讀張磊的《價值》，其推崇的長期主義自不待言，動態護城河的觀點也深為認同。除此之外，一個關于投資實操的金句更是頗受教益，那就是他在投資中關于望遠鏡和顯微鏡的比喻，他在書中說道：一方面希望Thinkbigthinklong——謀大局，思長遠，架起望遠鏡去觀察變化，捕捉機遇。另一方面用顯微鏡研究生意的本質，看清它的基因、細胞，還有能量。

    在筆者看來，所謂望遠鏡，其實說的是在投資中要注重抬頭看遠方和未來，要利用望遠鏡去觀察市場趨勢的變化，行業機遇的變遷，才能在投資方向上不犯或者少犯錯誤，才能在投資決策中先人一步采取正確的決策，面對危機時臨危不懼，遇到機會時提前埋伏，這種行業趨勢的變化甚至可能就藏在我們的身邊，于衣食住行中隨處可見。而所謂顯微鏡，則是相對抬頭看未來而言，在找準方向后，要低頭看當下，精選投資標的，借助顯微鏡深入研究目標標的價值。

    用望遠鏡找投資機會

    高瓴資本在醫療健康、消費零售等領域的布局頗多，其對上述兩大賽道的未來發展前景之看好和看得遠毋庸多說。但有那么兩個稍微不那么像醫療健康這樣被放到聚光燈之下的消費子行業投資，也很能說明高瓴資本在投資中對望遠鏡和顯微鏡的運用之嫻熟。

    一個是在鞋服行業，高瓴資本前兩年私有化接手了一代鞋王百麗，作為百麗增長最快、最有前途的業務，旗下專注于運動休閑的滔搏國際被高瓴資本列為改造重點。收購后，高瓴開始將滔搏從百麗分拆改造，包括品牌更新、提升運營效率等，最終成功實現分拆上市，目前滔搏國際總市值接近700億元港元，而這背后則是高瓴資本對于鞋服休閑化趨勢判斷的結果。的確，稍微注意就會發現，除了在正式場合，我們身邊的人群衣著服飾越來越追求“隨意和舒適”的體驗，休閑運動恰好契合了這種風格的變化，由此大受追捧。

    近年來，專業運動、運動休閑、運動時尚是中國乃至全球消費市場的熱門詞，運動鞋服是公認的高速發展行業。在港股中，安踏、李寧近年來增長態勢顯著，是令人矚目的明星股。滔搏國際擁有中國最大且高度下沉的運動鞋服直營門店網絡，覆蓋中國30個省份近270個城市，擁有8300余家直營店鋪（體育用品類），自有員工約4萬多名。憑借強大的線下運營能力、豐富的線上線下互動活動和一體化進程，完整覆蓋購物的全過程，滿足消費者的全部運動需求。這個案例可謂典型，既借助望遠鏡看到了鞋服行業休閑化趨勢的大方向，同時又借助顯微鏡認真甄選出了低估值優秀標的。普通人看的是熱鬧的表象，而投資家借助手中的望遠鏡卻先看到了蘊藏的投資機會。

    另一個是寵物醫療行業，在這個領域高瓴的投資絕對堪稱大手筆，由于目前沒有上市，暫時還沒有被大多投資者所關注。但事實上，高瓴資本看中寵物行業由來已久，而發掘并決定重金下注這個行業，據說源自高瓴資本多年前內部對人口老齡化投資機會的研討，最后得出的結論是：人口結構的變化尤其是老齡化的趨勢，未來必然會催生人們對于寵物這種情感寄托、情感體驗的重視。自此多年前，高瓴資本就圍繞著寵物醫療、食品、美容、玩具以及相關供應鏈落子了一系列投資，后續又主導了瑞鵬的合作，一舉奠定了寵物行業最大的服務平臺新瑞鵬集團。新瑞鵬目前在全國共開設有轉診中心、中心醫院、專科醫院和社區醫院1400多家，最新一輪融資估值規模已經超過300億元。一旦上市成功，很大概率上又是寵物消費+醫療領域的一顆明星。堪稱望遠鏡看行業趨勢，顯微鏡找優質標的典型！

    用顯微鏡深入研究公司

    兩個例子不難看出，都是身邊觸手可及的行業，沒有望遠鏡的眼光可能就看不到行業的變化，更加無從發掘到行業變化中的機會；看到了行業變遷中蘊藏的機會，那就需要顯微鏡登場，在行業中找到最確定的那一個標的。

    這讓筆者想起《彼得·林奇的成功投資》一書中總結的經驗，二者何其相似——都主張觀察行業變化，尤其是身邊就可以發掘的發展變化，但同時十分強調公司個體深入研究。

    這位傳奇的投資大師在給廣大投資者的書中寫道：只要在工作場所、購物中心、飯店或者其他任何地方發現一家具有遠大發展前景的公司時，留心觀察公司的最新發展情況，投資者就能尋找到一只未來能賺大錢的大牛股。

    他列舉了當時的微軟、思科、亞馬遜這樣的案例，在股價還未充分反應到二級市場時，其實已經在當時人們的身邊隨處可見這些公司產品和服務在生活中的高滲透和高黏性。但在這個投資心得的后面，彼得·林奇加了一個十分重要的備注：那就是他特別提醒，上述觀點并不是建議投資者只要因為喜歡某個公司的產品或者服務就可以不加甄別地買入它的股票并賺到大錢，喜歡和認可某一家公司的產品僅僅只是將公司股票列入研究對象大名單的理由，但并不能作為購買這家公司股票的充分理由。在沒有對公司進行充分研究之前，千萬不能因為認可它的產品和服務就貿然買入股票。正所謂，要想投資做得好，望遠鏡和顯微鏡必須相輔相成，缺一不可。