當前正值一季度業績預告發布高峰期，這對受多重因素擾動的A股而言，一條以業績為核心的布局線已拉開。根據1501家已發布一季度業績預告的上市公司來看，目前多家上市公司一季報預喜，共有984家上市公司凈利潤同比實現正增長。分析人士指出，在“業績為王”的理念下，要深入挖掘一季報這座“金礦”，尤其是業績超預期個股更值得關注，這對二季度以及下半年的投資都將起到重要作用。

    多公司業績預喜

    近期A股再度調整，4月18日終于迎來市場久違的“暖意”，上證指數上漲0.8%。而就在4月17日，上證指數大幅下挫1.41%，已出現四連陰，期間跌幅達4.4%，而前期表現良好的中小板和創業板也難以幸免，17日均有3%左右的跌幅。

    在當前背景下，不少私募開始選擇減倉靜待時機。深圳一位私募人士告訴中國證券報記者，他個人目前的操作基本就是維持在相對低的倉位，等待擾動因素塵埃落定再進場。“因為4月是一季報的披露期，我們就一直在研究已經披露的一季報，從中尋找一些超預期的機會進場。”

    上海匯利資產總經理何震表示，未來一段時間內，投資者擇股的難度將顯著增大，投資機會將主要集中于真正具有業績增長持續性的個股。“主流機構投資者所期待的，不僅是2017年年報的超預期增長，還要有今年一季報的超預期增長，甚至是今年半年報繼續超預期增長。”

    在諸多市場人士來看，他們都將目光放在正在密集發布的一季報上。川財證券數據顯示，目前已披露完畢的創業板一季報預告凈利潤同比增長28.6%，剔除樂視網、溫氏股份后，凈利潤增速高達33.52%；此外，66.8%的公司預告業績增速為正，30%以內的業績增速公司占比25.36%，30%以上業績增速的公司占比41.45%。

    中國證券報記者統計發現，在目前1501家已發布一季度業績預告的上市公司中，有444家公司凈利潤同比增幅超過100%。在這些公司業績中，不少公司均有“真材實料”支撐，如浙江醫藥今年一季度凈利潤同比增長1815.81%-2190.65%，達到4.6億元-5.5億元，公司公告稱是由于公司主導產品維生素A市場價格大幅上漲，維生素E市場價格明顯上漲，同時劇烈漲幅是由于上年比較基數較小；鴻特精密一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升1549%-1624%，達到2.2億元-2.3億元，公司稱主要是由于公司鋁合金壓鑄業務保持穩定增長態勢，盈利持續增長，同時公司全資子公司互聯網金融信息咨詢業務延續了2017年度的快速發展勢頭，使得公司整體業績大幅增長。

    同時，不少一季度業績大增股近期股價都有一定“異動”。如智度股份預計一季度凈利潤上漲38.52%—62.97%，達到1.7億元—2億元，其股價自今年4月以來的漲幅已超過30%；順鑫農業的股價在近期同樣出現暴漲態勢，4月以來上漲近27%，而其一季度業績同樣是大幅增幅50%—100%，達到2.8億元—3.7億元。

    防范業績“地雷”

    雖然今年一季度預喜的上市公司數量較多，但實際上對一些業績暴增股更需“追根究底”。分析人士指出，有些公司凈利潤大幅上升的原因是低基數、非經常損益和外延并購等。因此，基于業績的選股邏輯，其考量不僅僅只是凈利潤，更包括當前的確定性和未來的業績預期。

    對于一些業績暴增股尤其是需要判斷清楚的是，該公司的業績主要是由于內生性增長還是由其他收益造成的。中國證券報記者注意到，在目前凈利潤增幅預告排名前10位的公司中，相當多公司是由于資產重組、合并報表、資產轉讓、投資收益等原因造成的。

    比如，目前業績增幅較大的同力水泥，其一季度凈利潤增幅高達591倍，但實際上其去年凈利潤僅有20余萬元，同時2017年公司完成重大資產重組，并入重組標的許平南高速公路有限公司使公司盈利增加；新研股份一季度凈利潤增幅同樣達到70余倍，其主要原因是航空航天業務收入大幅增長，農機板塊對閑置資產進行了處置，其中公司非經常性損益對凈利潤的影響金額約為6000萬元，但公司目前預測的實際凈利潤僅有5000萬元―5300萬元，這也意味著該公司一季度業務實際上處于虧損狀態。

    同時，一季度業績預告中，藏“雷”的公司也不少。前海開源首席經濟學家楊德龍表示，目前正值一季報披露高峰期，投資者應防范業績“地雷”風險，回避業績可能大降的公司，關注一季報業績超預期的個股。

    分析人士認為，不少個股業績“變臉”，市場選擇用腳投票；再加上監管趨嚴，外延并購也大幅放緩，部分個股高估值仍將造成壓力。投資者需要摒棄講概念、講故事的股票，防范業績“地雷”。

    機構積極布局

    據了解，近期A股市場不斷震蕩，在一季報發布之際，該留還是該走成為投資者關注的焦點。“近期市場充滿了很多不確定性，但可以確定的是那些有業績支撐的個股。短期來看，市場調整雖然對股價會形成很大的壓力，但只要調整之后，就會出現布局的機會，一旦市場平穩，這些個股帶來的收益應該都會不錯。”前述深圳私募人士表示，由于其目前倉位較低，面對調整以及一季報的密集披露，他認為應該趁此良機積極布局。

    川財證券指出，目前風格轉換存在震蕩期，還有不少投資者對政策與業績有所擔憂。他們認為，結合目前明確的政策支持信號以及成長板塊業績持續改善等方面的因素，中長期風格轉換拐點來臨，下跌是中期布局優質成長股的機會。

    “近期市場風格出現波動，成長板塊回落幅度較大。我們認為在情緒波動依然較大的行情之下，配置具備業績支撐的板塊和行業，重視估值的安全邊際。”信達證券認為，在當前要弱化風格博弈，更多去關注業績。

    盡管近期面臨市場調整，但在長城證券看來，短期市場面臨成長與價值的風格博弈，總體上建議在一季報密集公布期相對淡化風格，聚焦業績基本面。一方面，今年風格偏向成長，但短期躁動后將會有所分化；另一方面，近期藍籌股有所調整，隨著延遲的開工旺季到來及MSCI臨近的事件催化，周期價值板塊又迎來相對較好的配置時點。

    而對于后市，長城證券表示，成長股聚焦優質“新藍籌”：創業板一季報業績表現較好，但半年報仍面臨商譽減值計提風險，關注細分景氣行業及優質個股。看好一級行業中的軍工、新能源，同時關注國產替代的投資機會，包括計算機、電子、醫藥等相關子行業，并結合業績情況精選優質標的。此外，周期股短期或存預期差修復的機會：周期板塊大的機會或已結束，但仍存階段性機會，特別是近期宏微觀數據與此前預期有所偏差，悲觀預期逐漸消化后可能會有所反彈。建議關注有色（貴金屬、鈷、鎳、銅）、原油產業鏈、鋼鐵、電力等。