林余

    A股在經歷了久違的大漲之后，在7月16日出現了大幅度調整，A股3896家上市公司中3617家公司股價下跌，而在下跌的大軍中，昔日領漲的食品飲料板塊中19家白酒上市公司中除了*ST皇臺停牌外，其他18家酒企均出現大幅下跌。

    今年以來，白酒股整體表現不俗。而下半年時間剛剛開始，白酒股未來是否依然是投資者青睞的對象，成為市場關注焦點。

    對于白酒股的市場表現，香頌資本執行董事沈萌表示，白酒板塊之前的上漲是因為同比A股其他板塊，白酒的業績表現良好，所以對資金配置具有集中效果，而今天（7月16日）一方面官方點名了白酒板塊的代表茅臺，另一方面中芯國際IPO對各個板塊的資金都出現虹吸現象，所以白酒板塊回調是暫時的。

    調調更健康 名酒優勢長期存在

    統計顯示，從3月20日之后，五糧液公司股價一路上揚，于7月15日走出226元/股的新高價。

    “A股市場上，流動性資金不斷涌入市場，五糧液作為白酒龍頭企業，更是資金配置的首選標的。”沈萌表示，資本市場上沒有永遠只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場，在經過快速上漲之后，股價下挫是市場調整的需要。五糧液股價已經走得很高了，調整一下才更健康。

    同樣，在市場研究人員看來，五糧液的基本面沒有變，公司產品保持了良好的市場動銷。

    有業內人士表示，五糧液良好的趨勢主要來自公司近年來的積極調整。首先，公司戰略明確，以五糧液品牌提升為核心，強化品牌、強化管控、強化數字化轉型，進一步提升核心競爭力；其次，去年在數字化、組織架構重塑、人員調整方面做的前置投入，以及高管團隊務實、勤奮的工作作風，大幅提升了今年營銷落地的執行力和工作效率。

    白酒行業分析師、資深專家蔡學飛表示，五糧液作為中國極少數優質的白酒品牌，無論是從品牌價值、企業規模、市場占有率、產品結構等多個方面有著極大的優勢。上半年在疫情等諸多不確定因素的影響下，五糧液依然是極少數保持正向發展的酒企，并且保持了相當高的增速。

    在蔡學飛看來，在擠壓與分化態勢下，五糧液作為行業領袖的位置得到進一步鞏固，市場的壟斷性優勢逐漸凸顯，在品牌化與品質化消費趨勢下，五糧液可能是中國未來最具增長性的酒企之一，名酒中的優勢地位將會長期存在。

    多措并舉 五糧液批價提升明顯

    事實上，2020年這場突如其來的疫情使各個行業都受到影響，給企業的綜合能力帶來考驗。上半年已經畫上句號，通過市場反饋的數據來看，作為行業龍頭的五糧液在這場疫情大考中成績優良。而這份成績的背后，則彰顯了企業的綜合實力。

    據了解，五糧液應對疫情提出的“三損三補”政策，即“零售損失團購補、線下損失線上補、老品損失新品補”等舉措成效初顯，目前市場動銷已達正常水平九成，一批價到950-960元/瓶等。

    “所謂的三補都必須基于企業擁有一定號召力的品牌優勢，成熟的渠道布局，以及強大的市場議價能力，才能夠實現線上下，新舊產品，以及渠道之間的互補作用，也從側面驗證了五糧液強勢的市場地位，以及高效的市場運作能力。”蔡學飛如此表示。

    事實上，2019年五糧液已完成營銷數字化轉型系統的搭建，今年外部因素進一步促進變革進程。針對疫情影響，公司依托數字化系統嚴格管控貨物流，經銷商流動庫存保持合理水平，并加大對違規經銷商的處罰力度，對渠道配額進行優化調整，未來增量將投向新零售及團購渠道，促進渠道向高質量發展方向轉變。

    東北證券分析師在研究報告中指出，五糧液提出的“三損三補”要求得以有效落實，一是零售損失團購補，公司加大企業團購攻關力度，拜訪全國有影響力企業，在核心意見領袖培育方面取得積極效果；二是線下損失線上補，5月底成立新零售公司，加強對消費者數據的挖掘分析、對價格波動的監控、對組織團隊的考察評價等關鍵工作；三是老品損失新品補，公司已經推出501五糧液，3000+產品預計也即將推出，均為公司下半年增長創造基礎。

    東北證券分析師表示，“預計五糧液上半年營收穩定增長，下半年公司發貨加快動銷提速，業績表現更好，全年雙位數增長有信心。”

    根據Choice數據統計顯示，截至7月16日，針對五糧液的券商研究報告一共有73份發布，券商分析師紛紛給予“買入”和“強烈推薦”的評級，對于五糧液公司股價做出了140元/股到254元/股不等的預測，而五糧液公司每股股價走出226元新高，幾乎實現了券商分析師的評級預測。

    “五糧液在經歷了2019年一整年的改革以后沒有止步，延續甚至繼續提升了企業的量價管理能力、持續夯實渠道競爭力，并繼續提升企業整體營銷能力。未來還在規劃2000元-3000元更高端價位產品，去打破既有品牌及價位邊界，重塑形象認知、對高端消費群體形成持續拉動，因此，五糧液未來空間仍然極為廣闊。”華西證券分析師在研究報告中如此表示。

    華西證券分析師預計五糧液2020年-2022年營業收入實現561.72億元、660.29億元、764.89億元，同比增長12.08%、17.55%、15.84%。實現歸母凈利潤200.04億元、239.33億元、282.22億元，同比增長14.95%、19.64%、17.92%。

（編輯 張明富 孫倩）