■本報記者 楊怡明

    中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年3月20日，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個品種報價均維持前值不變。

    符合市場預期

    市場對于本月LPR報價保持不變已有預期。3月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎未發生變化，使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。

    中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，2月份，5年期以上LPR報價單獨大幅下調25個基點至3.95%。LPR報價大幅下調及后續重定價效應，容易形成諸多超低利率貸款，會進一步加大銀行凈息差收窄壓力。后續來看，伴隨貸款利率繼續下行，凈息差下行趨勢預計延續，低利率、低息差將成為常態。在此背景下，銀行進一步調降LPR的空間也在大幅縮窄。

    在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，當前的重點是進一步提升貨幣政策傳導效率，在全面降準及5年期以上LPR報價下調后，推動銀行對實體經濟的信貸投放“量增、價減”。同時，開年外需回暖帶動出口加快，穩增長政策發力顯效下投資提速，1月至2月宏觀數據普遍好于預期，意味著短期內將處于政策效果觀察期，進一步大幅引導貸款利率下行的迫切性減弱。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，最新的1月至2月國民經濟各主要指標均出現好于預期、強于季節性的加速增勢。在這種情況下，市場對經濟回升向上的預期持續升溫，銀行主動降低LPR報價的積極性也有所減弱。

    “LPR保持平穩，不妨礙國內金融機構進一步讓利實體經濟。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，后續降成本方面，預計央行通過結構性工具，繼續挖掘利率市場化改革潛力，引導金融機構優化資產負債結構，拓展金融機構讓利實體經濟空間，有效降低實體經濟薄弱環節、重點新興領域融資成本，推動實體經濟綜合融資成本穩中有降，提振微觀主體活力。

    后續仍有調降空間但幅度有所收窄

    受訪專家認為，當前政策利率持穩，但預計未來LPR利率仍有調降空間，但幅度有所收窄。

    溫彬表示，5年期以上LPR報價大幅調降后，貸款利率加快下行，并將帶動整體利率中樞下移。在此背景下，也將倒逼政策利率相應跟進，以實現各類利率之間的協同聯動。同時，考慮到當前通脹整體低迷，實際利率仍處高位，不利于實體有效融資需求的修復，需要通過降息來進一步降低負債成本，擴大融資需求，激發主體活力。

    “若降準再度落地、政策利率調降，則會帶動市場利率、LPR報價進一步下調。但在‘統籌兼顧銀行業資產負債表健康性’的要求下，后續LPR調降的空間也大幅收窄。為維持銀行穩健可持續經營，存款利率進一步下調可期。”溫彬說。

    龐溟表示，預計下一階段政策將繼續以積極的財政政策加力、提質、增效為主，穩健的貨幣政策將總量與結構并重，繼續靈活適度、精準有效地優化調整信貸投向和信貸結構、合理配置信貸資源，助力促消費和擴投資，以通過發揮央行政策利率引導作用、完善貸款市場報價利率形成機制、落實存款利率市場化調整機制的組合拳，切實推動企業融資和居民信貸成本、市場利率繼續下行，促使利率中樞、市場利率穩中有降，后續降息、降準仍有空間。

（編輯 張博）