本報(bào)記者 周尚伃

    A股行情持續(xù)火熱，上證綜指本周累計(jì)上漲7.31%，收?qǐng)?bào)3383.32點(diǎn)；深證成指本周累計(jì)上漲9.96%，收?qǐng)?bào)13671.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指本周累計(jì)上漲12.83%，收?qǐng)?bào)2778.46點(diǎn)。本周滬、深兩市A股合計(jì)成交額高達(dá)8.19萬(wàn)億元。

    今日，中信證券研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重?cái)_動(dòng)因素再現(xiàn)，需密切把握市場(chǎng)節(jié)奏。預(yù)計(jì)短期補(bǔ)漲接近尾聲，市場(chǎng)將重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。

    首先，短期增量資金流入仍有慣性，預(yù)計(jì)新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來(lái)1個(gè)月可達(dá)到1800億元-2000億元，同時(shí)海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。但7月中下旬存量資金流出壓力突增，7月解禁規(guī)模年內(nèi)最高，解禁股對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)估值水平達(dá)到86倍，處于歷史最高水平；此外，存量基金產(chǎn)品短期贖回壓力在加大，市場(chǎng)前期獲利盤兌現(xiàn)動(dòng)機(jī)也在提升。其次，7月中下旬內(nèi)外部多重?cái)_動(dòng)因素再現(xiàn)，中美之間科技、金融等領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素在增加；美國(guó)疫情二次暴發(fā)以及新一輪財(cái)政刺激法案受阻也可能誘發(fā)美股市場(chǎng)突然下跌并直接沖擊全球金融市場(chǎng)。

    中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為此輪補(bǔ)漲行情接近尾聲，市場(chǎng)預(yù)計(jì)重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。不過從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)增量資金潛力仍然巨大，估計(jì)每月存款轉(zhuǎn)移資金上限可以達(dá)到每月4450億元-7650億元。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性高、市場(chǎng)潛在增量流動(dòng)性充裕的背景下，三季度市場(chǎng)出現(xiàn)的回調(diào)以及結(jié)構(gòu)的擾動(dòng)，都將是下半年新的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    行業(yè)配置上，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)季享受高確定性溢價(jià)的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費(fèi)板塊。

（編輯 田冬）