為鼓勵承儲企業積極參與國家化肥商業儲備項目、幫助承儲企業規避承儲尿素庫存貶值風險，鄭州商品交易所（簡稱“鄭商所”）創新開展“商儲無憂”試點項目，首年度試點項目已順利結束。在近日召開的尿素“商儲無憂”試點項目工作座談會上，與會人士對“商儲無憂”試點項目一致給予積極評價。

    尿素價格波動

    讓承儲企業“很受傷”

    作為“糧食的糧食”，化肥對糧食增產的貢獻率在40%以上。中國證券報記者了解到，相關部門高度重視化肥儲備，為保障災后農業生產、春耕期間化肥供應與價格穩定、國家糧食安全等，我國從1998年起先后建立“中央救災化肥儲備”“化肥淡季商業儲備”和“鉀肥國家儲備”等制度。

    2020年，為更好適應農業生產和化肥供需形勢變化、確保國家糧食安全戰略落實，國家發改委與財政部聯合發布《國家化肥商業儲備管理辦法》（簡稱《管理辦法》），通過政策性貸款對開展化肥商儲工作的承儲企業進行補助。參與國家化肥商業儲備項目的承儲企業需保障化肥至少3個月的貨物在庫時間。在此期間，儲備化肥存在價格下跌風險。近年來，尿素現貨市場價格波動頻繁，不同于以往淡季低價儲備、旺季高價銷售的認知，經常呈現“淡季不淡、旺季不旺”的市場表現。待承儲期滿出庫時，銷售價格往往低于入庫價格，疊加倉儲占用、資金占用等承儲成本，承儲企業虧損較多，嚴重影響了承儲企業的積極性。

    “根據《管理辦法》，化肥商業儲備遵循企業承儲、政府補助、市場運作、自負盈虧的基本原則，承儲企業可通過政策性貸款和資金補助開展商儲工作，但仍需自行承擔貨物貶值風險，經營面臨不確定性。”河南萬莊安陽物流園有限公司執行董事趙一博坦言。

    “商儲無憂”

    化解承儲企業“痛點”

    參與國家化肥商業儲備項目的承儲企業在儲備期間無法通過降低庫存、提前銷售等傳統手段規避價格波動風險，有參與期貨市場、規避貨物貶值風險的需求，但涉農企業資金較緊張，鄭商所由此創新推出“商儲無憂”試點項目。

    鄭商所相關負責人介紹，“商儲無憂”是一種形象化的表達，其內涵是通過尿素期貨工具鼓勵尿素企業積極參與國家化肥商業儲備，化解承儲企業的庫存貶值風險。“尿素是重要的大宗商品，尿素期貨在鄭商所上市后，交易所肩上的擔子很重。如何對接國家戰略、服務實體企業，是自尿素期貨上市以來，我們一直在思考的問題。通過與企業負責人交流，我們發現或許可以為國家化肥商業儲備項目做一些工作。”

    該負責人表示，從萌生這個想法到項目啟動，中間歷經將近1年時間，交易所與企業持續溝通交流，向各主管單位以及國家相關部委、協會匯報工作方案，最終形成試點建設方案，通過支持“商儲無憂”試點單位參與套期保值工作過程中產生的交易、交割、倉儲等費用，降低產業企業風險管理成本，切實幫助企業化解承儲期間的貨物貶值風險。

    2020年12月，鄭商所經過公開征集、嚴格評審，確定了河南、安徽、山東三省的5家企業參與試點。2021年1月，鄭商所與試點企業以及期貨公司簽訂三方合作協議，“商儲無憂”項目啟動。

    據記者了解，2021年1-4月試點期間，5家試點企業完成化肥商業承儲任務，參加試點的10萬噸化肥全部進入報備倉儲庫，并按規定完成國家相應檢查，貨物承儲安全規范。試點企業結合市場價格情況及承儲要求，累計將10920噸在庫承儲尿素注冊為546張期貨倉單，有效實現相關風險對沖。

    成都云圖控股股份有限公司副總經理周燕說：“對企業來說，庫存貶值是很大的‘痛點’，一直希望能找到一個非常好的方式來規避風險。‘商儲無憂’試點項目的推出，極大地化解了承儲企業的‘痛點’。”

    支持化肥行業

    實現更好發展

    “國家重視糧食安全，而化肥是‘糧食的糧食’，保障化肥供應對保障糧食安全至關重要。”中國氮肥工業協會相關負責人在座談會上表示。

    河南省發改委經貿處相關負責人表示，“商儲無憂”項目是對國家化肥商業儲備制度的有益補充，有利于承儲企業利用期貨市場套期保值功能對沖化肥價格下跌風險。河南是糧食生產大省，也是化肥生產和使用大省，保障化肥供應和價格基本穩定非常重要，河南省發改委積極支持“商儲無憂”項目。

    農業農村部農村經濟研究中心研究員龍文軍說：“化肥具有常年生產、季節性銷售的特點，春耕期間化肥銷量占全年銷量的比例大概是60%。也就是說，在全國范圍內，大概有60%的化肥是在春耕期間銷售的。一旦出現‘淡季不儲，旺季不賣’現象，就需要通過合適的方式保障化肥正常供應，而期貨是一個很好的工具。”

    龍文軍表示，吸引大企業參與“商儲無憂”試點項目是穩定市場的重要途徑。試點企業都是在行業內擁有較大影響力的企業。如果行業龍頭企業都能參與“商儲無憂”試點項目，通過期貨工具規避承儲風險，參與到國家化肥商業儲備項目中，就能保證化肥穩定供應，從而保證糧食穩定供應。建議鄭商所從第一年試點開始就做好數據庫積累工作，增加理論研究，嚴格防范風險。

    國家發改委經濟貿易司相關負責人表示，承儲企業積極參與國家化肥商業儲備工作，體現了企業良好的社會責任。鄭商所推出“商儲無憂”項目，以市場化手段引導承儲企業利用期貨工具規避經營風險，從初步試點工作來看，取得了良好效果。項目在提高農資企業參與國家化肥商業儲備工作積極性、降低承儲企業經營風險、穩定市場價格和降低農民用肥成本等方面發揮了應有的作用。下一步，交易所要好好總結試點經驗，引導企業參與的同時要指導企業控制好風險，繼續加大支持力度，服務產業發展。

    鄭商所相關負責人表示，將對項目開展效果進行全面評估及總結，開啟相關支持工作，并從試點周期、試點規模、支持力度等層面不斷論證完善下一年度建設方案，持續將尿素期貨與國家化肥商業儲備政策有效結合，支持化肥行業實現更好發展。