類(lèi)似的博傻游戲雖然常演常新，但見(jiàn)得多了，給人的感覺(jué)也就那樣。

    木木

    看來(lái)，蘋(píng)果手機(jī)對(duì)整個(gè)行業(yè)造成的顛覆性影響，帶給許多人的震撼是深及靈魂的級(jí)別，這帶來(lái)一個(gè)顯著的副作用，即，一個(gè)東西只要長(zhǎng)得像“蘋(píng)果”——別管真像假象，就會(huì)被人幾乎本能地與蘋(píng)果進(jìn)行“對(duì)標(biāo)”，發(fā)展到極致地步，只要看起來(lái)像“水果”，也可以大膽地拿來(lái)“對(duì)對(duì)碰”。

    最現(xiàn)成的例子就是“特斯拉”。前幾天，當(dāng)其股價(jià)迭創(chuàng)新高、市值突破萬(wàn)億美元關(guān)口之時(shí)，許多人就在事后“說(shuō)明會(huì)”上把二者“拉郎配”了一番。有個(gè)叫凱瑟琳的“創(chuàng)投當(dāng)紅明星”，說(shuō)到激動(dòng)處，甚至把特斯拉的股價(jià)從800美元喊到了3000美元；另一個(gè)叫“大摩”的，稍顯保守一些，不過(guò)，“喊價(jià)”也從900美元直接蹦到1200美元。也是，顛覆性產(chǎn)品必須有顛覆性對(duì)價(jià)；而顛覆性的價(jià)格或許也有助于證明對(duì)標(biāo)產(chǎn)品具有顛覆性屬性。

    未來(lái)不易把握。特斯拉會(huì)在什么時(shí)候?qū)崿F(xiàn)預(yù)言中的顛覆，姑且別去瞎操心，即使單以當(dāng)下的境況看，投資者給出的現(xiàn)價(jià)已經(jīng)足夠顛覆了，按照市場(chǎng)現(xiàn)在這種路數(shù)，“蘋(píng)果”給“特斯拉”做榜樣的資格，顯然有問(wèn)題。數(shù)據(jù)可以說(shuō)明一些問(wèn)題。10月26日（美東時(shí)間），特斯拉收盤(pán)價(jià)1018.43美元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)330倍。更久之前——特斯拉的市盈率突破173倍的時(shí)候，熊方陣營(yíng)就驚呼“股價(jià)嚴(yán)重高估”，現(xiàn)在，面對(duì)近乎翻番的市盈率，真想象不出熊方陣營(yíng)會(huì)發(fā)出什么樣的動(dòng)靜。

    從市盈率的角度觀察，顛覆了整個(gè)行業(yè)的模范生“蘋(píng)果”，似乎就從未如此高光過(guò)——就此而言，說(shuō)它已沒(méi)有對(duì)標(biāo)特斯拉這個(gè)后起之秀的資格，一點(diǎn)兒?jiǎn)栴}也沒(méi)有。同日（美東時(shí)間10月26日），蘋(píng)果收盤(pán)價(jià)是149.32美元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率將將超過(guò)29倍，而這已經(jīng)近乎歷史最高水平。

    30倍的市盈率和300倍的市盈率，標(biāo)識(shí)出的差別，恐怕不能隨意對(duì)待，或者視而不見(jiàn)。“蘋(píng)果”顛覆了手機(jī)行業(yè)。蘋(píng)果手機(jī)出現(xiàn)之前，手機(jī)只是移動(dòng)電話(huà)，只要不打電話(huà)，再不考慮炫耀因素和身價(jià)識(shí)別作用，手機(jī)就近乎無(wú)用之物；蘋(píng)果手機(jī)出現(xiàn)之后，手機(jī)的內(nèi)涵就實(shí)現(xiàn)了跨維度的拓展，與社會(huì)人、經(jīng)濟(jì)人緊密捆綁在一起，成為人們須臾難離的依賴(lài)。從這個(gè)角度審視“特斯拉”，其局限性就清清楚楚，雖然被各路人馬多方賦能，但其基本屬性并未脫離乘用工具的范疇，說(shuō)得再“殘酷”一些，每天晚上睡覺(jué)前，誰(shuí)會(huì)跑到“特斯拉”里面躺一會(huì)兒，或者沒(méi)完沒(méi)了地鼓搗鼓搗“新功能”？

    從這個(gè)角度看，“特斯拉”與社會(huì)人、經(jīng)濟(jì)人的捆綁程度還松散得很，即使在發(fā)揮乘用工具作用的時(shí)候，這種捆綁也未見(jiàn)得有足以傲人的深度，所謂的顛覆性就顯得挺夸張。就此而言，投資人給出300倍的“實(shí)價(jià)”——10倍于“蘋(píng)果”的喊價(jià)，實(shí)在有點(diǎn)兒莫名其妙。哪怕特斯拉剛剛接了個(gè)“遠(yuǎn)期總價(jià)”42億美元的“大單”，投資者似乎也完全沒(méi)有必要立即給馬斯克開(kāi)一張195.5億美元的獎(jiǎng)勵(lì)支票。

    這種充滿(mǎn)“無(wú)條件溺愛(ài)”味道的操作，置于歷史市場(chǎng)和現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的背景下，足以讓人品味的味道就顯得亦復(fù)雜、亦淺白，難免會(huì)讓人浮想聯(lián)翩。這種反饋機(jī)制天然帶了很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)（包括信用風(fēng)險(xiǎn)）基因。雖然一直有人很倔強(qiáng)地盛贊特斯拉的顛覆性作為，并以此作為自己投資操作的依據(jù)、給出高估值的背書(shū)，但是如果換個(gè)角度，把這種所謂的價(jià)值投資理解成一個(gè)“擊鼓傳花”的游戲，就其近乎癲狂的表現(xiàn)看，似乎也未嘗不可。畢竟，類(lèi)似的博傻游戲雖然常演常新，但見(jiàn)得多了，給人的感覺(jué)也就那樣。

    （作者系證券時(shí)報(bào)記者）

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