吳珊

    近日，券商研報(bào)的專(zhuān)業(yè)性和公信力再遭質(zhì)疑。原因是某券商發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)40頁(yè)的唱多研報(bào)，卻被當(dāng)事公司的即刻澄清“打臉”。該上市公司明確表示，“公司未接受過(guò)相關(guān)人員任何形式的訪談、調(diào)研等活動(dòng)，且無(wú)法預(yù)測(cè)2022年至2023年的業(yè)績(jī)情況”，其背后的潛臺(tái)詞似乎就是“研報(bào)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需理性”。

    實(shí)際上，券商研報(bào)“翻車(chē)”的情況并不少見(jiàn)，與公告不符、用語(yǔ)不客觀、邏輯不嚴(yán)謹(jǐn)、假設(shè)不審慎、過(guò)度娛樂(lè)化、張冠李戴等現(xiàn)象都曾被監(jiān)管部門(mén)“點(diǎn)名”。針對(duì)券商研報(bào)出現(xiàn)的一些問(wèn)題，早在2020年5月底，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就發(fā)布了《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范（修訂稿）》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂稿）》兩份行業(yè)自律規(guī)則。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，各地證監(jiān)局共對(duì)券商及相關(guān)責(zé)任人，就券商研究所的違規(guī)情況下發(fā)了8份監(jiān)管函，其中有多張罰單指向不合規(guī)研報(bào)。

    盡管投研行業(yè)整體仍在規(guī)范的軌道上穩(wěn)步前行，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，有個(gè)別分析師為了追熱點(diǎn)、搶時(shí)間，壓減調(diào)研，導(dǎo)致研報(bào)內(nèi)容出現(xiàn)“硬傷”，令投資者“安全感”降低。

    可見(jiàn)，券商行業(yè)亟需完善自身內(nèi)部控制制度，促使研究業(yè)務(wù)回歸本源，加強(qiáng)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理和聲譽(yù)資本建設(shè)。

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，最近3年，國(guó)內(nèi)券商年均發(fā)布研報(bào)數(shù)量近17萬(wàn)份。其中，2021年國(guó)內(nèi)83家券商共計(jì)發(fā)布研報(bào)16.73萬(wàn)份。面對(duì)投研行業(yè)的高速發(fā)展，券商更應(yīng)切實(shí)提升內(nèi)控的有效性，建立“防火墻”，嚴(yán)守研報(bào)“出口關(guān)”。聲譽(yù)既是券商核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素，也是確保可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源，一旦分析師出現(xiàn)不合規(guī)的執(zhí)業(yè)行為，就會(huì)造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。

    不僅如此，規(guī)范研報(bào)和分析師隊(duì)伍、加強(qiáng)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理和聲譽(yù)資本建設(shè)，對(duì)維護(hù)證券行業(yè)的形象和市場(chǎng)穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展也具有重要意義。分析師們只有保持獨(dú)立性與客觀性，注重研究的深度、廣度和高度，才能產(chǎn)出公正評(píng)判上市公司公允價(jià)值的研報(bào)，才能在專(zhuān)業(yè)、審慎發(fā)表觀點(diǎn)的同時(shí)，起到引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、傳遞理性投資和價(jià)值投資理念的積極作用。

    目前，監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)行為已持續(xù)釋放“零容忍”信號(hào)，市場(chǎng)各參與主體也應(yīng)知道行業(yè)的邊界在哪里，守好自己的執(zhí)業(yè)底線。只有這樣，資本市場(chǎng)才能形成健康的良性循環(huán)機(jī)制，增強(qiáng)投資者的獲得感和安全感。期待券商研報(bào)亂象再也不見(jiàn)。