本報記者 吳曉璐

    近日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在金融街論壇上強調，堅持“建制度、不干預、零容忍”九字方針，完善資本市場基礎制度。證監會主席易會滿亦表示，將加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，不斷提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力。

    銀河證券首席經濟學家劉鋒接受《證券日報》記者專訪時表示，成熟定型的資本市場基礎制度體系要科學，有連貫性和可操作性，核心內容要保持相對穩定。對于推進關鍵制度創新，需要從投資者保護、信息披露、交易、發行定價、退市、訴訟索賠等關鍵機制入手。注冊制體系的建設需要體現三方面內容，市場化、規范化以及“零容忍”依法打擊證券違法犯罪活動。

    成熟定型的資本市場基礎制度體系

    應具備三個特征

    對于成熟定型的資本市場基礎制度體系，劉鋒認為，應該有三個特征，首先，成熟定型的資本市場基礎制度需要強化信息披露和保護投資者權益，促進資本形成，退出和交易便利、嚴格依法監管和立法司法執法的法治體系，樹立投資者對市場公平、公正、公開的信任和信心。其次，是成熟定型的資本市場基礎制度體系要科學，有連貫性和可操作性。最后，成熟定型的資本市場基礎制度體系要保持基本穩定。

    對于增強基礎制度的穩定性、平衡性、協同性，劉鋒表示，隨著資本市場的發展，基礎制度也需要不斷修正。但新的規則出臺前需要反復論證，需要和舊規銜接，而且保證核心內容相對穩定。其次，新規要與其他相關規定配套、銜接。最后，新規需要填補橫向制度空白和短板，加強橫向協調和銜接。

    劉鋒表示，我國正處在新舊動能轉換的關鍵期，迫切需要一個支持新經濟發展的資本市場。建立一個適應“新時代”高質量經濟發展融資需求的資本市場，已成當務之急。完善資本市場基礎制度，是高質量經濟發展的金融基礎設施建設，非常重要。

    注冊制體系建設

    需體現三方面內容

    劉鋒表示，“建制度、不干預、零容忍”是針對目前資本市場最重要的三方面問題而提出的，是基礎制度補短板需要遵循的原則。目前，資本市場初步建立了注冊制的框架，后續還需進一步完善注冊制下的退市制度機制，把市場化和規范化的理念落實到規則和工作流程層面，真正實現資本市場優勝劣汰，優化資源配置。總的來看，注冊制體系的建設需要體現三方面內容，一是市場化，即“不干預”；二是規范化，即“建制度”；三是依法打擊證券違法犯罪活動，即“零容忍”。

    對于推進關鍵制度創新，劉鋒認為，需要從投資者保護、信息披露、交易、發行定價、退市、訴訟索賠等關鍵機制進行創新，有效對沖管理工具問題，停牌、質押、大股東減持、兼并重組、再融資、損失認定及賠償、法律訴訟等問題，需要一一進行梳理和制度更新。

    在保護投資者權益中，劉鋒認為，比較重要的是保護中小投資者。“相對于中小投資者，大股東一般具有信息優勢或資金優勢。投資者權益受到侵害時，如何獲取賠償，目前來看，還有很多需要完善的地方。所以，監管層需要對信披違規、市場操縱、內幕交易等違法違規行為‘零容忍’依法嚴厲打擊，通過多種手段提高違法違規成本。”

    對于進一步提高信息披露質量，劉鋒表示，一方面是信息披露的內容，需要發行人真實、準確、完整、及時進行信息披露，另外一方面是信息發布形式，重大信息需要所有投資者都能及時獲取。另外，也需要規范注冊會計師等中介機構對財務報表的審計。

    “資本市場為投資者提供了一個交易的場所，投資者交易的證券也可以理解為合約，投資者和發行人都需要履行相應的責任和義務，民法典和證券法等相關法律則是對雙方進行約束的法律。作為上市公司的股東或其他利益相關者在承擔損失風險的同時，需要知道發行人的真實狀況，就需要高質量的信息披露。”劉鋒解釋道。

    “制度建設是慢工夫，具有很強的專業性和應用的廣泛性，不可能一蹴而就，需要長期堅持朝正確的方向演進。”劉鋒表示。

（編輯 上官夢露）