本報記者 李正

    白糖價格上漲仍在繼續。生意社數據顯示，4月26日，白糖現貨參考價報6718元/噸，4月1日以來已累計上漲6.3%，拉長時間線來看，今年以來已累計上漲16.11%。

    東高科技投研學院副院長揭沖在接受《證券日報》記者采訪時表示，本輪糖價上漲的主要原因在于國際市場糖價走高，預計在國際供需矛盾尚未解決前，原糖仍將維持相對偏強走勢，“巴西生產商的態度是市場關注焦點，隨著近期白糖價格大幅上漲，巴西或在未來加大白糖的生產及出口，對國際白糖市場供不應求的情況起到緩解作用。”

    國內需求增長支撐糖價高企

    國內期貨市場方面，截至4月26日收盤，白糖主力連續合約報6910元/噸，當日漲幅1.3%，4月份以來累計上漲7.17%；年內累計上漲19.49%。白糖期貨和現貨價格已經分別處于近六年和近五年以來的歷史最高水平。

    中國銀行研究院研究員葉銀丹向《證券日報》記者表示，本輪糖價上漲的主要原因來自于國際產糖國與國內糖市場供需兩個維度。國際市場方面，主要產糖國總體預期減產、出口配額受限，世界第一大產糖國巴西2022年-2023年榨季產量3350萬噸，比上一榨季減少155萬噸；世界第二大產糖國印度2022年-2023年榨季預計產量下降7%，且出口配額由往年1000萬噸左右減少至600萬噸；世界第三大產糖國泰國2022年-2023年榨季累計出口食糖179萬噸，同比增長3%。三大產糖國中有兩國處于產量減少或出口下降階段。

    “從國內供需角度來看，國內白糖的供應處于偏緊狀態。根據以往數據，中國白糖年產量在1000萬噸左右，消費量在1500萬噸左右，有400萬噸-600萬噸缺口。從2019年-2022年數據來看，中國白糖進口量整體上升且進口占比不斷提高。2022年-2023年榨季，廣西糖產量同比減少80萬噸以上，為近十個榨季第二低、同時，截至3月底廣西糖庫存預計為260萬噸左右，為近十個榨季最低水平。”葉銀丹說。

    揭沖補充表示，需求層面，國內經濟形勢好轉拉動白糖需求增長對價格維持高位形成了支撐，春節假期以來，國內白糖需求逐漸恢復，市場購銷活躍，呈現出淡季不淡的特點。

    據《證券日報》記者了解，機制糖行業具有季產年銷的特征，全年白糖生產集中于每年11月份到次年3月份左右，銷售則貫穿全年。

    未來國內糖價將呈現怎樣的發展趨勢？葉銀丹表示，從供需來看短期內白糖價格易漲難跌。目前下游廠商擔心后續繼續上漲，接貨情緒尚可。加之國內榨季即將結束，廣西白糖減產背景下糖廠惜售心理明顯，未來純消費期（榨季結束后至新一輪榨季開始前）需求端增長將繼續支撐糖價。

    揭沖對此表示認同，“由于第一季度白糖價格高位以及‘強預期弱現實’導致的需求跟進不足，中游貿易商普遍庫存偏低，進入第二季度隨著終端消費好轉，市場存在補庫需求，將加快貨源消耗速度，對國際市場需求依然旺盛。另一方面，國際糖價居高不下，會令國內糖價也維持在高位，所以第二季度外盤仍是關鍵因素。”

    天風證券方面表示，糖價后續走勢判斷重點需關注天氣、巴西相關變量、我國消費市場需求景氣度等三個方面的因素。

    下游企業積極應對

    下游企業雖然無法扭轉糖價上漲的現實，但也在積極通過期貨套保等方式抵消影響。廣州浪奇方面在回復投資者時表示，目前公司全資子公司華糖食品經營保持穩定，該公司通過開展白糖期貨和白糖期權的套期保值業務，有效規避和減少了因原材料價格波動帶來的經營風險，保證了產品成本的相對穩定，降低了對正常生產經營的影響。

    糖價維持高位會否對下游企業產生進一步影響？葉銀丹表示，白糖下游主要有糖果、飲料、酒精等糖料需求企業，雖然白糖價格持續走高將導致下游企業原料及其他輔料價格均呈現上漲趨勢，加大公司成本進而影響公司毛利率，但具體影響程度也與公司原材料庫存情況以及與供應商關系相關。

    揭沖表示，由于現在的白糖市場價格普遍超過了多數下游終端企業早期制定的采購預算，目前下游有較強觀望心理，終端采購大多以剛需為主。“此外，高糖價會影響部分終端企業補庫意愿，目前進貨以貿易商采購為主，而下游的食品飲料產業短期內補庫需求不大，雖然糖廠挺價惜售，但是下游食品飲料企業面對高價糖拿貨意愿不強，糖價高位短期影響較小。”

（編輯 孫倩）