朱寶琛

    最近，有一份報告引起筆者關注：根據渣打銀行發布的《中國利率市場-2021年展望》，外資流入中國債市規模在2020年達到約1萬億元之后，在2021年或將增加至1.3萬億元-1.5萬億元的歷史新高。

    還有一個值得關注的數據，來自中央結算公司：境外機構投資者2020年12月份增持1185.08億元人民幣債券。這是境外機構投資者連續第25個月增持中國債券。據統計，2020年，境外機構投資者增持人民幣債券資金量已經超過萬億元。

    外資流入中國債市，是多重因素積極推動的結果。就如渣打銀行所言：發達經濟體央行持續量寬、中國國債相對發達經濟體國債利差創新高、中國國債繼續納入國際指數、人民幣樂觀前景。

    近年來，我國債券市場發展迅速，總體平穩規范。截至2021年1月7日，債券市場存量規模達114.23萬億元。這離不開市場基礎設施和配套制度的不斷完善。但是，在筆者看來，仍有必要進一步拓寬債券市場的深度和廣度，比如，進一步完善相關的配套制度建設，提升信息披露的透明度，加大對外開放，提高國際化水平等，以進一步高質量服務實體經濟發展和滿足全球資金的配置需求。

    在這方面，相關部委已經有所表態。證監會主席易會滿在中國資本市場建立30周年座談會上介紹，目前，交易所債券市場存續余額近16萬億元，融資工具品種不斷豐富，有效拓寬了實體企業特別是中小民營企業融資渠道。而在談及下一步工作時易會滿提出，深入推進債券市場創新發展。

    交易所債券市場是企業融資的重要平臺之一。我們看到，近年來，證監會積極推動交易所債券市場改革發展，進一步完善了基礎制度與監管體系，制約市場功能有效發揮的一些制度“短板”正逐步補齊。

    1月4日召開的2021年中國人民銀行工作會議提出，牽頭制定債券市場發展規劃，推動完善債券市場法制，促進基礎設施互聯互通。健全多渠道債券違約處置機制。推動完善債券市場統一執法框架，加大對債券市場逃廢債、欺詐發行等違法違規行為查處力度。

    一系列的舉措也早已經落地。比如，為推動公司信用類債券信息披露規則統一，完善公司信用類債券信息披露制度，促進我國債券市場持續健康發展，日前，中國人民銀行會同國家發改委、證監會，制定并發布了《公司信用類債券信息披露管理辦法》，將自2021年5月1日施行。

    在筆者看來，這是規范和統一公司信用類債券信息披露標準的重要制度性安排。因為隨著新證券法的實施，公司債券和企業債券的發行方式已統一為注冊制，但不同債券品種在信息披露方面仍存有一定差異。信息披露的要求統一，一方面有利于提高信息披露的質量，另一方面將降低發行人的信息披露成本及跨市場差價，進一步推動不同債券市場間的互聯互通。同時，還有利于規范各參與方的行為，促進直接融資。

    回顧已經過去的2020年，債券市場各類債券發行量明顯增加，在落實“六穩”“六保”方面所發揮的作用、對緩解企業融資壓力所起的作用，都是有目共睹的。

    展望剛剛起步的2021年，筆者認為，債券市場依然大有可為，但在這過程中，需要進一步完善一系列基礎設施建設，推動債券市場向更加市場化、法治化、國際化的方向發展，以進一步激發其服務實體經濟的能力。