董少鵬

    10月21日，2020年金融街論壇年會在北京舉行，主題為“全球變局下的金融合作與變革”。國務院領導、一行兩會和外匯管理局有關負責人將發(fā)言，對資本市場新階段發(fā)展方略進行闡釋。筆者認為，當前繼續(xù)深化金融改革、進一步擴大金融市場開放，是中國為全球經濟注入強大復蘇力量的重要途徑。從支持經濟恢復增長和提升資本市場功能的角度考慮，可以從三個方面加強部署。

    首先，繼續(xù)加強資本市場基礎制度建設。

    從2019年科創(chuàng)板創(chuàng)立之日起，管理層以注冊制改革為龍頭，統(tǒng)籌推進交易、退市、再融資和并購重組等關鍵制度創(chuàng)新，把市場基礎制度作為一個完整生態(tài)系統(tǒng)、完整價值鏈系統(tǒng)來謀劃和架構，把該管的管住、該放的放開，釋放市場主體活力，嚴格有效監(jiān)管。今年8月份以來，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制進入實施階段，基礎制度改革“擴面”“提速”；按照證監(jiān)會主席易會滿近日向全國人大常委會匯報時的建議，全市場實施注冊制的時機越來越近，這也是完善基礎制度的重要機遇。

    劉鶴副總理提出的“建制度、不干預、零容忍”九字方針，是進一步深化資本市場改革的重要指引，讓制度更加定型、監(jiān)管更可預期、執(zhí)法更加有力，市場主體的活力才能最大程度釋放出來，才能在創(chuàng)新、競爭和守法之間找到最佳平衡。不干預要靠制度保障，零容忍也要靠制度支撐，所以，制度改革完善要馳而不息推進。要繼續(xù)堅持整體設計、突出重點、問題導向，抓緊補齊制度短板，推進關鍵制度創(chuàng)新，回答市場關切，提升市場功能，增強市場參與者的獲得感。

    第二，著重抓好上市公司和投資銀行兩個關鍵環(huán)節(jié)。

    資本市場參與主體眾多，優(yōu)化市場生態(tài)需要方方面面提高認識、提高運行質量，但從我國實際情況來看，上市公司和投資銀行兩大環(huán)節(jié)顯得更為重要。這是因為，投資標的是根本、是基石，而對投資標的進行檢驗的首先是投資銀行，投行本身還是引領投資風向的主體。

    從提高上市公司質量來說，要把好“進口關”和“出口關”，優(yōu)化標準、強化執(zhí)行、提高效率。目前，發(fā)行注冊制試點已取得階段性成果，優(yōu)化退市機制也取得積極成效；重組上市、分拆上市、小額快速融資、股權激勵等創(chuàng)新舉措相繼落地。按照《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》要求，要進一步完善公司治理規(guī)則體系，盯住控股股東、實際控制人等“關鍵少數”，督促上市公司規(guī)范運作。

    從增強我國投資銀行的競爭力、打造國際一流投資銀行來說，一要抓好制度落實，進一步壓實投資銀行作為中介機構的責任。將保薦人資格與新股發(fā)行信息披露質量掛鉤管理，適當延長保薦機構持續(xù)督導期。落實好投資銀行作為投資者適當性制度中介人的職責，把適當的投資產品推介給適當的投資者。二要強化投資銀行特別是重點投資銀行作為“理性投資、長期投資、責任投資的投資者”定位，發(fā)揮好重點投資銀行引領市場投資風向的積極作用。要在減少不必要管制、創(chuàng)新資本和人才機制、豐富市場手段、完善公司治理等方面采取創(chuàng)新舉措。

    第三，進一步出臺創(chuàng)新舉措，不斷夯實資本市場服務實體經濟的能力。

    把資源配置到最需要的市場主體那里去，讓資產以公允的價格進行交易流動，給市場主體以穩(wěn)定、積極的預期，這是資本市場服務實體經濟能力的基本體現(xiàn)。根據我國實際情況，要進一步構建實體經濟向資本市場釋放需求、資本市場向實體經濟反饋信號的機制。

    去年以來，通過實施一系列改革舉措，資本市場顯著增強了適應性、包容性，一些亟須市場化融資且有較好市場前景的企業(yè)，得以在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市；一些亟須重組重整的上市公司，得以市場化重組或出清。也有少數嚴重破壞市場秩序的上市公司、中介機構得到依法處理。這些舉措是基于我國經濟“基礎市場空間”和“長期向好趨勢”實施的，有助于增強市場主體的信心。

    我們要繼續(xù)緊扣經濟發(fā)展大勢，服務供給側結構性改革的需要，創(chuàng)新支持高質量發(fā)展的體制機制。既要謀劃技術層面的市場管理措施，更要多謀劃關系經濟發(fā)展大計的根本性改革措施。