閻岳

    6月1日，國(guó)際兒童節(jié)。當(dāng)天，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布了A股上市公司現(xiàn)金分紅榜，包括“上市公司豐厚回報(bào)榜單”和“上市公司真誠(chéng)回報(bào)榜單”各200家。筆者認(rèn)為，這個(gè)榜單是獎(jiǎng)給在價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值分配上有優(yōu)異表現(xiàn)的上市公司的一朵“小紅花”。

    企業(yè)從進(jìn)入IPO節(jié)奏開(kāi)始，就要面臨“取”與“予”的難題，后者尤其難。“取”是上市公司從市場(chǎng)上獲得可持續(xù)發(fā)展的資金，“予”是上市公司如何通過(guò)自己的成長(zhǎng)回報(bào)投資者，讓他們有很強(qiáng)的獲得感。隨著A股市場(chǎng)的發(fā)展壯大，這道難題迎刃而解。

    首先是市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境發(fā)生了變化，對(duì)上市公司分紅的要求進(jìn)入“頂層設(shè)計(jì)”。

    A股市場(chǎng)在2017年首次實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅突破萬(wàn)億元大關(guān)，是注重回報(bào)投資者這一理念得以提升的表現(xiàn)。之后A股上市公司年度分紅總額連續(xù)超過(guò)萬(wàn)億元。這種變化與市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大有關(guān)，但更是市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境優(yōu)化的體現(xiàn)。

    現(xiàn)在，上市公司以現(xiàn)金分紅的形式回報(bào)投資者已蔚然成風(fēng)，這與上市公司分紅頻繁進(jìn)入“頂層設(shè)計(jì)”分不開(kāi)。比如，2020年10月份發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》第十五條“強(qiáng)化上市公司主體責(zé)任”中強(qiáng)調(diào)“鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任”；2020年4月份發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》第十一條“完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度”中規(guī)定“鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅”；2021年3月份發(fā)布的《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》第四十八章為“優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)”，其中第一節(jié)“拓展居民收入增長(zhǎng)渠道”中明確提出，要“完善上市公司分紅制度”。

    有了明確的政策指引，還需要監(jiān)管部門制定出切實(shí)有效的執(zhí)行措施，才能讓上市公司現(xiàn)金分紅的主動(dòng)意愿提升。

    其次是監(jiān)管部門督導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅的方法更加實(shí)用有效。

    近年來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)上市公司分紅做出了系統(tǒng)規(guī)定，包括強(qiáng)化分紅信息披露要求，督促上市公司規(guī)范和完善利潤(rùn)分配的內(nèi)部決策程序和機(jī)制，增強(qiáng)分紅透明度，開(kāi)展上市公司利潤(rùn)分配專項(xiàng)檢查等。

    今年1月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅（2022年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱指引），對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的政策制定、實(shí)施程序、管理監(jiān)督等方面作了全面的規(guī)定。

    這是依據(jù)《證券法》等法律法規(guī)制定的。2020年3月份實(shí)施的新版《證券法》設(shè)置了“投資者保護(hù)”專章，其中規(guī)定：上市公司應(yīng)當(dāng)在章程中明確分配現(xiàn)金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產(chǎn)收益權(quán)。上市公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當(dāng)按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。

    這個(gè)指引成為上市公司執(zhí)行現(xiàn)金分紅政策的主要依據(jù)。2021年A股上市公司現(xiàn)金分紅預(yù)案總額超1.5萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史新高。

    對(duì)A股上市公司現(xiàn)金分紅的意愿、分紅金額及穩(wěn)定性不斷提高和增強(qiáng)的現(xiàn)狀，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)評(píng)價(jià)稱，A股上市公司“分紅水平已與國(guó)際成熟資本市場(chǎng)相當(dāng)，上市公司成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的‘新渠道’”。

    最后，A股上市公司現(xiàn)金分紅榜是對(duì)積極回報(bào)投資者的上市公司的表彰，我們相信會(huì)有越來(lái)越多的A股上市公司去爭(zhēng)戴這朵“小紅花”。