安寧

    張弛有度的資本市場(chǎng)新生態(tài)正在孕育而生。

    4月22日，國(guó)務(wù)院以“進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”為主題，進(jìn)行第七次專(zhuān)題學(xué)習(xí)。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)指出，加快完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，健全發(fā)行、交易、退市等關(guān)鍵制度，促進(jìn)投融資良性循環(huán)和上市退市動(dòng)態(tài)平衡。

    本次專(zhuān)題學(xué)習(xí)提出的“健全發(fā)行、交易、退市等關(guān)鍵制度”等具體內(nèi)容，與日前國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新‘國(guó)九條’”）內(nèi)容高度契合。這體現(xiàn)了政策制定的連貫性，也體現(xiàn)了國(guó)務(wù)院高層對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的高度重視。

    促進(jìn)資本市場(chǎng)上市退市動(dòng)態(tài)平衡，不僅是市場(chǎng)吐故納新、健康發(fā)展的前提，也是發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的重要保障。

    筆者認(rèn)為，促進(jìn)資本市場(chǎng)上市退市動(dòng)態(tài)平衡，重點(diǎn)是加大“入口關(guān)”和“出口關(guān)”的改革力度，這是構(gòu)建市場(chǎng)新生態(tài)的兩個(gè)最重要因素。

    在“入口關(guān)”方面，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，為資本市場(chǎng)源源不斷地注入優(yōu)質(zhì)活水。

    近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)在嚴(yán)把“入口關(guān)”方面舉措不斷。今年3月15日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）等四項(xiàng)政策文件。《意見(jiàn)》基于IPO全鏈條把關(guān)，為加強(qiáng)資本市場(chǎng)“入口關(guān)”把控，平衡量與質(zhì)的關(guān)系，提出了八項(xiàng)政策措施，基本覆蓋了企業(yè)上市各相關(guān)主體、上市各環(huán)節(jié)。

    “企業(yè)IPO上市絕不能以‘圈錢(qián)’為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊(cè)各個(gè)環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場(chǎng)門(mén)外。”3月6日，在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)了證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市的監(jiān)管態(tài)度。

    新“國(guó)九條”也將嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)作為重要任務(wù)給予了突出強(qiáng)調(diào)，這將有助于從源頭提升A股上市公司質(zhì)量，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和質(zhì)量。

    在“出口關(guān)”方面，不斷深化退市制度改革，健全相關(guān)配套機(jī)制與措施。精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，增強(qiáng)資本市場(chǎng)新陳代謝能力，實(shí)現(xiàn)進(jìn)退有序、及時(shí)出清的格局。

    新“國(guó)九條”提出，要進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，暢通多元退市渠道，削減“殼”資源價(jià)值，強(qiáng)化退市監(jiān)管。

    4月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)等。

    流水不腐，戶(hù)樞不蠹。資本市場(chǎng)有進(jìn)有出，上市和退市保持動(dòng)態(tài)平衡是市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯。把好“入口”與“出口”兩道關(guān)，是資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要保障。