金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的重要作用。黨的二十屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》對(duì)全面深化資本市場(chǎng)改革作出明確部署，強(qiáng)調(diào)“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”“健全投資者保護(hù)機(jī)制”，為資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基調(diào)，更對(duì)證券公司履行好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”職責(zé)提出了明確要求。投資者教育作為資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，發(fā)揮著不可忽視的作用。

    投資者教育的內(nèi)容涵蓋了從基礎(chǔ)的金融知識(shí)普及到高階的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理，涉及股票、基金、債券、期貨等多個(gè)領(lǐng)域。近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，金融科技的不斷創(chuàng)新，投資者教育的手段和形式也在不斷進(jìn)化，從傳統(tǒng)的面對(duì)面培訓(xùn)到線上平臺(tái)教育、從紙質(zhì)教材到智能化、個(gè)性化的學(xué)習(xí)工具，金融機(jī)構(gòu)正不斷尋求更高效、更精準(zhǔn)的方式來(lái)提升投資者的金融素養(yǎng)。

    一、我國(guó)投資者教育的發(fā)展歷史

    投資者教育在中國(guó)的發(fā)展歷程與全球金融市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)，隨著資本市場(chǎng)的逐步開(kāi)放、市場(chǎng)體系的完善以及金融工具的多樣化，投資者教育在中國(guó)經(jīng)歷了幾個(gè)重要的發(fā)展階段。

    （一）早期階段：市場(chǎng)起步與投資者保護(hù)

    中國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，20世紀(jì)80年代末期，中國(guó)證券市場(chǎng)才開(kāi)始萌芽。隨著1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的成立，中國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)逐步建立起來(lái)。此時(shí)，由于市場(chǎng)參與者對(duì)證券市場(chǎng)的了解相對(duì)匱乏，投資者教育尚處于起步階段。1990年代初期，證券公司、基金公司和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視投資者教育，旨在普及股市基礎(chǔ)知識(shí)，并向投資者傳授如何理解股票、債券等基本投資工具的基本知識(shí)。

    在這個(gè)階段，投資者教育的重點(diǎn)是引導(dǎo)大眾了解證券市場(chǎng)的基本概念，增強(qiáng)投資者的市場(chǎng)意識(shí)。證券監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到投資者教育的必要性，并開(kāi)始著力推動(dòng)投資者保護(hù)工作。

    （二）中期階段：監(jiān)管體系建設(shè)與金融產(chǎn)品普及

    進(jìn)入21世紀(jì)，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的日漸成熟，投資者教育也開(kāi)始進(jìn)入了規(guī)范化和系統(tǒng)化階段。2000年，時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川提出保護(hù)投資者利益是資本市場(chǎng)建設(shè)與市場(chǎng)監(jiān)管工作中的重中之重，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要在不斷加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)完善、提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)和整頓市場(chǎng)秩序的同時(shí)，切實(shí)履行投資者教育職責(zé)。

    2004年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（“國(guó)九條）正式頒布，一系列制度變革與金融創(chuàng)新政策陸續(xù)出臺(tái)，為投資者教育提供了更加豐富的內(nèi)容。尤其是在2005年開(kāi)始的股權(quán)分置改革中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出極具創(chuàng)新意義的“分類(lèi)表決”制度在這一具有歷史意義的改革舉措中，投資者教育的意義更加凸顯。通過(guò)交易所、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券投資基金公司、廣大媒體等舉辦的形式多樣、內(nèi)容豐富、覆蓋范圍廠泛的投資者教育活動(dòng)，幾千萬(wàn)投資者開(kāi)始意識(shí)到手中的權(quán)利，并積極行使股東權(quán)利，多年來(lái)阻礙資本市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置問(wèn)題得以穩(wěn)妥解決。在這一階段，中小投資者踴躍參與市場(chǎng)變革，積極維護(hù)自身權(quán)益，并逐步開(kāi)始成熟。

    2006年6月，以中工國(guó)際上市為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“新老劃斷”，開(kāi)始步入全流通時(shí)代，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生的深刻變化導(dǎo)致投資者教育也開(kāi)始轉(zhuǎn)型。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度的逐一完善，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)工作的通知》和《關(guān)于證券公司依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)、進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育有關(guān)工作的通知》兩個(gè)規(guī)范性文件，并專(zhuān)門(mén)成立了投資者教育辦公室。中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)也相繼成立了“投資者教育領(lǐng)導(dǎo)小組”，行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所等自律性組織及證券、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也先后組建了投資者教育領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)及工作機(jī)構(gòu)。投資者教育基地是我國(guó)投教工作創(chuàng)新中的新生事物。2015年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券期貨投資者教育基地建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，投資者教育基地開(kāi)始正式走入公眾的視野，成為投教中的重要隊(duì)伍。

    針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的新情況、新問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化了對(duì)投資者教育工作的領(lǐng)導(dǎo)和推動(dòng)，有針對(duì)性地開(kāi)展了投資者教育工作，取得了階段性的重要成果。

    （三）現(xiàn)代階段：金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色金融

    隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為中國(guó)投資者教育的新趨勢(shì)。從2010年起，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起不僅改變了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式，也為投資者教育提供了新的平臺(tái)和工具。各大證券公司、基金公司以及金融機(jī)構(gòu)紛紛推出了在線投資者教育平臺(tái)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將投資者教育內(nèi)容迅速傳播給廣大用戶(hù)。金融科技在證券、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷深化，投資者教育的方式變得更加智能化、個(gè)性化和多樣化。

    此外，近年來(lái)，政府和金融監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始倡導(dǎo)綠色金融和可持續(xù)投資，推動(dòng)金融行業(yè)與環(huán)保、社會(huì)責(zé)任等議題的結(jié)合。中共中央、國(guó)務(wù)院2024年印發(fā)的《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》，提出加大綠色金融的宣傳和教育力度，通過(guò)媒體、社交網(wǎng)絡(luò)等多渠道傳播綠色金融的概念和成果，增強(qiáng)公眾對(duì)綠色金融產(chǎn)品的接受度和參與度。投資者教育不僅要傳授基本的金融知識(shí)，還要幫助投資者理解如何通過(guò)投資支持環(huán)保、社會(huì)責(zé)任及公司治理等ESG因素，以促進(jìn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    二、我國(guó)證券公司投資者教育存在的問(wèn)題

    （一）教育內(nèi)容的深度與廣度有待進(jìn)一步提升

    雖然我國(guó)證券公司普遍開(kāi)展了投資者教育工作，但其內(nèi)容大多偏重于基礎(chǔ)知識(shí)的普及，缺乏針對(duì)不同類(lèi)型投資者（如普通投資者、高凈值客戶(hù)、機(jī)構(gòu)投資者等）的個(gè)性化、深度化教育。例如，大多數(shù)證券公司提供的投資者教育內(nèi)容更多側(cè)重于金融產(chǎn)品的介紹、風(fēng)險(xiǎn)提示等基礎(chǔ)信息，而對(duì)復(fù)雜投資工具（如期貨、期權(quán)、債券、私募基金等）的教學(xué)相對(duì)薄弱，缺乏對(duì)投資策略、資產(chǎn)配置、稅務(wù)規(guī)劃等高級(jí)投資知識(shí)的深入講解。

    （二）線上教育形式不夠豐富、覆蓋面有待進(jìn)一步擴(kuò)大

    隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，證券公司普遍通過(guò)線上平臺(tái)開(kāi)展投資者教育，但當(dāng)前大多數(shù)線上教育形式仍然以文字、視頻課程為主，互動(dòng)性和趣味性不足。缺乏通過(guò)人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段為不同投資者提供個(gè)性化學(xué)習(xí)內(nèi)容的機(jī)制，且部分平臺(tái)內(nèi)容更新速度較慢，難以及時(shí)適應(yīng)資本市場(chǎng)快速變化的需求。

    此外，盡管證券公司在提高投資者教育普及率方面做出了努力，但仍然存在一定的覆蓋盲區(qū)。部分中小投資者和偏遠(yuǎn)地區(qū)的投資者無(wú)法享受到充足的教育資源，對(duì)于金融科技較為陌生的老年人群體等，現(xiàn)有的教育手段仍未能充分考慮其特定需求。

    （三）對(duì)投資者行為的長(zhǎng)期跟蹤與支持有待進(jìn)一步提升

    少數(shù)證券公司在開(kāi)展投資者教育時(shí)，往往集中在初期的知識(shí)培訓(xùn)上，缺少后續(xù)的長(zhǎng)期跟蹤與支持。投資者教育不僅僅是傳授知識(shí)，更是幫助投資者在實(shí)際投資過(guò)程中不斷修正和優(yōu)化投資決策的過(guò)程。然而，當(dāng)前大多數(shù)證券公司缺少對(duì)投資者教育效果的持續(xù)評(píng)估和反饋機(jī)制，難以了解投資者在接受教育后，如何將所學(xué)知識(shí)應(yīng)用于實(shí)際投資中，以及是否存在行為偏差和風(fēng)險(xiǎn)管理的盲點(diǎn)。

    三、證券公司投資者教育未來(lái)發(fā)展建議

    從證券公司的視角來(lái)看，未來(lái)我國(guó)投資者教育的發(fā)展應(yīng)當(dāng)結(jié)合資本市場(chǎng)的實(shí)際需求、客戶(hù)群體的多樣性以及科技的快速發(fā)展，進(jìn)行全方位、多層次的布局。

    （一）完善投資者教育體系，提升客戶(hù)的金融素養(yǎng)

    證券公司應(yīng)當(dāng)構(gòu)建更加系統(tǒng)化和多元化的投資者教育體系，以滿(mǎn)足不同客戶(hù)群體的需求。基礎(chǔ)金融知識(shí)和投資理念的普及依然是首要任務(wù)，但隨著市場(chǎng)復(fù)雜度的提升，投資者需要更多的專(zhuān)業(yè)知識(shí)與技巧來(lái)應(yīng)對(duì)日益多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)。證券公司應(yīng)根據(jù)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資經(jīng)驗(yàn)和資金規(guī)模，提供分層次、定制化的教育內(nèi)容。通過(guò)線上線下相結(jié)合的方式，使客戶(hù)在深入了解金融工具、市場(chǎng)規(guī)則和投資策略的同時(shí)，能夠靈活運(yùn)用到實(shí)際操作中。

    （二）借助數(shù)字化手段提升教育效果

    隨著數(shù)字化技術(shù)的普及，證券公司應(yīng)充分利用技術(shù)手段提升投資者教育的效率與覆蓋面。在線教育平臺(tái)、投資模擬系統(tǒng)和智能化投資顧問(wèn)等工具可以有效幫助投資者掌握投資技巧，并進(jìn)行個(gè)性化學(xué)習(xí)。通過(guò)大數(shù)據(jù)和人工智能分析客戶(hù)的學(xué)習(xí)進(jìn)度和知識(shí)盲點(diǎn)，證券公司能夠?yàn)榭蛻?hù)量身定制教育內(nèi)容，提高教育的精準(zhǔn)度。

    （三）強(qiáng)化金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示與合規(guī)教育

    證券公司在投資者教育中應(yīng)更加重視金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示和合規(guī)教育。面對(duì)多樣化、復(fù)雜化的金融產(chǎn)品，投資者往往容易忽視其潛在風(fēng)險(xiǎn)，證券公司應(yīng)提供清晰透明的風(fēng)險(xiǎn)揭示，幫助客戶(hù)理性判斷投資選擇。尤其是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（如杠桿交易、衍生品等），證券公司要確保客戶(hù)充分理解這些產(chǎn)品，避免過(guò)度投機(jī)和盲目跟風(fēng)。此外，證券公司應(yīng)強(qiáng)化客戶(hù)對(duì)法律法規(guī)、市場(chǎng)規(guī)則的理解，提升其合法合規(guī)投資的意識(shí)，減少市場(chǎng)亂象的發(fā)生。

    （四）加強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)制，提升客戶(hù)權(quán)益保障

    隨著市場(chǎng)復(fù)雜度和投資者數(shù)量的不斷增加，證券公司必須加強(qiáng)投資者保護(hù)機(jī)制，提升客戶(hù)的權(quán)益保障意識(shí)。在投資者教育中，證券公司應(yīng)普及投資者的合法權(quán)益和投訴渠道，幫助客戶(hù)了解如何在遭遇欺詐、誤導(dǎo)性信息或不當(dāng)操作時(shí)，能夠及時(shí)采取措施保護(hù)自身權(quán)益。

    （五）推動(dòng)普惠金融教育，提升中小投資者參與度

    證券公司在推動(dòng)投資者教育的過(guò)程中，應(yīng)注重普惠金融的教育，尤其是中小投資者的培養(yǎng)。中小投資者在市場(chǎng)中的比例較大，他們的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常較低，因此，證券公司要提供針對(duì)性的教育內(nèi)容，如基礎(chǔ)的投資理財(cái)知識(shí)、資產(chǎn)配置技巧和風(fēng)險(xiǎn)管理策略，幫助中小投資者理性參與資本市場(chǎng)。通過(guò)教育提升其投資技能，不僅能夠增加他們的市場(chǎng)參與度，也能提升證券公司的客戶(hù)忠誠(chéng)度和市場(chǎng)口碑。

    （六）借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提升全球視野

    隨著我國(guó)資本市場(chǎng)逐步對(duì)外開(kāi)放，證券公司應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際化視野的培養(yǎng)，借鑒成熟市場(chǎng)的投資者教育經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)了解國(guó)際市場(chǎng)的教育模式與技術(shù)應(yīng)用，證券公司可以不斷提升自身的教育水平。例如，美國(guó)的證券交易委員會(huì)（SEC）提供的投資者教育資源和策略，歐洲金融市場(chǎng)的透明度與教育形式，都是值得借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。證券公司應(yīng)通過(guò)跨國(guó)合作與交流，不斷創(chuàng)新教育手段，提升整體服務(wù)質(zhì)量。

    （作者：浙商證券股份有限公司 饒剛）

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