當貨架普遍呈現“固收為主，混合為輔”的共性，各家理財公司如何踐行差異化路徑？

    專業人士的一個明確考量角度是——資產配置層面，理財公司肯定會有意識地策應母行戰略。以此觀察市面上的一些主題產品，確實端倪畢現。

    以建信理財為例，其服務農民工客群的“惠民鑫”普惠金融產品，以及“長租安心優享”固收封閉式產品，分別對應母行的普惠金融、住房租賃戰略。此外，建信理財部分非專屬產品也不同程度地配置了民營和小微供應鏈、母行“創業者港灣”科創企業、住房租賃供應鏈ABS等資產，從底層資產層面打上了母行戰略烙印。

    又如興銀理財，其母行作為中國首家赤道銀行，近年來大力倡導“綠色金融”。興銀理財將綠色金融列為重要大類資產，截至目前已經發行了美麗中國、興動未來、聚利等涵蓋公募、私募的ESG主題理財產品。

    再比如杭銀理財。杭州銀行將科技文創金融定位為名片級業務，這樣的戰略傳承落在了杭銀理財身上，可從專屬主題產品“幸福99豐裕固收（科技文創主題）理財計劃”看出相關策應。記者從杭銀理財相關人士處獲悉，基于母行經營特色，杭銀理財在體制機制上有所呼應，今年專門設立了一級部門科創投資部，目前已投資了科創企業股權項目。

    可見，從資產配置層面切入分析，遠比盤點某幾款產品的地域屬性更能準確提煉理財子的差異化底色。當然，這只是一個觀察角度，隨著市場對理財公司運行機制的認知加深，更多特性將得以挖掘。

    現在，另一個待探討的問題是，既然承襲了母行的基因，理財公司就應反哺母行。那么，理財公司在母行綜合化經營的布局里，究竟扮演著何種角色？

    首先，理財公司之于母行，是豐富對客戶的融資手段，是幫助母行拓寬投資邊界的試驗田。理財公司正通過資產收益權、債轉股、并購重組等多種靈活投資方式，將表外資金與母行傳統信貸做有機結合，支持客戶多元化融資需求。記者從兩家理財公司內部了解到，今年它們均通過聯動分行的方式，投放了部分城市更新項目、綠色應收賬款債權融資計劃、碳中和債券等熱點項目。

    其次，理財公司之于母行，是大財富管理時代的獲客急先鋒，是提升零售美譽度的關鍵載體。在理財代銷渠道交叉滲透越來越頻繁的當下，理財子的投資能力正在他行陣地上受到投資者的直觀檢驗。銀行理財承擔了母行財富管理板塊的“鉤子”之責，從行外向行內輸送增量客戶。

    再次，理財公司之于母行，是增厚托管規模、提升分行中收的利器。記者了解到，目前各家理財子將絕大部分產品托管在母行，為母行貢獻托管規模。同時，一些理財子還在理財銷售、資產推薦、投后管理等環節，以銷售費、托管費、資產配置分成等方式向分行分配收益。

    最后，理財公司之于母行，是撬動集團內部資管主體合作，構筑資管生態圈的主心骨。理財業務可投資產廣泛、策略豐富，業務鏈條貫穿資產創設與配置、產品研發與銷售，這意味著理財子與各類資管機構合作空間巨大，天生適合在銀行系金控里扮演核心角色。記者從兩家理財公司了解到，它們均與母行下屬基金公司開展了部分策略的委外合作，委外規模占比還不小。

    一語言之，貫通資金、資產、客戶、渠道，在母行綜合金融體系里，理財公司正成為支點般的存在。