擇遠

    債券市場信用評級迎來重磅文件。日前，在公開征求意見4個多月后，中國人民銀行會同國家發展改革委、財政部、銀保監會、證監會聯合發布《關于促進債券市場信用評級行業健康發展的通知》，意在促進我國債券市場信用評級行業規范發展，提升我國信用評級質量和競爭力，推動信用評級行業更好地服務于債券市場健康發展的大局。

    信用評級是債券市場一項重要基礎性制度安排，評級的客觀、公正，關系到資本市場健康發展大局。雖然近年來我國評級行業取得了長足進步，但是一些存在的問題同樣不容忽視，比如評級虛高、區分度不足、事前預警功能弱等。特別是，在此前一些債券違約事件中，部分企業在違約前擁有較高評級，由此可見，主體被評級別明顯不能真實反映信用狀況。在這個過程中，作為投資者重要參考依據的信用評級結果，沒有切實起到應有作用。

    因此，從此次五部門聯合發布的通知內容看，其緊密圍繞評級市場所觸及的諸多領域，從“加強評級方法體系建設，提升評級質量和區分度”“完善信用評級機構公司治理和內部控制機制，堅守評級獨立性”等五個大方面展開討論。

    尤其是針對當前我國信用債市場中，低評級的發行人難以受到青睞而形成AA及以上評級占絕對主流的現狀，影響信用評級區分度的情況，通知明確要求信用評級機構應當長期構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，制定實施方案，2022年底前建立并使用能夠實現合理區分度的評級方法體系，有效提升評級質量。

    當然，通知的意義不止于此。在筆者看來，通知提出的一系列要求，從評級機構內部建設和外部評級生態等多方面進行了規范，是壓實信用評級機構責任的重要舉措。一方面，有助于逐步糾正不夠科學的評級現象，使債券市場整體級別分布更加合理和科學，提升評級結果的準確性，為投資人提供可靠的決策依據，增強債券市場的吸引力；另一方面，有助于提升評級技術和信用區分度，推動市場合理定價，遏制評級虛高，提升我國信用評級質量和競爭力，促進債券市場持續健康發展。

    這要求評級機構切實履行好自身職責，精準揭示信用風險，切實發揮好債券市場“看門人”的作用；監管機構要強化市場紀律，加大對違法違規行為的懲處力度。對評級區分度明顯低于行業平均水平、跟蹤評級滯后、大跨度調整級別、更換信用評級機構后上調評級結果等情形進行重點關注。

    總之，此次五部門聯合發布通知，劍指債券市場信用評級中的一些亂象，切中要害問題，壓實評級機構的“看門人”責任，必然會推動評級機構逐步回歸發揮揭示風險、服務債券定價參考等作用的定位和功能，對行業發展具有重大意義。