經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，其實(shí)7和6.9或者7.1，從匯率上看，沒(méi)多大差別，他們之間的差別，最重要的是一個(gè)心理價(jià)位和市場(chǎng)行為。

    8月5日上午，隨著9時(shí)15分出爐的人民幣對(duì)美元中間價(jià)跌穿6.92，離岸人民幣對(duì)美元匯率隨即跌穿“7”，9時(shí)30分在岸市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，人民幣對(duì)美元即期匯率也跌破“7”這一點(diǎn)位。

    隨后，中國(guó)人民銀行在官網(wǎng)以有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)的形式回應(yīng)人民幣匯率問(wèn)題。

    人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從宏觀層面看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成效，增長(zhǎng)韌性較強(qiáng)，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，財(cái)政狀況穩(wěn)健，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，國(guó)際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡，外匯儲(chǔ)備充足，這些都為人民幣匯率提供了根本支撐。

    這位負(fù)責(zé)人還強(qiáng)調(diào)，特別是在目前美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻谋尘跋?，中?guó)是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一的貨幣政策保持常態(tài)的國(guó)家，人民幣資產(chǎn)的估值仍然偏低，穩(wěn)定性相應(yīng)更強(qiáng)，中國(guó)有望成為全球資金的“洼地”。

    接受第一財(cái)經(jīng)采訪的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，其實(shí)7和6.9或者7.1，從匯率上看，沒(méi)多大差別，他們之間的差別，最重要的是一個(gè)心理價(jià)位和市場(chǎng)行為。

    也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“破7”之后，人民幣匯率料將平穩(wěn)調(diào)整至合理均衡位置，適度的匯率雙向波動(dòng)亦將有助于鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)韌性。

    破7之后意味著什么，對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)怎么看？第一財(cái)經(jīng)采訪了多家證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，看看他們的觀點(diǎn)。

    適度的匯率雙向波動(dòng)有助于鞏固經(jīng)濟(jì)韌性

    （工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管：程實(shí)）

    人民幣“破7”之后，固然是牽一發(fā)而動(dòng)全身的紛繁變局。但是變局之中，依然可以尋覓到巋然不動(dòng)的三大核心特征，進(jìn)而為前瞻匯率走勢(shì)提供可靠航標(biāo)。

    第一，“破7”之后，底線猶存。本次“破7”不是預(yù)期驅(qū)動(dòng)的“心魔”兌現(xiàn)，而是基本面驅(qū)動(dòng)的順勢(shì)調(diào)整，具有自我穩(wěn)定的能力。通過(guò)一系列雙向波動(dòng)，新的匯率底線有望漸次浮現(xiàn)。

    第二，“破7”之后，博弈延續(xù)。中美貿(mào)易博弈長(zhǎng)期路徑的選擇，將深刻重塑匯率的運(yùn)行情景和均衡位置。如果博弈長(zhǎng)期化但不極端化，則人民幣匯率有望維持長(zhǎng)期穩(wěn)態(tài)。

    第三，“破7”之后，邏輯不改。立足于近年治理經(jīng)驗(yàn)和未來(lái)國(guó)際環(huán)境，中國(guó)央行匯率政策和貨幣政策的核心邏輯不會(huì)動(dòng)搖，外部的預(yù)期管理和內(nèi)部的“穩(wěn)增長(zhǎng)”加碼將雙管齊下。

    有鑒于此，“破7”之后，人民幣匯率料將平穩(wěn)調(diào)整至合理均衡位置，適度的匯率雙向波動(dòng)亦將有助于鞏固中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)韌性。

    展望未來(lái)，中國(guó)央行料將堅(jiān)持兩方面的政策立場(chǎng)。

    其一，對(duì)外而言，匯率政策著力將貶值預(yù)期控制在合理范圍，持續(xù)抑制做空人民幣的投機(jī)行為，促使匯率穩(wěn)健地向均衡水平調(diào)節(jié)。這將保持“破7”后人民幣匯率的調(diào)整繼續(xù)由基本面驅(qū)動(dòng)，而非重蹈“貶值心魔”的舊路。

    其二，對(duì)內(nèi)而言，貨幣政策將堅(jiān)持“以我為主”。為消解貿(mào)易摩擦升級(jí)的沖擊，貨幣政策有望進(jìn)一步加碼“穩(wěn)增長(zhǎng)”，定向降準(zhǔn)和調(diào)降OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）、MLF（中期借貸便利）利率將值得期待。

    中國(guó)央行對(duì)破7已經(jīng)有所準(zhǔn)備

    （平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：張明）

    2019年8月5日上午，在離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元即期匯率雙雙破7。在岸人民幣對(duì)美元匯率破7不到一個(gè)小時(shí)之內(nèi)，中國(guó)央行就在網(wǎng)站上發(fā)布了答記者問(wèn)，這意味著央行對(duì)破7已經(jīng)有所準(zhǔn)備。

    經(jīng)濟(jì)基本面并不意味著人民幣對(duì)美元匯率在破7后會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌。首先，美聯(lián)儲(chǔ)在7月底開(kāi)啟降息周期，有助于人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定。事實(shí)上，今年以來(lái)，中美長(zhǎng)期利差（10年期國(guó)債收益率之差）不降反升；其次，美元指數(shù)最近高位回落，也有助于人民幣對(duì)美元匯率的穩(wěn)定。從影響人民幣對(duì)美元中間價(jià)的短期因子來(lái)看，來(lái)自國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)的壓力（昨日收盤(pán)價(jià)）是人民幣匯率破7的主要因素。

    以上分析意味著，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率仍將在7上下保持穩(wěn)定。

    “破七”恰是減少干預(yù)、給予匯率更多自由度的體現(xiàn)

    （方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北大光華管理學(xué)院副教授：顏色）

    人民幣是否破7并不重要，此前央行行長(zhǎng)易綱也反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)，7只是一個(gè)象征性的點(diǎn)位，并不是一個(gè)一定要堅(jiān)守的關(guān)口水平。這一次破7，意味著人民幣匯率水平，特別是人民幣中間價(jià)，更多地引入了市場(chǎng)機(jī)制，其實(shí)是更多地反映了市場(chǎng)的供求狀況。這說(shuō)明央行在整體上對(duì)于匯率的決策機(jī)制，更多地遵從市場(chǎng)，減少干預(yù)。

    另外，在2015年、2016年的那次人民幣匯率保衛(wèi)戰(zhàn)中，我們也積累了一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，就是在保匯率還是保外儲(chǔ)的考慮中，我們沒(méi)有必要太在意人民幣匯率的一時(shí)波動(dòng)和某個(gè)點(diǎn)位，而是要更加合理利用好外儲(chǔ)，外匯資源對(duì)我們來(lái)說(shuō)還是非常寶貴的。央行也在根據(jù)實(shí)際情況，在外儲(chǔ)和匯率方面做一些調(diào)整。

    除了應(yīng)對(duì)企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)困難，還有一個(gè)重要的考慮因素，那就是穩(wěn)就業(yè)。所以，我們對(duì)外會(huì)采取更加靈活措施以對(duì)沖不確定性。這種靈活性，反而說(shuō)明我們會(huì)減少干預(yù)，更多遵從市場(chǎng)規(guī)律，接下來(lái)根據(jù)綜合判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，手段還是很多的，不存在人民幣匯率破7之后是否守得住守不住的問(wèn)題。當(dāng)前中國(guó)外儲(chǔ)非常充足，且我們資本項(xiàng)目不開(kāi)放，有充足的行政手段可供選擇。此次“破七”恰是我們減少干預(yù)、給予匯率更多自由度的體現(xiàn)。

    體現(xiàn)出央行對(duì)匯率有更寬容的態(tài)度

    （東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：邵宇）

    我認(rèn)為人民幣破7，正如央行所回應(yīng)，是對(duì)目前外部環(huán)境和貿(mào)易摩擦升級(jí)的市場(chǎng)反應(yīng)。我們認(rèn)為它的幅度在7.1以內(nèi)比較合適，其實(shí)破了7也沒(méi)有什么，因?yàn)楝F(xiàn)在保持人民幣匯率的彈性是當(dāng)務(wù)之急，只有這樣才能保持經(jīng)濟(jì)更大的彈性，也有利于促進(jìn)出口，并且壓制部分資產(chǎn)泡沫，所以是合適的。

    同時(shí)，這也表現(xiàn)出央行對(duì)匯率有更寬容的態(tài)度，允許更大幅度內(nèi)的波動(dòng)，短期看，因?yàn)橘Q(mào)易談判前景不確定，全球經(jīng)濟(jì)也處于變動(dòng)之中，所以還會(huì)承受一定壓力，但從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心動(dòng)力不變，保持中長(zhǎng)期穩(wěn)定是大概率事件。

    人民幣對(duì)美元不具備長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)

    （前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：楊德龍）

    今年以來(lái)人民幣相對(duì)美元匯率有所貶值，但從長(zhǎng)的周期來(lái)看，人民幣相對(duì)于美元其實(shí)是升值的，在2005年匯改剛開(kāi)始，人民幣對(duì)美元的匯率是8以上，現(xiàn)在出現(xiàn)回到7。事實(shí)上，今年以來(lái)，人民幣相對(duì)于美元匯率中間價(jià)貶值僅有0.53%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他新興市場(chǎng)貨幣（像阿根廷比索、土耳其里拉）的貶值幅度，在新興市場(chǎng)貨幣中屬于較穩(wěn)健的貨幣，走勢(shì)強(qiáng)于歐元（1.1145，0.0038，0.34%）、英鎊等其他儲(chǔ)備貨幣。

    從基本面來(lái)看，人民幣對(duì)美元并不具備長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)，一方面中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速平穩(wěn)，增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球主要資本市場(chǎng)里面處于較高水平，這是人民幣長(zhǎng)期走勢(shì)的一個(gè)重要支撐；近兩年，外資通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國(guó)股市、債市，也說(shuō)明了外資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的看好；另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，周邊央行紛紛采取寬松的貨幣政策，那么全球迎來(lái)“降息潮”，而中國(guó)沒(méi)有跟隨，而保持定力，根據(jù)我們自身狀況，采取合適的貨幣政策。從貨幣政策看，人民幣也不具備快速貶值的基礎(chǔ)，再加上，我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，仍然高達(dá)3萬(wàn)億以上，這為人民幣提供了強(qiáng)力的支持。

    人民幣匯率的彈性將會(huì)增強(qiáng)

    （中國(guó)民生銀行首席研究員：溫彬）

    1．上周受美聯(lián)儲(chǔ)降息等消息面影響，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)沖高回落。今日在岸和離岸人民幣對(duì)美元匯率均跌破“7”關(guān)口，是市場(chǎng)情緒變化的反映。

    2．隨著人民幣匯率形成機(jī)制日益完善和市場(chǎng)化程度的提高，人民幣匯率的彈性也會(huì)增強(qiáng)，對(duì)于是否破“7”關(guān)口無(wú)需過(guò)度關(guān)注。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、國(guó)際收支平衡、金融風(fēng)險(xiǎn)可控，人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定，相反，美元指數(shù)仍有繼續(xù)下跌的空間，人民幣對(duì)美元不存在貶值的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元將繼續(xù)在合理均衡水平上雙向波動(dòng)。

    顯示市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的預(yù)期

    （交銀國(guó)際董事總經(jīng)理、研究部主管：洪灝）

    貿(mào)易摩擦持續(xù)使市場(chǎng)不確定性大幅提升，人民幣貶值會(huì)使得人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格承受一定壓力。匯率承壓同時(shí)也顯示市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的預(yù)期。

    （本文有刪減）