■趙學毅

    冬至陽生，歲回律轉。掀開新年的日歷，眺望噴薄而出的朝陽，我們懷揣強國夢想，凝心聚力再出發。

    不忘來時路，方知向何行。驀然回首，2024年的足跡依然清晰可見。

    2024年之初，股市波動放大，市場信心不足。在此背景下，國務院于2024年4月12日發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，即新“國九條”，吹響了通過資本市場改革釋放紅利，推動高質量發展、改革創新的號角。隨后，中國證監會會同相關方面制定了若干個配套文件，與新“國九條”一起形成了“1+N”政策規則體系，突出強本強基、嚴監嚴管，全力以赴深化資本市場高質量發展的改革主線。

    2024年4月30日，中共中央政治局召開會議，首提“耐心資本”，喚起了“耐心資本”加強布局國家戰略科技力量，培育壯大新興產業，超前布局建設未來產業的勇氣。2024年9月26日召開的中共中央政治局會議，圍繞穩增長、擴內需、化風險，推出一攬子增量政策。隨著存量政策有效落實，一攬子增量政策加快推出，政策組合效應持續發揮，有效提振市場信心。

    2024年12月11日至12日，中央經濟工作會議對2024年作出總結：“新質生產力穩步發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障扎實有力，中國式現代化邁出新的堅實步伐”。會議同時強調，“以科技創新引領新質生產力發展，建設現代化產業體系”，釋放了創新驅動發展的鮮明信號。會議還提出，穩住樓市股市。

    新政策、新要求帶來新變化，2024年資本市場改革持續深化注定會在二級市場留下濃墨重彩的印記：2024年，A股市場總市值從83.7萬億元上升至93.9萬億元，增幅為12.2%。2024年11月5日至13日，創紀錄連續7個交易日成交額突破2萬億元。在A股歷史上，單日成交額超過2萬億元的情況共出現過23次，而2024年就占了18次。巨量成交顯示A股市場的活躍度和參與度都達到了一個新的高度。全年A股走出先抑后揚的態勢，尤其是2024年9月24日以來截至12月31日，上證指數、深證成指、滬深300累計漲幅分別為21.93%、28.84%、22.48%。

    市場活力不斷激發，給中國經濟的“排頭兵”——上市公司帶來了難得的發展機遇，市值管理成果逐步顯現。

    一方面，A股公司2024年前三季度實現凈利潤4.43萬億元，盈利公司占比達到76.88%。整體業績邊際向好，創新動能加速集聚。另一方面，上市公司分紅規模創新高，年內實施分紅的公司數量及分紅總額均創歷史新高。此外，上市公司并購重組漸入佳境，超千起并購涌現，圍繞產業轉型升級、尋求第二增長曲線等需求強鏈補鏈，增強了上市公司的市場競爭力和持續經營能力。

    新元初啟，萬事可期。煥新的資本市場迎來新挑戰、新機遇。

    展望新的一年，中國經濟增速與需求結構會持續優化，資本市場發展與改革將迎來新格局。

    踏上新征程，我們將感受到系列政策精準引導的力量。

    資本市場“1+N”政策體系將更趨完善，圍繞培育新質生產力、支持并購重組、強化分紅和股票回購增持力度等領域的更多舉措將出臺，以提升A股投資價值、改善市場回報預期，夯實市場長期向好的底層邏輯；監管力度與規范程度逐漸加強，包括嚴把上市發行準入關，進一步完善和落實信息披露制度，加強對上市公司的監管，打擊各類違法違規行為等，以維護市場的公平、公正和透明，促進資本市場的健康穩定發展。政策調整的靈活性與精確性將推動資本市場向更高質量方向邁進。

    踏上新征程，我們會發現資本市場格局悄然生變。

    隨著經濟結構調整和政策導向的影響，資本市場將在盈利增長和估值修復的雙重驅動下迎來較好的表現；市場風格將會發生一定變化，或呈現“指數搭臺、個股唱戲”“價值搭臺、成長唱戲”的特征；地方社保基金、保險資管等長期投資者入市力度有望加大，優化資本市場的投資者結構及資本市場資源配置；外資繼續回流A股市場，增加對中國資本市場的配置比例，進一步促進中國資本市場與國際市場的融合和交流。

    踏上新征程，我們會看到不同產業板塊競相綻放。

    傳統產業的轉型升級快速演進，相關板塊在二級市場次第花開。鋼鐵、有色、建材等行業快速實現綠色低碳轉型，優化產能規模和布局；一攬子增量政策出臺，一系列存量政策落地顯效，房地產市場持續改善；以舊換新力度加強，家用電器、汽車等行業的消費活力被點燃；煤炭、紡織服裝、零售等產業鏈不斷完善，加速實現數智化轉型；搭載AI的終端形態快速滲透，人形機器人與工業機器人共同推進我國制造業的智能化升級。

    戰略性新興產業持續壯大，科技、綠色經濟等元素為資本市場注入了新動力。新一代信息技術、生物、高端裝備、新材料、節能環保、新能源、低空經濟等，在政策推動下快速產業化，持續提升我國經濟發展新動能指數的同時，也將點燃產業資本和金融資本的激情，為二級市場帶來經久不衰的活力。

    踏上新征程，我們會感受到上市公司專注主業創新進取的決心。

    中央經濟工作會議在部署2025年經濟工作時強調，要“推動科技創新和產業創新融合發展”。科技創新是產業創新的決定性前提和關鍵性支撐，而產業創新是科技創新成果轉移轉化的落腳點。企業的創新主體地位得到進一步強化，創新資源向企業集聚，推動了產業創新和傳統產業的轉型升級。通過支持優質企業并購重組、加快形成常態化退市等舉措，上市公司聚焦主業，創新發展更進一步；“提質增效重回報”行動進一步深入，上市公司在價值創造、價值成長、價值分享等層面邁入新階段。

    初心如磐，奮楫篤行。中央經濟工作會議提出的“根本保證”“五個統籌”，為做好2025年經濟工作提供了根本遵循。隨著我國宏觀及微觀基本面逐步修復，中長期資金持續加持，上市公司夯基蓄能，2025年的資本市場有望新生向陽，活力迸發，再繪時代華章！