董少鵬

    6月15日起，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請，標志創(chuàng)業(yè)板注冊制試點正式啟動。為做好新老銜接，深交所于6月15日至6月29日（共10個工作日）接收中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請。從6月30日起，深交所開始接收新申報企業(yè)提交的相關申請。

    發(fā)行注冊制改革的目標，是實現企業(yè)上市的市場化、法治化、便利化，把真實的上市公司交給投資者，把風險水平適當的投資產品賣給適當的投資者，發(fā)揮市場配置資源的決定性作用。按照6月12日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（簡稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》（簡稱《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法》（簡稱《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》）和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》（簡稱《保薦辦法》），精簡優(yōu)化發(fā)行條件、提高審核透明度、強化信息披露責任、加大違法懲罰力度是試點工作的主要亮點。

    第一，精簡優(yōu)化發(fā)行條件。

    提高市場包容性，方便成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，是創(chuàng)業(yè)板改革的一個重要落腳點。為此，首次發(fā)行條件簡化為持續(xù)經營滿三年、組織機構健全且運行良好，會計基礎工作規(guī)范、內控制度健全有效，業(yè)務完整并具有直接面向市場獨立持續(xù)經營的能力，生產經營合法合規(guī)、無重大違法違規(guī)行為等；上市公司再融資條件，除與首發(fā)條件一致外，增加了最近二年盈利、除金融類企業(yè)外最近一期末不存在金額較大的財務性投資兩條要求。

    不再把企業(yè)資產規(guī)模大小、是否盈利作為首次發(fā)行上市的硬條件，而是綜合考慮凈利潤、營收、預計市值等成長性指標作出判斷，允許有特別表決權股份的公司首發(fā)上市，是建設更強包容性資本市場的重大突破，是對成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的巨大支持。

    第二，提高審核透明度。

    交易所對發(fā)行上市審核業(yè)務規(guī)則、審核工作進度、審核問詢及回復情況（涉密的除外）、上市審議結果及現場問詢問題等，以全流程電子化方式公開，減輕企業(yè)負擔，提高審核透明度。

    相關規(guī)定明確，交易所收到企業(yè)注冊申請文件后，在5個工作日內作出是否受理的決定；首發(fā)上市交易所審核和中國證監(jiān)會注冊的時間總計不超過3個月；再融資交易所審核期限一般為2個月，證監(jiān)會注冊期限一般為15個工作日。同時，交易所針對“小額快速”融資設置了簡易審核程序。

    交易所相關規(guī)定還明確了暫緩審議、審核中止與終止、復審的相關程序和時限。

    第三，強化信息披露責任。

    發(fā)行注冊制下，發(fā)行主體的信息披露義務擺在了極為重要的位置。《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》都對發(fā)行人信息披露內容作出了更加細化的要求，進一步明確了發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東、實際控制人的責任，進一步明確了及保薦人、證券服務機構及相關人員在信息披露方面的責任。

    發(fā)行人須結合創(chuàng)業(yè)板市場特點，以投資者需求為導向，充分披露業(yè)務模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經營政策、會計政策、財務狀況分析等信息，同時要充分揭示可能對公司核心競爭力、經營穩(wěn)定性以及未來發(fā)展產生重大不利影響的風險因素。

    《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》和《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》都強調，對發(fā)行人發(fā)行證券申請予以注冊，不表明中國證監(jiān)會和交易所對該股票的投資價值或者投資者的收益作出實質性判斷或者保證，也不表明中國證監(jiān)會和交易所對注冊申請文件的真實性、準確性、完整性作出保證。這就進一步壓實了發(fā)行主體以及相關專業(yè)機構的信息披露責任，界定了行政監(jiān)管部門、市場一線監(jiān)管機構與市場主體的責任劃分，有利于塑造“買者自負”“賣者擔責”的理性投資文化。

    第四，加大違法行為懲罰力度。

    落實新證券法要求，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則強化了監(jiān)督管理和法律責任，加大了對發(fā)行人、中介機構等市場主體違法違規(guī)行為的追責力度。

    《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》《創(chuàng)業(yè)板再融資辦法》都規(guī)定，發(fā)行人及其控股股東、實際控制人在信息披露中存在虛假記載、漏報、誤導性陳述的，視情節(jié)輕重程度采取常態(tài)化監(jiān)管措施和給予行政處罰，嚴重的移交司法機關追責。發(fā)行人實現利潤與盈利預測差距過大的，須公開解釋并道歉，證監(jiān)會根據情況采取監(jiān)管措施。有連帶的中介機構也要受到處罰。

    《創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管辦法》對公司治理、信息披露、股份減持、并購重組、股權激勵等的主體責任進行了描述和規(guī)范，強化持續(xù)監(jiān)管機制。《保薦辦法》明確了證監(jiān)會對保薦機構及其相關人員進行持續(xù)動態(tài)的跟蹤管理，記錄其業(yè)務資格、執(zhí)業(yè)情況、違法違規(guī)行為、其他不良行為等要求。對保薦工作中的違法違規(guī)行為，根據情節(jié)輕重采取常態(tài)化監(jiān)管措施、給予行政處罰或移送司法機關追責。

    與此同時，依照《證券法》及《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法》《關于對違法失信上市公司相關責任主體實施聯合懲戒的合作備忘錄》有關規(guī)定，證監(jiān)會負責把相關主體的違法失信信息納入證券市場誠信檔案，會同有關部門加強信息共享，達到守信獲得激勵、失信受到懲戒的目的。