隨著疫情得到控制，4月以來信托產品發行量明顯上升。不過近期集合信托產品預期收益率持續下降，甚至出現一些高收益產品額度靠“搶”的現象。業內人士指出，“資產荒”、嚴監管疊加市場資金面寬裕，集合信托產品收益率下行將成趨勢。

    □本報記者張玉潔

    產品額度要靠搶

    “再給點額度吧。”某信托公司人士小王最近接到多個來自財富中心的求助電話。

    小王的情況并非個例，某大型信托公司人士對記者表示，5月以來公司多個在售集合信托產品很快售罄，目前還有額度的項目越來越少。

    記者了解到，近日有一款收益為7%-7.2%的江蘇政信項目，2.5億元額度在30分鐘內就全部售完。這一戰績讓不少圈內人驚呆了。

    近期數據顯示，信托產品平均收益率已進入“7”時代，以往預期收益率動輒10%的情況已經難以再現。

    華泰證券數據顯示，4月信托產品平均發行預期收益率為7.63%，環比下降0.11個百分點。信托產品平均發行預期收益率已連續3個月下滑，4月房地產信托、基礎產業信托、工商企業信托及貸款類信托的收益率均明顯下降。5月信托產品收益率下滑態勢仍在持續。

    用益信托研究報告顯示，上周成立的集合信托產品平均年化收益率為7.44%，環比下降0.27個百分點。

    遭遇“資產荒”

    不少業內人士指出，“資產荒”疊加嚴監管以及此前受疫情影響推遲的投資需求，共同造成目前高收益產品額度難求的局面。

    國內貨幣環境持續保持寬松來降低社融成本，市場資金面處于寬裕狀態，導致信托產品收益率下降。

    房地產信托是以往高收益率集合信托產品的主力軍。今年以來，房企融資尤其是債券融資通道大開，近期萬科發行的一款債券票息不足3%。在這種情況下，房企尤其是大型房企紛紛隨行就市，降低信托融資成本。

    政信信托方面，在逆周期調控政策下，多類資金（專項債、銀行資金等）涌入基建領域，城投平臺融資環境持續改善。近期多地發布壓降融資成本的消息，預計政信信托產品預期收益將進一步降低。

    工商信托產品除面臨整體社融成本下降導致的收益率下降之外，還有一重經營性風險。目前經濟環境較為復雜，企業穩健經營面臨較大挑戰，近年來不乏信托公司“踩雷”上市公司項目導致的風險事件。

    簡而言之，市場上錢多了，但值得投資和符合信托業務特點的好項目卻越來越少。

    嚴監管則是更加緊迫的壓力。2020年是資管新規整改大限，監管層明確表態要壓減融資類信托規模。同時，近期資金信托新規征求意見稿重點關注非標、房地產融資等問題。信托業人士指出，目前嚴監管環境下，不排除一些融資類信托等業務占比較高的信托公司主動調整業務結構，減少發行產品數量，這也會導致一定程度的供需失衡。

    除了宏觀面和行業原因，受疫情影響的投資需求也是一個因素。有信托業人士對記者表示，年初疫情形勢不明朗時，不少客戶對大額投資態度謹慎。這幾個月隨著疫情得到控制，復工復產穩步推進，資金入市意愿也在增強。

    挖掘市場機遇

    傳統業務模式遇到挑戰，不少信托公司開始積極探索其他業務。數據顯示，上周金融類集合信托募集資金達到73.26億元，環比增幅為169.34%。其實從今年一季度起，金融類集合信托就開始逆襲，根據用益金融信托研究院統計，發行市場方面，一季度信托資金投向金融類規模為1848.53億元，位列第一，占比為28.79%。同時，近期數據顯示，相較于房地產、政信和工商集合信托產品收益率普遍下滑，金融類集合信托收益率大體保持穩定。

    一位信托行業人士表示，相較于房地產類項目和基礎設施類項目，金融類產品受疫情影響較小。加之近期股債市場表現良好，為金融類產品募集提供良好助力。目前信托公司在這類業務中的“短板”主要集中在投研能力和系統開發上，如平安信托等頭部信托公司近期紛紛加大對相關人才的招聘。

    一些“龍頭”信托公司在這一領域的布局已經收到成效。中信信托主動管理的睿信穩健配置TOF產品近幾個月多次開放，今年以來募集規模已經超過2019年全年。這一產品規模已增長到約7億元，實現年化收益率9.65%，外部募集資金占比從9%上升到30%，目前最大回撤僅有1.95%，并且每位投資者賬戶均為正收益。中信信托相關人士表示，產品優越的風險收益特征使其成為“資產荒”下客戶非標替代的不二選擇，增強了信托客戶的黏性。