【天風證券】

    家電：8月空調排產數據出爐，行業排產約為1263萬臺，較去年同期生產實績增長23.2%，其中，內銷外銷分別較去年同期銷售實績增長23.4%、21.7%。新冷年格力單月排產創年內新高。我們預計，一方面，格力庫存進一步消化，在全國雨水天氣減少、高溫少雨天氣將逐步上崗的環境下，企業對新 冷年提前備貨較為樂觀，另外前期多場直播帶貨，存在部分低價機型熱銷 的情況，從而造成結構性缺貨；另一方面，或和格力本身返利政策有關， 通補方案會以機器的形式兌現，因此也存在一次性大量的提貨需求。近期大宗價格上漲也從一定程度上會引導部分企業有提前備貨生產的想法。期待公司渠道改革加速。短期來看，疫情的發生使家電公司基本面遭受挑戰， 20年的業績增長受困，從側面同樣是在加速公司的轉型。從長期角度來看，短期的波動實為龍頭企業整合市場帶來了契機，隨著旺季的到來以及 竣工數據好轉的逐步兌現，行業需求步入恢復期，建議關注白電板塊投資機會，個股方面推薦關注格力電器、美的集團、海爾智家、海信家電。

    農業：1、90年代轉基因種子啟用，全球轉基因作物播種面積快速增長。2、轉 基因種子發展驅動力有兩方面：科研推動創新，種植痛點帶來需求。3、我國轉基因技術發展簡史：病蟲害推動轉基因開放進程。4、以國際經驗為借鑒：我國轉基因商業化有望加速，龍頭公司將受益。重點推薦：隆平 高科（轉基因技術儲備豐富，且持有杭州瑞豐25%的股權）、大北農（國內領先轉基因育種企業），其次荃銀高科（背靠中化和先正達）、登海種業 （玉米種業龍頭）。風險提示：1、政策落地不及預期；2、產品推廣不達預期；3、海外沖擊。

    【平安證券】

    新能源汽車：理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃通過IPO募集最多1億美元資金；理想ONE從2019年四季度開始交付并貢獻營收。6月動力電池裝機量4.7GWh，環比大幅上升；寧德時代與本田達成戰略合作；欣旺達增資電池子公司；容百科技半年度利潤預減；截至6月全國充電樁保有量132.2萬臺，同比增長31.9%；2020年第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標發布。20年國內新能源總量難有起色，但結構性變化值得關注；海外疫情對電動車銷量的影響基本解除，在政策的扶持下有望恢復高增長。建議更多著眼于影響成長預期的主題事件催化。整車方面，推薦長城汽車、上汽集團、廣汽集團，關注吉利汽車；電池材料方面，推薦寧德時代、當升科技；電機電控方面，建議關注臥龍電驅、匯川技術；鋰電設備方面，建議關注先導智能和杭可科技；鋰鈷方面，盡管鈷和鋰價格仍有所下降，但2020年鈷和鋰供需格局改善較為確定，建議關注華友鈷業和天齊鋰業。

    債券：2019年末中國實體經濟總杠桿率接近250%，其中近6成來自于非金融企業。從歷史經驗看，企業部門杠桿主要受基建和房地產投資驅動，居民部門杠桿主要受房地產和股市驅動。傳統的杠桿率分部門劃分沒有考慮隱性債務對企業部門債務的放大，也沒有考慮到國有和民營企業各自的債務占比。與國際比較，中國的企業杠桿率偏高，居民與政府杠桿率處于中等水平。中國高杠桿的原因包括高度依賴債權融資、資本投入產出比率的下滑、對危機的應對方式（以企業和居民加杠桿帶動需求）等。2020年疫情沖擊經濟下滑與財政貨幣雙寬松將促使杠桿率明顯提升，但短期金融風險可控。中長期來看，中國穩杠桿將從結構性改革入手，主要包括三個思路，即控制分子（如地方政府隱性債務擴張）、做大分母（通過要素市場改革和新基建等提高經濟增長率）、調整結構（民企加杠桿和國企去杠桿）。

    【國海證券】

    食品飲料：隨著國內疫情恢復良好，餐飲和堂食復蘇，聚餐增加，白酒和調味品動銷改善，庫存逐漸消化，進入補庫存階段，下半年預計白酒和調味品企業將迎來短期邊際改善。白酒當中超高端白酒受疫情影響較小，且動銷良好。茅臺較強的提價預期促使經銷商惜售，使得茅臺批價不斷上行；五糧液終端動銷已恢復至正常水平的七成，預計中秋國慶恢復8-9成；國窖1573的渠道也恢復到正常水平的九成，瀘州老窖特曲恢復情況良好。超高端白酒具備一定程度的需求剛性和粘性，長期來看業績增長具有較強確定性；而在今年較強的通脹預期背景下，超高端白酒金融屬性進一步增強，囤貨需求進一步放大，推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。中高端白酒由于主要用于宴席、禮品等場景，受疫情和經濟影響較大，中高端白酒預計下半年恢復8成左右，與去年將存在差距，但環比數據將迎來改善。長期來看，次高端和中高端白酒受益市場擴容和集中度提高，建議關注山西汾酒，古井貢酒。

    醫療器械：核酸檢測將進入黃金發展10年：一、新冠疫情帶來核酸檢測度提升，未來檢測終端范圍擴大從人到食物、環境等檢測；二、政策層面基層PCR實驗室建設大范圍鋪開，國家推動核酸檢測的普及，核酸檢測行業將進入新時期；三、核酸檢測將成為IVD領域下一個角逐子領域，行業增速在30%以上，目前全球市場規模僅在100億美金，潛在千億美金市場空間。行業評級及重點個股推薦：長期來看，基層醫院實驗室建設補短板將引發國產醫療器械行業新的需求提升機遇，給予行業推薦評級。其中檢測服務一體化（試劑盒、儀器、醫學實驗室一體化）的醫院供應鏈服務商優勢最顯著，看好凱普生物、達安基因、華大基因和潤達醫療。