■王軍

    在剛剛結束的中央政治局會議上，關于推進金融供給側結構性改革，會議強調要“引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度，壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任”。

    今年以來，為支持實體經濟發展，實現“六穩”目標，金融部門加大了逆周期調節力度，總量穩健加結構寬松的貨幣政策為經濟運行營造了良好的金融條件，以社會融資規模為代表的金融指標增速已見底回升，6月末達10.9%，特別是人民幣貸款同比增長13%，貨幣市場寬松較為明顯，但由于貨幣政策傳導機制尚不通暢，信用市場仍然偏緊，并且呈現了以下一些特點：

    第一，受資管新規要求、表外資產加速回表的影響，信貸擴張較為明顯，但社融當中的非信貸融資有所萎縮；第二，一些金融風險事件的處置，如包商銀行、錦州銀行等，顯示決策層打破銀行同業剛兌、優化金融供給的決心，但同時也把商業銀行流動性分層和信用分層這一特點充分暴露出來，引發了市場對中小銀行機構潛在風險的擔憂；第三，從信貸的結構來看，銀行寶貴的信貸資源對于基建領域、政府業務（如融資平臺）和個人業務，如房貸、消費貸、經營貸等的支持比較充分，但對于傳統制造業、中小民營企業的支持就稍顯不足，有待加強，特別是中長期信貸支持是個薄弱環節。因此，這次中央政治局會議特別強調，要“推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資”，應該說非常有針對性。

    為此，下一步要想引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，需要采取一些新的有力措施，例如：有效采取多種措施，積極補充銀行的資本金；通過政府出資，設立和擴充國有性質的擔保基金；適度增加對制造業和民營企業融資的補貼，提升金融支持的可持續性；督促銀行機構完善內部考核機制，落實盡職免責制度，杜絕存貸考核掛鉤現象；合理調整商業銀行宏觀審慎評估參數，適當提高風險容忍度，尊重市場規律，激發金融機構支持實體經濟，特別是制造業和民營經濟的內生動力，增強商業可持續性，解決商業銀行不愿貸、不敢貸問題。

    與此同時，推進金融供給側結構性改革，要特別注重統籌好服務實體經濟和防風險的關系。筆者認為，現階段我國金融業的主要風險集中在以下幾個方面。

    一是房地產市場結構性泡沫較為嚴重，房地產金融風險亟須化解。

    二是銀行的不良資產是整個金融系統風險的源頭，不良資產不僅浪費了大量信貸資源，也在金融系統積聚了較大的潛在風險，是中國經濟高質量發展的巨大包袱。

    三是民營企業信用債違約頻發態勢并未有所緩解，上市公司暴雷事件頻發。

    四是部分互聯網金融產品游走于合法與非法間的灰色區域，互聯網金融風險在經濟下行背景下仍處于高發狀態。

    鑒于過去幾年我們在處置和化解風險過程中的一些經驗教訓，這次中央政治局會議特別強調，要把握好風險處置節奏和力度。筆者認為，關鍵是要在發展中更好地處置風險，在“六穩”的基礎和前提下有效處置風險，堅持底線思維，采取預防措施，把處置風險與穩增長、促改革、調結構、惠民生、保穩定等各項工作很好的結合起來。

    推進金融供給側結構性改革，重點是減少無效、低效金融供給，增加有效、高效金融供給，改善金融結構，提升金融資源配置效率，提高金融供給滿足實體經濟金融需求的能力，防控系統性金融風險，促進經濟金融持續健康發展。

    從短期來看，核心任務主要有兩個：一是貨幣政策要松緊適度，在保持流動性合理充裕的同時，管住貨幣總量。既要支持實體經濟的有效資金需求，防止總需求出現短期過快下滑，也要避免過度放水，推升債務和杠桿水平。二是著力疏通貨幣政策的傳導機制，進一步推進以“利率并軌”為重點的利率市場化改革，健全市場化的利率形成機制，增強央行利率調控能力，疏通央行政策利率向金融市場、金融機構定價及實體經濟的傳導機制。

    從中長期來看，重點任務包括：優化金融結構。包括金融機構、金融市場、金融產品結構，融資結構等，促進直接融資的發展；推動金融科技發展。金融機構需要積極探索利用金融科技及互聯網手段改善金融服務的新模式，大力發展移動金融、線上金融、智能金融，提升綜合金融服務能力；補齊金融基礎設施短板，如社會信用體系建設、金融綜合統計和分析制度、金融消費權益保護機制、全社會的會計體系和法律體系建設，等等。

    怎樣才能“壓到實處、見到實效”？筆者認為，對于商業銀行來說，要堅持回歸服務實體經濟的本源和初心，圍繞國家政策導向和中長期發展戰略，強化對制造業和民企的融資服務，提高服務能力和效率。為此，要創新金融產品，圍繞民營小微企業不同成長階段的融資需求，創新信貸產品。還要順應產業革命大趨勢，抓住數字化時代的機遇，實現自身的數字化轉型，利用金融科技手段來降低制造業和民企融資成本。最后，在服務實體經濟過程中，還要始終嚴守風險底線，實現銀企合作共贏。

    對于地方政府來說，一是要有效控制并逐步化解地方政府的隱形債務問題，精準拆彈，營造良好的發展環境；二是要采取具體措施支持民營企業發展，建立長效機制解決拖欠賬款問題，特別是要加快“僵尸企業”的出清；三是打破數據鴻溝，釋放數據紅利，加快建立信息開放共享平臺，將長期積累的大量數據，包括工商、稅務、海關、征信等公共信息開放共享，為金融機構服務實體經濟提供數據支撐。

    對于金融監管部門來說，為從根本上解決資金在金融體系內空轉的問題，一方面要繼續加強和改善宏觀審慎管理，將表外理財業務納入宏觀審慎評估，并逐步探索將更多金融活動和金融市場納入宏觀審慎管理。另一方面還要加強微觀審慎監管，對于復雜跨界業務進行“穿透式”監管，實現監管的全覆蓋。此外，還要重視和完善對于金融機構、對于金融控股公司的公司治理。強化“三會一層”在公司治理中的核心作用，做好信息披露，維護所有股東的權益。

    （作者系中原銀行首席經濟學家、中國國際經濟交流中心學術委員會委員）