■蘇向杲

    近日，中國證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），從四個方面詳細闡述了“加強對科技型企業全鏈條全生命周期的金融服務”的實施路徑。相關政策舉措引發了資本市場廣泛關注，彰顯了金融支持政策的精準性和有效性。

    科技金融的發展對經濟高質量發展意義重大。當前，我國經濟發展的核心動力正從要素投入的規模擴張轉向依靠創新引領的效率提升，發展新質生產力已成為推動高質量發展的關鍵著力點。2024年底召開的中央經濟工作會議在部署今年重點任務時也強調，以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系。

    筆者認為，結合《實施意見》以及中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會等部門此前推出的相關舉措綜合來看，我國支持科技型企業發展的金融政策將更加全面、更加有為，具體體現在三個層面。

    其一，科技型企業股權融資政策將更加精準。

    科技創新投資周期長、資金需求量大，風險和不確定性較高，相關金融服務需求更加多元。具體來看，種子期、初創期的科技型企業對股權融資，特別是對私募股權投資、風險投資的依賴度較高；壯大期、成熟期的科技型企業對股票、信貸、債券等融資方式的依賴度較高。

    近年來，股權融資對科技型企業發展的重要性持續凸顯。面對新形勢，政策層面密集出臺多項重磅措施，不斷完善支持科技創新的監管體系和市場生態，有針對性地滿足科技型企業的各類股權融資需求。例如，《實施意見》明確提到，支持優質科技型企業發行上市；引導私募股權創投基金投早、投小、投長期、投硬科技；優化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。這些積極有為、更加精準的政策舉措持續落地，有利于更好滿足科技型企業不同成長階段的股權融資需求。

    其二，政策對科技型企業的信貸與債券融資支持力度將進一步加大。

    一直以來，信貸市場與債券市場在支持科技創新企業發展的過程中扮演著十分重要的角色。據中國人民銀行披露，截至2024年三季度末，科技型中小企業本外幣貸款余額達3.19萬億元，同比增長20.8%。據中國證監會近日披露數據，科創債試點以來累計發行1.2萬億元。

    去年以來，“一行一局一會”出臺多項舉措大力支持科技型企業發展。例如，2025年中國人民銀行工作會議提到，“進一步加大對科技創新、促進消費的金融支持力度”；國家金融監督管理總局在2025年監管工作會議中提到“積極服務發展新質生產力，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策”；《實施意見》提出，“推動科技創新公司債券高質量發展，優化發行注冊流程，鼓勵有關機構按照市場化、法治化原則為科技型企業發債提供增信支持，探索開發更多科創主題債券”。整體來看，未來政策對科技型企業的信貸與債券融資支持力度將進一步加大。

    其三，支持科技型企業發展的政策協同性更強。

    自去年以來，金融監管部門推出的各類支持科技型企業發展的政策，既基于各自監管職責的側重點，又十分注重協同配合。不同金融政策的系統性、整體性和協同性進一步增強，形成了政策合力，共同構建起支持科技型企業創新發展的金融政策體系，促進我國經濟轉型升級。

    當前，我國新一輪科技革命和產業變革正處于加速突破期。筆者相信，日益完善的金融政策和服務體系，將有力促進科技、產業和金融高水平循環，進一步激發實體經濟的創新活力，持續為經濟高質量發展注入新動能。