經國務院批準，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元——對股民來說，這又是一個好消息。但是，國內投資者卻沒有一點興奮的樣子，很有點兒油鹽不進的感覺。

    證監會副主席方星海前兩天也說，2018年有一個奇怪現象，國內投資者不敢買股票，國外投資者拼命買中國股票。

    就拿QFII來說，到今天，距離2003年QFII第一單面世已經15年多了。從數據上看，他們對A股持倉大體是穩定的。中泰證券的一份研報顯示，此前，外資持有A股的市值占比一直穩定在1%-2%左右。2018年以來，隨著A股國際化進程加快，境外機構與個人持股資產占流通市值的比例不斷上升。尤其是三季度MSCI納入A股之后，外資持股市值占比首度突破3%。

    截止2018年9月，境外機構與個人持股達到1.28萬億，占全A流通市值的3.2%，較1月上升0.5個百分點。這基本上是越跌越買的架勢。

    針對國內外投資者對A股的這兩種態度，有分析認為，國內投資者，無論散戶還是機構，都習慣在年底計算贏虧，沒見底就不敢進場。這樣就形成了市場低迷筑底，但投資者依然觀望的情況。而國外投資者并不是一到年底就算收益，投資期限一般是三到五年，甚至更長。這是外資積極進入A股的基本邏輯。

    牛兄弟以為，要改變A股投資者“年底算賬”這一慣性思維，必須從改變市場資金結構，也就是改變投資者結構做起。

    這就又回到開頭的消息了。

    QFII額度擴大的那些意義，已經被顛來倒去說了N遍，不用多說了。當前A股市場這幾年，從制度到格局的變化，相信每個身在其中的參與者都與牛兄弟一樣感同身受。尤其是這次中央經濟工作會議關于資本市場的表述與之前大有不同，“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板并試點注冊制盡快落地。”

    牛兄弟認為，這次的表述值得反復讀，認真讀，仔細品，特別是其中那幾個修飾詞：規范、透明、開放、有活力、有韌性。前幾個詞還比較熟悉，“有韌性”是第一次提出，牛兄弟理解，這是指市場上多種價值判斷并存，有對手盤，這種狀態下的漲跌才健康。那種一邊倒，一路漲或者一路跌都是不正常的。

    再說點實際的吧，QFII額度擴大意味著將有更多可預期的資金入場，但是這些資金入場是需要一個過程的。就是說，在他們入場之前是有一段空窗期的。這段時間其實恰好是留給國內投資者的。何妨抓住這段時間，認真梳理一下思路，認真“抄一次QFII的底”？