建議關注火電行業龍頭【華能國際】和【華電國際】，以及地方性能源公 司【京能電力】【內蒙華電】【皖能電力】【建投能源】。水電方面，今年汛期降水豐沛度歷史罕見，從7月11日6時至12日0時，先后有四個水 文站的水位超過1998年的歷史最高記錄，主要流域來水出現超預期。中長期來看，大型水電將進入投產周期，降息背景下盈利穩健、現金流充沛、股息高的水電標的相對價值持續提升。水電投資機會愈發凸顯，建議關注 【華能水電】【長江電力】【國投電力】【川投能源】【桂冠電力】及【黔源電力】。

    家電：后疫情時代，迎接更多變革的到來——2020年中期投資策略報告》 復盤20H1：板塊表現處于中間位置，小家電子板塊領跑。20H2家電行業展望：1）小家電成長邏輯持續兌現，業績增速有望優于行業。2）竣工產業鏈的復蘇，將提振行業整體的增速。3）大家電疫情過后銷量回暖，滯后性需求釋放。4）白電龍頭短期業績受困，長期估值有望提升。5）國企 改革有望加速落地。個股推薦：【海信視像】；【海爾智家】；【美的集團】； 【老板電器】；【新寶股份】；【飛科電器】；【九陽股份】。

    【財信證券】

    宏觀策略：截止收盤，上證指數跌0.83%，中小板指跌1.36%，創業板指跌1.06%;行業板塊方面，農林牧漁、國防軍工、傳媒漲幅居前，電子、計算機、商業貿易跌幅居前；主題概念方面，南北船合并指數、疫苗指數、高價股指數漲幅居前； 滬市516家上漲，1008家下跌；深市800家上漲，1432家下跌；兩市共計漲停140家，跌停28家；兩市共計成交金額 17044.74億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通凈流出49.95億，深股通凈流出123.89億，共計凈流出 173.84億。A股早盤出現較大調整，午后再現V型反彈，最終三大股指收跌。農林牧漁、國防軍工、傳媒漲幅居前，電子、計算機、商業貿易跌幅居前。市場成交金額連續7日維持在1.5萬億以上，今日成交金額約1.7萬億。從本月至7月13日，上證綜指呈現陡峭的漲姿勢，9個交易日漲幅高達15.37%，市場面臨獲利盤賣出的壓力。另一方面，隨著中期業績預告或中報披露，短期市場具備一定業績驗證的震蕩需求。市場情緒方面，今日北向資金凈流出創歷史新高，凈流出共計173.84億元，其中深股通凈流出123.89億，也創下新高。我們認為市場雖短期存在調整壓力，但長期趨勢不改。目前市場波動性較大，投資者應避免盲目追漲殺跌的操作，應控制好心態情緒，關注業績較為確定的板塊及個股，后市可繼續關注二季度業績確定性高的地產、食品飲料、游戲、電子等行業。

    傳媒廣告：復工復產全面恢復且有序進行，各渠道廣告刊例花費環比均向上改善。5月，廣告市場刊例花費同比增速進一步收窄至-17.1%，較4月的-29.8%縮小12.7pct；環比增速繼續提升至25.6%，較4月的8.9%增加16.7pct。分渠道看，傳統媒體和梯媒的廣告刊例花費環比增速均繼續改善；其中傳統戶外廣告刊例花費同比增速-1.6%，基本回至去年同期水平。整體來看，廣告市場復蘇步伐穩健，隨著下半年疫情的平穩控制及宏觀經濟企穩，廣告市場有望實現穩中向 好。梯媒率先恢復且表現最好，同比增速重回雙位數。從復蘇進程看，梯媒廣告自疫情爆發后恢復較快，且在所有媒體渠道中表現最好。郵電通訊、飲料等行業廣告投放增長較快，新品牌持續布局梯媒渠道。從行業角度看，郵電通訊和飲料是梯媒廣告刊例花費大幅增長的主要貢獻力量。分眾傳媒作為生活圈城市媒體龍頭企業，有望率先受益梯媒廣告復蘇。建議關注分眾傳媒、藍色 光標、元隆雅圖、華揚聯眾等。

    【國海證券】

    燃料電池：目前國內氫燃料電池汽車產業在政策的大力支持下，我國氫能源汽車產業已進入商業化初期階段，目前已形成七大產業集群：華北、華東、華南、華中、西南、東北、西北，未來將在汽車領域中占據重要地位。各產業集群均有其特色與優勢，總體而言，華北、華東、華南實力相對較強。目前大部分燃料電池零部件仍需要進口，相應核心技術與國外尚有較大差距，未來產業發展的關鍵是零部件及集成技術的國產化。建議關注具有先發優勢的頭部企業。目前，國內氫燃料電池汽車處于產業導入期，隨著產業鏈向縱深方向布局，投資機會進一步強化，建議布局具有先發優勢（已實現0→1）且未來有望實現（10→100→N）的頭部企業，重點關注濰柴動力、中通客車、雄韜股份、美錦能源、嘉化能源、鮑斯股份；其他建議關注：雪人股份、東岳集團、百利科技、道氏技術、貴研鉑業、騰龍股份、衛星石化、鴻達興業。

    【西部證券】

    板塊聚焦：上周國內權益市場總體持續上漲，在周五的時候連續上漲7天的市場突然踩了“一腳剎車”， 有所回調，領漲板塊在快速變化，券商板塊之后軍工板塊快速上行，但我們認為科技為今年主線上升板塊。情緒面指標來看，我們認為A股市場指數短期持續波動，大概率震蕩向上， 短期市場強勢情緒將持續。上周A股市場綜合情緒因子得分為53.69，上周情緒持續提升，多個指標出現相對高位，具體來看A股近一年估值、成交額快速提升，融資余額創出近一年以 及三年以來新高，股指期貨成交量持續維持高位，而黃金持倉量持續低位，新增開戶數持續高位，外圍形勢仍有不確定性。國內債券我們認為調整仍將繼續，市場也印證了我們的觀點，國內復工復產推進良好，消費也在復蘇，短期國內權益市場仍有波動，大概率上行，國內權益市場往往風格轉換迅速，近期金融板塊的快速上升大概率就是風格反轉的起點，市場分化行將發生轉化，我們認為， 當下可重點把握科技板塊機會，大概率將是今年的主線機會，食品飲料、休閑服務等大消費板 塊仍具有配置價值，中長期持續相對看好成長板塊表現，關注TMT板塊中5G、半導體產業鏈等科技板塊機會，長期我們對中國經濟充滿信心。同時持續建議關注黃金、白銀的中長期機會。