李曙光

    資本市場是一個充滿不可知，不確定性極強，同時又伴隨著高風險的市場。資本市場上天然存在信息不對稱，也正是信息不對稱為證券交易的一次次價值尋找與跳躍成為可能，而這背后，既有正常的投資，也必然有欺詐與誤導。如何保護投資者特別是中小投資者的合法權益就成為投資者教育基地的重要任務。

    中國證券市場作為亞洲最大的證券市場，又是一個以散戶為主的市場。根據中國證券登記結算公司官網顯示，2017年末，全國投資者數量為13375.88萬戶，而這其中的自然人投資者數量，高達13339.86萬戶，占比99.73%。市場上個人投資者的年齡、家庭條件、教育背景、金融知識水平差異較大，對證券市場的了解各異。

    投資者教育是現代資本市場的特殊教育，是讓投資者與資本市場一起健康生長的特色教育，是提升投資者特別是中小投資者投資素質的針對性教育，也是保護投資者權益的必要教育。

    第一，專業教育，資本市場是一較為專業的市場，也是不斷創新發展變化的市場，可以說此市場的創新演變層出不窮，日新月異，新的金融業態在不斷發展。市場風險也形態不一，暗埋危機。這就要求專業科學地教育投資者特別是中小投資者，引導他們不斷學習新的金融知識，不斷了解所操作產品種類的風險等級，清晰證券發行主體與交易主體相關信息，掌握市場的風險點，減少無知與無畏投資，合理投資與避險，降低信息不對稱的危害程度，更好地防范市場風險。

    第二，理性投資教育。資本市場是復雜多變的市場，其任何信息在中小投資者中間總能產生裂變式的效應。如果中小投資者對于市場變化沒有感知，對信息的真實性準確性沒有判斷力，對上市公司沒有一定的知曉度，對中低風險的投資產品了解不多，對高風險等級的投資產品趨之若鶩，其投資奉行“跟風投資”的策略，就極易遭遇投資風險，損害自身權益，也易引發市場上的羊群效應，大起大落，不利于資本市場的穩定。

    第三，自負其責與維權教育。信息不對稱是資本市場活躍市場交易、不確定性與風險增強、觸發投資成功或失敗的重要原因，但這并不意味著我們可以放任這種信息不對稱與風險野蠻生長，甚至成為“去散戶化”的理由。對投資者進行適當教育，使大多數的中小投資者都能意識到風險的存在，判斷自己是否能夠規避或者承擔這些風險，從而為自己的投資行為負責。持續不斷的投資者教育，能使中小投資者在充分認識到市場風險的基礎上做出投資判斷，并對其投資結果負責。

    作為市場的監管者，證券監管部門是最希望投資者專業投資，理性投資與合法合規投資，這也是其設置投資者教育基地的初衷所在。中國證券監管部門目前正在大力推動投資者教育基地的建設，并突出典型投資者持久教育場所的示范效應，這些基地應有以下兩大功能：

    其一，投資者教育基地具有學習功能。這是投資者教育基地的基本功能。投資者教育基地作為投資者學習金融知識，了解金融工具，掌握證券市場投資操作技術的大學校，其數量越多，受眾越廣，投資者保護的基石就越牢固，千家萬戶家庭的切身利益就越受到保護。正因為資本市場是不斷變化的復雜市場，對中小投資者來說，有穩定持續的學習場所對他們是大有裨益的。

    其二，投資者教育基地具有風險提示功能。投資者教育基地大多設立在有豐富市場經驗的成熟機構之中，這些專業機構可以運用其資本市場經驗為投資者提供切實有效的幫助。不僅能夠教育投資者識別風險，還包括防范風險，處置風險，更好地維護中小投資者合法權益。

    投資者教育基地不僅包括金融機構，還有交易平臺組織、信息服務商、媒體等組織。不同渠道具有不同的信息優勢，可以為投資者提供更為豐富全面的市場信息，直面信息不對稱難題。

    在黨的十九大新發展理念的引領下，投資者教育保護要跟上時代發展的要求，更加符合證券市場的發展規律，使投資者教育基地成為一所投資者學習的大學，成為培養合格理性成熟投資者的絕佳場所，成為提供公平競爭信息透明的開放市場。做亮投資者教育基地，使投資者風險意識的基石更加牢固，使投資者防范風險的籬笆扎得更牢，推動全社會重視投資者保護工作的良好局面，使投資者權益保護能真正落地。

    （作者系中國政法大學教授）