本報記者 謝嵐 見習記者 梁傲男

    “調整好節奏的五糧液，縮小品牌力差距，向上突破更高價格帶具備較強確定性。”7月15日，長城證券分析師發表了標題為“重新認識五糧液”的研究報告。

    在中國經濟邁入高質量發展階段的背景下，白酒行業正在進行新一輪的結構性調整，五糧液也正受益于此輪行業結構性調整帶來的機會。

    對于五糧液的表現，食品科學博士、長城證券大消費組長劉鵬對《證券日報》記者表示，在品牌價值提高、價格帶突破、產品矩陣優化、稀缺屬性得到充分認知并認可的情況下，五糧液的進一步放量沒有問題，成長空間自然打開。這與公司“三性一度”的品牌戰略以及營銷體系改革相契合。

    多組合拳促量價穩健

    6月底，五糧液2023年股東大會迎來上千人參與，五糧液管理層圍繞企業發展和資本市場關心關切的問題，與參會嘉賓進行了深度溝通與交流。而這次股東大會釋放出了“穩、進、好”的信號，給了市場信心。

    《證券日報》記者走訪市場及采訪部分經銷商也印證了此輪白酒行業的調整正在向名酒企及龍頭企業集中的特點，強者更強正在行業中上演。

    數據顯示，2023年，五糧液持續實現業績穩健增長，營業收入突破800億元、達833億元，凈利潤315億元。2024年以來，五糧液生產經營繼續保持了穩健發展的態勢。

    產品市場方面，今年以來，在白酒行業競爭更加激烈的背景下，五糧液三大核心產品動銷實現穩健增長態勢，第八代五糧液持續優化渠道投放，批發價格穩中略升、動銷穩中有增。

    值得注意的是，五糧液受當前大環境影響，公司產品價格與往年相比有所回落，但相比其他同類產品而言，五糧液多款產品依然保持了較強的市場優勢。

    調查顯示，春節以來千元價格帶主產品中第八代五糧液價格波動最小、倒掛幅度最小，目前市場流通價950元左右。39度五糧液、1618五糧液作為戰術性產品，分別搶占700+價位段和千元價位段宴席市場，通過開瓶掃碼等戰術組合，實現了動銷、宴席雙增長。

    另外，五糧液高端產品結構持續完善，45度、68度五糧液煥新上市，經典10、20、30、50全系列戰略產品發布，從價位段、細分市場兩個維度積極搶占市場份額，更好地滿足消費的個性化需求及對美好生活的需求。

    剛剛出爐的國家統計局公布的數據顯示，上半年，社會消費品零售總額235969億元，同比增長3.7%。按消費類型分，商品零售209726億元，增長3.2%；餐飲收入26243億元，增長7.9%。部分基本生活類和升級類商品銷售良好，限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額分別增長9.6%、5.6%。

    零售業和餐飲業的復蘇，為白酒的發展帶來機會。“宴席活動同比實現良好增長，五糧液產品宴席活動開展場次、宴席動銷同比增長良好，服務消費者近300萬人次。濃香酒產品日均開瓶掃碼量同比增長超50%，掃碼人數超10萬，創歷史新高，宴席舉辦場次實現同比倍增。”五糧液相關負責人接受《證券日報》記者采訪時表示。

    而在劉鵬看來，五糧液堅持長期主義，以發展的眼光平衡短期業績和長期高質量增長之間的矛盾，向上取得突破是大概率事件。

    股價漲幅跑贏中證白酒指數

    值得一提的是，上市公司基本面也會在資本市場上體現。作為濃香型白酒龍頭企業，五糧液公司股價今年上半年的整體表現在白酒五強中表現最好。

    另外，從今年年初至今（1月1日至7月16日），五糧液股票年漲跌幅分別跑贏中證白酒指數（-15.99%）。產品市場與資本市場相輔相成，五糧液在產品市場的良好表現為資本市場的“穩”奠定了堅實基礎。

    基于對公司未來發展的看好，五糧液大股東從去年12月份啟動了增持股份計劃，而這項計劃于2024年6月份完成，增持金額達5億元，進一步增強了資本市場的信心。

    一方面，產品市場表現出了較強的產品力，市場動銷保持合理區間。另一方面，上市公司不斷加強股東的回報，讓機構投資者獲得了較高的投資回報率。五糧液在價值回歸的路上正在積聚勢能，超千人參加的股東大會也凸顯出投資者對于五糧液的看好。

    《證券日報》記者統計顯示，五糧液上市以來的現金分紅總金額超940億元，是上市募集資金的約25倍。2023年度分紅金額181億元，居深市第三，連續9年深市白酒上市公司第一；2023年度分紅率60%，同比增長5個百分點，年度增幅在高端白酒中最高，分紅金額及分紅率均創歷史新高。

    在業內人士看來，目前五糧液股息率穩定在3.6%左右，市盈率16倍，疊加穩健的業績增長，1000億元的現金流，五糧液“性價比”進一步凸顯，成為了投資者青睞的對象。

    “在中國八大濃香酒營收中，五糧液居于首位，并且與其他濃香酒營收差距逐年擴大。隨著居民消費能力提升，白酒品牌化趨勢將更加凸顯，未來頭部企業憑借強大品牌力將占據更多的市場份額。”方正證券分析師如此表示。

（編輯 上官夢露）