張曉玉

    2024年，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)分紅政策的進(jìn)一步引導(dǎo)和優(yōu)化，越來(lái)越多的上市公司加大現(xiàn)金分紅力度，既展現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

    如今，分紅不再是少數(shù)企業(yè)的“可有可無(wú)”，而是多數(shù)企業(yè)在良性盈利狀態(tài)下必須給出的“硬性承諾”。這一趨勢(shì)的背后，除了監(jiān)管政策的推動(dòng)外，還體現(xiàn)了市場(chǎng)投資者需求的變化。

    雖然今年A股市場(chǎng)在分紅方面取得了一些積極進(jìn)展，但同時(shí)仍存在不少問題，如分紅不均衡、透明度不足等。一些企業(yè)甚至存在“賬面富裕、實(shí)際分紅匱乏”的現(xiàn)象，這些問題在一定程度上影響了A股市場(chǎng)的吸引力和健康發(fā)展。在筆者看來(lái)，上市公司解好分紅這道題可從以下三方面發(fā)力。

    第一，順應(yīng)政策導(dǎo)向，增強(qiáng)分紅意識(shí)。在資本市場(chǎng)逐步走向高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，穩(wěn)定的分紅成為上市公司必須遵守的硬性要求。中國(guó)資本市場(chǎng)歷經(jīng)多年改革，逐步擺脫“資本擴(kuò)張優(yōu)先，分紅回報(bào)滯后”的現(xiàn)象。政策的引導(dǎo)作用不容小覷，尤其是《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》中提到，要“完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制”。再比如，新“國(guó)九條”對(duì)上市公司分紅作出明確要求，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性”。

    在此背景下，上市公司應(yīng)增強(qiáng)分紅意識(shí)，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展大勢(shì)。持續(xù)穩(wěn)定的分紅不僅有助于提升企業(yè)估值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心，更有助于吸引中長(zhǎng)期資金流入，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度。

    第二，制定長(zhǎng)效分紅機(jī)制，優(yōu)化分紅節(jié)奏。上市公司應(yīng)制定明確的股東回報(bào)規(guī)劃，并詳細(xì)說(shuō)明規(guī)劃安排的理由等情況。這有助于投資者形成穩(wěn)定預(yù)期，減少市場(chǎng)波動(dòng)。

    此外，上市公司可進(jìn)行一年多次分紅，如年度分紅、中期分紅、特殊分紅等，以增加分紅的及時(shí)性和均衡性。此舉不僅有助于提升短期投資者的回報(bào)體驗(yàn)，也使得長(zhǎng)期投資者能夠更加精準(zhǔn)地估算公司未來(lái)的現(xiàn)金回報(bào)。這種多樣化、靈活的分紅政策符合不同投資者的需求，也有助于提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，增強(qiáng)流動(dòng)性。

    第三，制定合理分紅方案，確保回報(bào)可持續(xù)性。無(wú)論市場(chǎng)如何變化，上市公司首先要根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展戰(zhàn)略合理制定分紅計(jì)劃。不同的企業(yè)在行業(yè)屬性、發(fā)展階段和盈利模式上存在差異，因此，它們的分紅方案也會(huì)因時(shí)而異、因企業(yè)而異，不能一概而論，應(yīng)充分考慮公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股東回報(bào)之間的平衡，堅(jiān)持回報(bào)的可持續(xù)性，合理提高分紅比例和金額。

    比如，今年不少公司在面臨復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，仍能夠保持穩(wěn)定的分紅支付。這種穩(wěn)健的分紅策略一方面體現(xiàn)了公司治理的改善，另一方面也彰顯了上市公司在經(jīng)歷市場(chǎng)波動(dòng)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)壓力時(shí)，依然能夠兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與股東回報(bào)。今年以來(lái)，這種“分紅優(yōu)先”的理念逐漸滲透到更多企業(yè)的決策中，推動(dòng)了A股市場(chǎng)資本回報(bào)體系的完善。

    展望未來(lái)，隨著政策深化與市場(chǎng)成熟，上市公司分紅穩(wěn)定性和分紅規(guī)模有望持續(xù)提升。上市公司需前瞻布局，構(gòu)建科學(xué)分紅體系，平衡發(fā)展與回饋，以可持續(xù)的回報(bào)策略贏得市場(chǎng)信賴。這不僅將促進(jìn)資本有效配置，還將激發(fā)市場(chǎng)活力，引領(lǐng)中國(guó)資本市場(chǎng)向更高質(zhì)量、更穩(wěn)健的發(fā)展階段邁進(jìn)，為投資者創(chuàng)造更豐厚的長(zhǎng)期價(jià)值。