【中泰證券】

    有色金屬：7月以來，無錫盤鈷價指數從23萬元/噸上漲至30萬元/噸以上，漲幅接近30%，國內鈷現貨價格亦大幅上漲，硫酸鈷、四氧化三鈷漲幅分別達到15%和9%；此外，MB鈷價也在7月28日開始見底回升。Q3“需求底+供給頂”拐點持續確立，短強勢、中趨勢、三年周期，繼續強call。無鈷化不改變我們定義的三年景氣周期。目前NCA8系含鈷量為9%左右，NCA9系含鈷量約4%——少鈷、去鈷是鋰電池界的一個追求：減少成本、擺脫稀缺鈷資源束縛等等。這就跟2012年以后，稀土永磁企業的“少鏑、去鏑化”類似，至今8年過去了，鏑占比在≤3%，部分領域鏑仍不可或缺。所以我們更愿意稱其為“少鈷化”，這對鈷行業不是洪水猛獸，更是有很長一段路要走，能走到哪里也有很大不確定性。我們可以注意到另外一個現象，越來越多整車廠開始直接與上游礦山進行綁定，這也在側面驗證了“無鈷化”電池短期不會進行大規模產業應用，鈷的供應安全仍然是一個不可忽視的命題。比如：1）6月17日，據英國金融時報，為應對產能擴建，特斯拉不斷增加對鈷原料的安全保障需求，并將從嘉能可購買鈷用于上海工廠以及計劃中的柏林工廠；2）7月14日，寶馬已同摩洛哥礦業公司簽署一項5年期可持續性鈷供應協議，合同金額約為1億歐元；3）與此同時，大眾等企業也通過外部電池廠商來保障鈷的供應。重點關注：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業等。

    【平安證券】

    計算機：國發8號文的出臺，意味著我國集成電路及軟件產業有望邁進新 的“黃金十年”。預計未來十年，憑借著國內龐大的內需市場以及舉國體制優勢，相關 產業關鍵核心技術研發有望取得全面突破，集成電路的材料、設計、制造和封測等環節 自主化水平將實現大幅提升，基礎軟件如操作系統、數據庫和工業軟件等“卡脖子”產 品在技術和生態上都有望取得重大進展，軟硬件同國際產品的差距將明顯縮小。集成電 路產業鏈，推薦中國長城、中科曙光，關注中芯國際、鼎龍股份、北方華創、安集科技 等；軟件方面，推薦中國軟件、太極股份，關注金山辦公和誠邁科技。

    航空：春秋航空，2016年公司業績出現下滑，2017年3月新管理層上任，上任后公司業績 迅速回升，2017-2019年公司營業收入和歸母凈利潤的平均增速達到20%左右，業績 步增長。新管理層對公司三個方面進行了調整，公司競爭力明顯提升。機票價格方面，由“絕對低價”轉向“相對低價”帶來單位收益提升；銷售渠道方面，選擇與OTA合作擴寬 了公司獲客渠道；機型方面，引入A321neo機型，幫助公司破局繁忙機場運力難增長困境。2019年公司座公里營業成本、銷售費用、管理費用分別為0.300元、0.006元 和0.004元，大幅領先業內同行。航線方面，國際航線運力增幅集中布局在國內出境游熱點國家日本、韓國和泰國，國內新設蘭州和西安基地，開拓西北區域市場。疫情爆發以來，公司積極拓展國內航線市場，5-6月國內航線ASK同比實現正增長，在可比上 市公司中，在國內航線RPK和客運量上春秋航空是唯一一家實現單月同比正增長的公司，且客座率水平依然領先。

    【天風證券】

    宏觀策略：科技板塊在7月15日業績預告截止日之前，整體表現不錯，但是隨著業績預告利好短期兌現、中芯國際上市利好兌現、科創板解禁短 期壓力，導致7月下半月科技板塊整體跑輸較多，只有軍工一枝獨秀。向 前看，8月科技板塊有望借助中報窗口期，走出7月的頹勢。從已經發布的中報預告來看，科技板塊表現較為突出，根據日歷效應，科技板塊的估值切換也往往是在8月業績窗口期提前上演。推薦方向：7月，我們新增了對軍工的推薦，而隨后軍工也成為7月科技中最亮眼的板塊。不得不承認，短期軍工的快速上漲有部分風險偏好提升和主題事件催化的貢獻。但是，在國內大循環為主的基調中，優質上游企業的業績已經開始抬升， 可驗證和可跟蹤性都更強，是支撐軍工機會長期化的重要基石，后續繼續看好軍工的主線。中報和三季報指引的窗口期，關注當前景氣度較高的科技細分賽道：消費電子、半導體、5g和數據中心、游戲等。國內大循環的長期維度：看好國產化替代的三大主線——軍工、信創、半導體設備。

    房地產|南山控股（002314）：為滿足資金需求，拓寬融資渠道，降低融資成本，優化融資結構， 南山控股發布公告：1）發行債權融資計劃；2）發行中期票據和永續中 票。3）發行資產支持證券。點評：本次債權融資計劃有利于公司拓寬融 資渠道，有利于公司中長期資金的統籌安排和戰略目標的穩步實施。此次 中票和永續中票的發行將進一步拓寬公司融資渠道、優化融資結構和滿足 公司資金需求。

    傳媒互聯網|富春股份（300299）：7月31日上午發布《關于簽署游戲代理發行協議的公告》，富春股份全資 子公司上海駿夢、Gravity與字節跳動在香港關聯公司Relaternity于7月 30日簽署協議，上海駿夢、Gravity授權Relaternity在港澳臺及東南亞地 區代理發行上海駿夢自研手游產品《仙境傳說RO：新世代的誕生》。協 議期為2年，到期可自動續展1年。Gravity也于7月30日發布公告確認 簽署與字節跳動的聯合發行合約。本次合作是富春股份研發的《仙境傳說 RO：新世代的誕生》將港澳臺及東南亞地區的發行權交給版權方Gravity 和字節跳動進行海外發行。公司19年游戲業務釋放商譽減值風險；擁抱 5G建設高峰期，通信+智慧城市EPC業務有望增厚業績。公司通信+智慧 城市業務迎接5G、工業互聯網等新基建周期開啟；游戲業務方面，精品 IP《仙境傳說RO》后續游戲儲備豐富，看好字節海外首次發行重度手游的彈性空間，此次合作的簽署有望為公司業績增厚，對標心動研發的《守 護永恒的愛》，《新世代的誕生》有望突破30億全球流水。