4月27日，為規范金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標準，有效防控金融風險，更好地服務實體經濟，經國務院同意，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局日前聯合印發了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》。《意見》堅持防范風險與有序規范相結合，合理設置過渡期，將過渡期延長至2020年底，給予金融機構資產管理業務有序整改和轉型時間，確保金融市場穩定運行。

    相比此前發布的關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》，正式發布的資管新規在過渡期、標準化債權類資產認定、凈值化管理等方面進行了一定的調整。對于銀行、保險、公募證券投資基金以及信托等資管機構來講，如何在“準資管新規”時代迅速適應更統一的監管標準和新的監管要求，是下一階段奪取資管“高地”的重中之重。

    海通姜超點評認為，資管新規于4月27日靴子落地，且正式文件較征求意見稿明顯放寬，具體包括過渡期延長、攤余成本法可適用于非標等資產、分級產品設計要求放寬，降低存量處置風險。但打破剛兌、凈值管理、消除嵌套等核心原則未改。未來信貸回表仍是大勢所趨，后續理財規模趨降，資管機構短期陣痛難免，但資管業務回歸業務本源。

    對于債市，姜超表示，資管新規一直是債市的懸頭之劍，落地有利于穩定市場預期。對于后續債市走勢，我們認為債牛趨勢確認，短期回調則是配置良機。短期來看，4月以來經濟和通脹下行的勢頭放緩，美債創新高，再加上近1個多月債市上漲過快、監管落地或帶來短期調整。中長期來看，對影子銀行的監管全面加強，政府、企業和居民的舉債全面受限，這意味著周期行業重新面臨需求下滑的考驗，融資需求下滑改善資金供需，推動利率的趨勢性下行。

    華泰證券曾巖認為，相比征求意見稿，正式稿針對打破剛性兌付、嚴控資金池、消除多層嵌套和通道、降杠桿、降低期限錯配風險、減少監管套利等的核心要求未有本質變化；但在過渡期安排、杠桿設計要求、產品分級、合格投資者門檻等方面有所調整。認為與征求意見稿相比，資管新規正式稿邊際放松，好于市場預期，進一步支撐對流動性邊際寬松的判斷，有望助力A股估值重塑行情演繹。

    資管新規靴子落地，好于市場預期，有望助力A股估值重塑行情演繹認為市場對前期征求意見稿已有較為充分的預期，同時正式稿部分調整和措辭有所緩和，尤其是過渡期大幅延長，這對資本市場的沖擊或將邊際減弱。認為資管新規靴子落地且好于預期，一方面或將提振市場情緒、提升市場風險偏好，另一方面也將支撐前期提出的“今年流動性將邊際改善”這一判斷，有望助力A股市場估值重塑行情的演繹。建議關注估值重塑兩條主線：一是流動性改善帶來成長估值重塑機會，關注計算機/國防軍工/傳媒；二是利率敏感板塊基本面改善機會：關注交運/機械設備/電氣設備。

    興業證券王德倫等表示，雖然整體性的資管新規框架出臺，但諸如新規部分細則和有待完善之處仍需關注：其一、商業銀行信貸資產受（收）益權的投資限制由人民銀行、金融監督管理部門另行制定。其二、標準化債權類資產的具體認定規則由中國人民銀行會同金融監督管理部門另行制定。同時，還需要注意在業務實際執行層面的具體辦法和方案。

    站在當前這個時點，資管新規出臺整體略超預期，在過渡期安排上也有寬限，但不排除在隨后的執行層面和其他配套細則出臺時，對市場仍存在階段性擾動的可能性。但中長期來看，資管新規出臺有利于行業規范化發展；同時，剛兌打破有利于無風險利率下降，進而引導資金入市。重點關注結構性機會，即建立現代化經濟體系相關的科技創新行業（電子、通信、機械軍工、醫藥、電車等）。